ETF市场整体资金流动和交易活跃度分析 [page::0][page::1][page::2]

• 2025年6月9日至13日，非货币ETF资金净流入合计1.45亿元。

- 债券型ETF资金净流入最多达144.82亿元，商品型和跨境ETF也有资金净流入，股票型ETF则出现172.66亿元资金净流出。

• 宽基ETF资金净流出120.78亿元，主题行业ETF资金净流出27.78亿元，但周期、高端制造、消费板块ETF净流入较好。

• 股票型ETF交易额中，宽基ETF成交额最高，A500ETF表现活跃，科创50ETF融资净买入额领先。

增强策略ETF市场表现及新产品发行跟踪 [page::3][page::4][page::5]

• 截至2025年6月13日，市场已有39只增强策略ETF，覆盖多个指数如中证1000、中证500、沪深300等。

- 多数增强策略ETF表现超过基准，近一年成立满1年的基金中，25只实现正超额收益。

• 招商中证1000增强策略ETF近一年超额收益14.58%，工银中证1000增强策略ETF2025年以来超额收益8.02%。

- 本周发行7只非货币ETF，其中包括首只易方达管理的中证A50增强策略ETF，标志着指数增强策略的进一步拓展。

绩优主动权益基金及主题基金表现汇总 [page::0][page::5]

| 投资类型 | 基金代码 | 基金简称 | 上周收益率(%) | 近一年收益率(%) |
|--------------|-----------|--------------------|--------------|---------------|
| 灵活配置型基金 | 003304.0F | 前海开源沪港深核心资源A | 7.90 | 33.94 |
| 偏股混合型基金 | 020397.0F | 中银港股通医药A | 8.96 | 86.14 |
| 普通股票型基金 | 009162.0F | 富国医药成长30 | 8.89 | 46.93 |

• 医药、金融地产及TMT主题基金表现突出，近一年收益率中位数分别达19.09%、25.28%、20.01%。

增强指数型基金具体绩效排名与基金经理视角 [page::6]

• 沪深300增强指数基金中，大成沪深300增强A上周相对超额收益0.71%表现领先。

- 中证500、中证1000、中证2000增强指数型基金中，分别由华泰柏瑞中证500、博时中证1000和汇添富国证2000基金表现最佳。

• 多只基金近一年超额收益率优异，最高达21.95%。

量化因子与指数增强策略的实践应用 [page::4][page::6]

• 报告强调指数增强策略中通过多因子模型实现基准跟踪与alpha超越。

- 中证A50增强策略ETF作为首只针对该指数的增强ETF，结合量化模型精选优质成分股，提高投资组合的超额收益潜力。

• 既有基金通过多策略、多因子优化，实现了稳定的超额收益和良好的风险控制。

证券研究报告深度分析报告

报告标题

《首只中证A50增强策略ETF发行》

报告元数据与概览

• 作者与机构：国金证券股份有限公司（Sinolink Securities），高智威、赵妍

- 发布时间：2025年06月17日

• 主题：ETF市场及增强策略ETF最新动态，重点推出首只中证A50增强策略ETF

- 核心信息：
本报告全面回顾了2025年6月上旬ETF市场资金流动与交易情况，跟踪增强策略ETF表现，介绍了新发行及上市的非货币ETF产品，尤其强调首只中证A50增强策略ETF的发行，这代表了增强指数投资策略在A50指数上的首次尝试。报告还重点跟踪了主动权益基金和增强指数型基金的基金业绩，披露了市场主要基金的收益情况和风险提示。

报告的主要立意在于展示ETF市场整体资金流向、各类型ETF表现、强调增强策略ETF的业绩优势及新产品活跃度，从而为投资者提供策略选择参考，同时提示相关风险。[page::0,1,4,5,6,8]

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1. ETF市场回顾

1.1 一级市场资金流动情况

上周（2025.6.9-6.13）总体已上市ETF资金净流入1.45亿元。具体拆分：

• 债券型ETF资金净流入144.82亿元，占比最大，显示债市资金仍较为活跃。

- 商品型ETF资金净流入19.79亿元，持续受到青睐。

• 跨境ETF资金净流入9.50亿元，海外投资情绪保持活跃。

- 股票型ETF资金净流出172.66亿元，发生逆转，股票资金回撤明显。

在股票型ETF中：

• 宽基ETF负流出120.78亿元，资金大量流出；

- 科创50ETF资金净流入24.51亿元，显著受到资金追捧；

• 中证A500ETF流出超40亿元。

主题及行业ETF总体流出27.78亿元，其中周期、高端制造、消费板块流入分别为7.44亿元、6.70亿元和6.18亿元，体现资本对部分核心景气板块的热情；金融地产、科技、医药生物板块则净流出，尤其是医药生物板块流出达26.74亿元，显示部分资金暂时撤出这些板块。

