市场回顾与基金发行动态 [page::0][page::1][page::9]

• 上周A股主要宽基指数全线上涨，创业板指涨幅2.32%，中证1000指数累计收益3.28%为年内最高。

- 成交额多数指数下降，处于近52周中低分位水平。

• 上周新成立基金42只，发行规模达310.13亿元，股票型基金与被动指数型基金数量和发行规模领先。

公募REITs市场现状 [page::1][page::2]

• 公募REITs底层资产多元化，市场持续扩容。

- 截至6月6日，66只公募REITs总市值达2020.74亿元，首次突破2000亿元大关。

• REITs作为低利率时代的稳定分红资产，相关产品供给持续增长。

股票与行业表现 [page::2][page::4][page::5]

• 上周通信、有色金属和电子行业涨幅居前，分别达5.06%、3.79%、3.58%。

- 家电、食品饮料和交通运输行业表现较弱，分别下跌1.75%、0.65%和0.56%。

• 过去一个月医药行业累计上涨6.68%，钢铁行业下跌2.44%。

债券市场表现 [page::5][page::6]

• 央行逆回购资金净投放9309亿元，短期货币利率明显下行。

- 不同期限国债与信用债利率全面下行，信用利差有所上升，显示风险偏好微调。

基金业绩与量化基金表现 [page::6][page::7]

• 主动权益基金上周收益中位数1.67%，灵活配置1.11%，平衡混合0.40%。

- 今年以来，另类基金表现最佳，中位收益达10.73%；主动权益型基金表现其次。

• 指数增强基金本周超额收益中位数0.12%，今年以来累计超额达2.19%；量化对冲型基金本周收益中位数为0.16%，累计收益0.86%。

- 目标日期基金权益仓位较高，业绩表现优异，累计收益率达2.08%。

基金经理变更和新成立基金情况 [page::8][page::10][page::11]

• 上周基金经理变更91只，多数集中于南方、华夏和鹏华等大型基金公司。

- 新成立基金42只，以被动指数型和偏股混合型居多，发行规模分别约29.13亿元和70.5亿元。

• 下周将有34只基金待发行，指数型和增强指数型基金占比突出。

公募指数增强及量化对冲基金业绩排名 [page::13][page::14]

| 指数增强基金（周度超额收益） | 本周最高 | 1.88% | 鹏华上证科创板50成份增强策略ETF |
|----------------|--------|-------|-------------------------------|
| 量化对冲基金（周度收益） | 本周最高 | 1.08% | 中邮绝对收益策略 |

• 年度表现前十指数增强基金超额收益最高达12%，量化对冲基金最高年化收益为3.66%。

- 指数增强基金表现优异的多为科创板、医药、创业板等相关主题策略。

易方达基金财富子公司获批设立暨公募基金市场周报分析报告详解

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1. 元数据与报告概览

报告标题： 《易方达基金财富子公司获批设立【国信金工】》

作者/分析师： 张欣慰、陈梦琪（国信证券经济研究所量化藏经阁组）

发布机构： 国信证券经济研究所

发布日期： 2025年6月9日

主题与覆盖范围： 本报告以易方达基金财富管理子公司获批设立为主题节点，全面回顾了2025年6月首周中国股市、债市及基金市场的运行情况，重点聚焦公募REITs市场总市值突破2000亿元，活跃的公募基金发行动态，以及基金管理变动等行业热点，提供全面的市场微观动态及基金业绩表现数据解读[page::0,1,13]。

核心论点及目标信息：

• 提示易方达基金财富管理子公司获批成立，为证券投资基金销售服务深化布局，表明行业结构优化端倪；
• 指出公募REITs的市场规模持续扩大，首次突破2000亿元，反映基础设施等实体经济资产证券化步伐加快；
• 基金行业整体表现稳健，主动权益、量化增强及另类投资基金今年以来中位数收益普遍较好，呈现分化特征；
• 通过详尽市场成交数据、利率走势和基金发行数据，辅助投资者及市场参与方洞察当前资产配置趋势。