• 图表1（各类非货币ETF资金流情况）：反映债券型ETF远超其他类别的资金流入，股票型ETF资金明显流出。

- 图表2（股票型ETF资金流情况）：增强策略ETF资金净流出约20亿元，smart beta策略同样资金流出较多，宽基流出最大。

• 图表3（宽基及主题/行业ETF资金流）：展示具体ETF资金流动态，科创50及纳指ETF获资金流入，中证A500等主流宽基为净流出主体，主题板块资金流动呈分化。

这些数据反映当下投资者对稳健资产（债券）偏好明显，股票资金面临压力，但部分高弹性、又具行业热点的板块仍有资金青睐，出现“局部热点”轮动的市场风格。资金流动轨迹与宏观经济及政策环境的关联值得持续关注。[page::0,1,2]

1.2 二级市场交易情况

• 上周非货币ETF合计成交金额达到12915.35亿元，股票型ETF成交额3284.77亿元。

- 宽基ETF成交额最高，A500ETF表现最活跃。

• 科技主题ETF为行业ETF成交额首位。

ETF融资融券方面，ETF融资净买入额为5.73亿元，科创50及消费ETF融资净买入额表现突出，表明杠杆资金更偏好成长及消费板块。

• 图表4-6展示不同类别ETF的成交额及融资净买入情况，宽基ETF拥有最高的成交额及融资活跃度。

- 股票型ETF中，增强策略ETF融资净买入接近于零，显示杠杆资金对增强策略ETF持谨慎态度，但宽基ETF及主题ETF仍获一定支持。

综上，二级市场交易表现活跃，资金结构复杂，分化明显，宽基ETF和成长热点主题ETF仍是资金关注焦点。[page::2]

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2. 增强策略ETF业绩及新发行跟踪

2.1 增强策略ETF总体表现

• 中国市场已有39只增强策略ETF，涵盖多个指数标的（中证1000、中证500、沪深300等）及不同策略类型。

- 33只增强策略ETF上周超额收益表现优于基准。

• 近1年来，成立满1年的30只中25只实现正超额收益，显示增强策略的长期竞争力。

- 招商中证1000增强策略ETF近1年累计超额收益14.58%，表现最佳。

• 2025年以来，工银中证1000增强策略ETF领先，超额收益为8.02%。
• 图表8显示部分重点增强策略ETF近期超额收益率，整体呈现较为稳健的超额回报，有助于投资者参考选基。[page::3,4]

2.2 新发行与上市情况

• 本周共发行7只ETF，其中2只为增强策略ETF。

- 重点介绍：首只中证A50增强策略ETF由易方达基金管理发行，首发作为该指数首只增强策略产品，标志着增强策略向大盘蓝筹领域的扩展。

• 其他新发均为跨境ETF及行业ETF，显示产品种类和主题持续多元化。
• 上周申报与本周上市ETF数量适中，跨境及科技创新主题依然活跃。

- 强调A50增强策略ETF作为市场重要创新，对投资者资产配置具有积极意义。

• 图表9-11列举新申报、认购和上市ETF详情，辅助理解市场新品动态。

整体来看，增强策略ETF在细分市场的渗透率提升，创新产品不断推动市场多元化发展。[page::4,5]

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3. 主动权益与增强指数型基金表现跟踪

3.1 绩优主动权益基金表现

• 医药行业基金表现稳定突出，上周收益率前五名均为医药主题基金，收益率区间约8.26%-8.96%。

- 近一年业绩优异的灵活配置型基金中，泰信鑫选A收益77.05%，偏股混合型基金中中信建投北交所精选两年定开A以166.79%位居首位。

• 普通股票型基金如嘉实互融精选A近一年收益率达78.11%。
• 图表12-14展示主动权益型绩优基金和行业主题基金收益统计信息，医药、金融地产、TMT等主题板块长期表现领先，行业配置价值显著。

3.2 增强指数型基金表现

• 2025年6月上周，沪深300增强指数基金中大成沪深300增强A相对基准超额收益0.71%，中证500增强指数华泰柏瑞取得1.23%的超额收益。

- 中证1000、国证2000增强指数也表现突出，分别为1.01%和0.80%。

• 近一年业绩排名前列产品多在中证1000与国证2000指数中，超额收益最高达到21.95%。
• 图表15详细列明各增强指数型基金的超额收益率，佐证了市场对增强策略的认可和策略实施效果的稳定性。[page::5,6]

3.3 新基金发行情况

• 本周新开始认购的主动权益及增强指数型基金共2只，其中包括1只偏股混合型基金和1只增强指数型基金，显示基金发行趋稳，投资策略不断丰富。[page::6]

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4. 风险提示

报告着重提醒以下风险点：

1. 模型基于历史数据，市场或政策环境变化可能导致模型失效。

2. 历史基金业绩不代表未来表现，存在业绩波动和不及预期的可能。

1. ETF二级市场价格波动风险不可忽视，且基金信息仅作研究参考，非募资及宣传材料。

4. 投资者需理性看待增强策略实际表现，关注市场周期等外部环境影响。

风险提示充分告知投资过程中可能面对的系统性及特定风险，强调谨慎投资态度。[page::1,3,6]

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5. 图表深度解读

• 图表1-3：ETF资金流动量级和结构一览。债券型ETF明显吸金，股票型ETF资金流出，尤其宽基与主题行业ETF资金划分细致，反映市场偏好分化及板块轮动现象。[page::1,2]

- 图表4-6：二级市场成交额及融资融券净额显示宽基ETF资金活跃度最高，但融资资金主要流向科创50和消费板块，印证机构的分散偏好和风险偏好动态。[page::2]

• 图表7：具体ETF成交额与融资数据揭示资金前5名ETF产品集中度，跨境及黄金ETF表现尤为突出，反映市场热点与资金配置趋势。[page::3]

- 图表8：增强策略ETF超额收益能力图，说明增强策略在市场中具有一定竞争力和持久盈利潜力，尤其中证1000增强策略ETF表现亮眼。[page::4]

• 图表12-14：主动权益型基金绩优者集中在医药和医疗健康领域，主题基金长期收益率分布显示金融地产和医药主题持续领先，主动量化基金表现稳健但波动较低，体现量化策略收益的平稳性和主题板块的行业特色。[page::5]

- 图表13显示医药、金融地产和TMT主题基金的上周及近1年收益率中位数数据，突出行业轮动的投资机会。[page::5]

• 图表15：增强指数型基金超额收益排名，指示领先产品对应的基金经理及成立时间，利于后续基金经理及产品评估。[page::6]

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告整体客观分析ETF市场及增强策略基金，数据详实，结构清晰。

- 资金流动统计侧重短期（周度）数据，可能忽略更长期资金流入流出趋势的动态变化。

• 增强策略ETF表现优异，但报告未深入探讨其策略差异、风格偏好及市场条件对业绩的具体影响，缺少增强策略失败案例或极端环境测试讨论，投资者需注意增强策略在不同市场周期的表现稳定性。

- 风险提示全面，但缺少对宏观政策变化对增强策略ETF特别是科创板和跨境ETF的差异化影响分析。

• 报告重点突出了医药、金融地产及TMT主题基金，但对资金流出现象背后的产业政策或经济背景解读较弱，存在一定的信息孤立性。

整体而言，报告信息集中且具有参考价值，但建议结合宏观经济环境及资产配置策略，全面评估基金表现和风险。[page::全文]

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7. 结论性综合

本报告深入剖析了2025年6月上旬我国ETF市场的资金动态、交易活跃度及产品发行情况，重点监测了增强策略ETF的业绩表现及首只中证A50增强策略ETF推出的意义。报告显示：

• 债券型ETF资金吸引力依然强劲，股票型ETF资金净流出，资金流动结构具有明显防御与分散特征。

- 在股票ETF细分层面，科创50等成长板块获得资金支持，宽基和部分传统主题板块承压。

• 增强策略ETF整体表现优异，绝大多数产品实现了超越基准的正超额收益，尤其中证1000增强策略表现突出，为投资者提供了新的增值机会。

- 首只中证A50增强策略ETF的发行是增强策略产品向大盘蓝筹细分领域拓展的重要阶段，产品创新有助于丰富投资者工具箱。

• 主动权益基金中医药及金融地产板块表现持续领先，显示行业主题投资意义重大。

- 二级市场交易活跃，宽基ETF及科技主题ETF为市场热点。融资资金流向进一步印证了投资者对成长主题的关注。

• 报告的风险提示充分，提示投资者警惕模型失效及市场波动风险。

结合详尽的资金流与业绩数据，报告表明中国ETF市场正处于多元化、分层次发展的阶段，增强策略ETF展现出较强的投资潜力和竞争力，首只中证A50增强策略ETF的推出可望为市场带来新的活力与投资选择。

综上，报告对投资者具有重要的参考价值，提供了丰富的量化分析与市场洞察，但投资者仍需结合市场政策和宏观环境谨慎决策。整体来看，国金证券团队对此次首只中证A50增强策略ETF的发行持积极肯定态度。[page::全文]

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主要引用与溯源

• ETF市场资金流及交易数据详见[page::0,1,2]，图表1-6。

- 增强策略ETF业绩及产品跟踪详见[page::3,4,5]，图表7-11。

• 主动权益及增强指数型基金绩优表现详见[page::5,6]，图表12-15。

- 新基金发行及风险提示详见[page::4,5,6]。

• 报告元数据及作者信息[page::8]。

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附图示例

> 图表1：各类非货币ETF资金流情况（亿元）。显示债券型ETF资金流入明显领先，股票型ETF流出较大。

> 图表14：主动量化基金收益统计。近1年收益率中位数达约14%，体现量化策略稳健表现。

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本报告分析基于国金证券发布的研究报告全文内容，紧密结合数据与图表，以确保结论的准确性和专业性。

报告