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2. 逐章深度解读

2.1 市场回顾与热点回顾

• 上周A股主要宽基指数全线上涨，其中创业板指、 中证1000和中小板指表现最佳，分别上涨2.32%、2.10%、1.62%，沪深300及上证综指则涨幅较小（0.88%、1.13%）[page::0]。
• 成交额方面，宽基指数成交情况普遍走低，处于全年52周低分位区间，显示市场活跃度不足[page::3]。
• 行业板块涨跌分化明显，通信、有色金属、电子板块表现突出，分别上涨5.06%、3.79%、3.58%，而家电、食品饮料及交通运输表现相对乏力，跌幅分别约1.75%、0.65%、0.56%[page::0,4,5]。
• 央行公开市场操作逆回购净回笼6717亿元，净投放9309亿元，质押式回购利率及SHIBOR多项期限回落，国债和信用债利率下行，国债利差轻微扩张，整体货币市场流动性状况稳健向好[page::0,5,6]。
• 国债利率结构显示期限利率上升态势，尤其10年期国债达到2.73%，债券市场呈现利率曲线调整，信用利差小幅上行或表明信用风险偏好略有提升[page::5,6]。

2.2 易方达基金财富子公司获批设立

• 证监会于6月5日核准设立易方达基金财富管理基金销售（广州）有限公司，注册资本1亿元，定位为证券投资基金销售子公司，体现基金公司继续强化财富管理板块的战略布局及销售渠道建设，有助提升机构竞争力[page::1]。

2.3 公募REITs市场发展

• 中国公募REITs市场自2021年6月首批9只基金上市后迅速发展，底层资产从收费公路、产业园区、物流等基础设施拓展至消费基础设施、保障性住房、旅游景区等多类资产，市场总市值不断增长[page::1]。
• 总市值突破2000亿元（2020.74亿元），显示机构及零售投资者对REITs的认同度持续升高，尤其在低利率时代，REITs作为稳定分红工具具有较强吸引力[page::1,2]。
• 图2清晰展示了公募REITs总市值的持续上扬趋势，2023年中期开始加速，市场扩容态势明显[page::2]。

2.4 股票市场表现

• 各大指数收益率图（图3）直观展示本周创业板指收益冠军，科创50全年表现最弱，反映市场对成长及科技板块依然存在波动压力[page::2]。
• 成交额降低反映资金观望情绪，短期市场交投活跃度不足，交易心理偏谨慎（图4、图5）。成交额处于20%-40%历史分位，提示潜在的市场流动性压力，需关注后续政策及资金面变化[page::3,4]。

2.5 行业板块收益分析

• 行业涨跌分布呈现宽幅差异，前期表现强劲的行业如综合金融、有色金属延续上涨趋势，尤其医药行业过去一个月累积上涨达6.68%[page::4,5]。
• 煤炭、房地产等传统周期行业去年积聚压力仍未缓解，今年累计收益率进入负区间，反映行业调整逻辑延续[page::5]。
• 本周多数轻工业和消费相关板块表现回落，短期结构性机会可能更多集中于金融、有色及部分科技板块。

2.6 债券市场与可转债走势

• 公开市场操作数据及利率变动（表2、图7、图8）显示央行流动性管理积极，利率下行趋势利于债券发行与估值改善[page::5,6]。
• 信用债利差小幅上升（表3）提示投资者对信用风险的警惕有所上升，尤其1年期和3年期债券，需关注经济基本面展望和信用事件风险[page::6]。
• 可转债市场中证转债指数上周上涨1.08%，成交量较上周微降，转股溢价率则有所回落，纯债溢价率则小幅上升，指示可转债市场估值调整中兼具个股选择机会[page::6]。

2.7 开放式公募基金表现

• 普通主动权益基金上周平均收益1.67%，灵活配置及平衡混合基金分别为1.11%和0.40%，反映权益资产边际改善[page::0,6]。
• 今年以来，另类基金累计收益表现最佳，达到10.73%，指数增强基金与量化对冲型基金分别实现中位超额收益2.19%和0.86%[page::0,6,7]。
• FOF基金类型中目标日期基金表现最优，累计收益率2.08%，表明生命周期投资策略在当前市场环境中较为有效[page::7]。

2.8 基金经理变动动态

• 上周基金经理变更频繁，涉及91只基金产品，主要分布在南方、华夏、鹏华等头部管理公司，反映基金公司在人力资源及产品管理中调整策略，以期提升产品竞争力及吸引力[page::8]。

2.9 基金产品发行情况

• 新成立42只基金，总发行规模310.13亿元，较前周增长，股票型基金发行128.66亿元、混合型8.84亿元、债券型超172亿元，另类与货币型基金无新增发[page::0,8,9]。
• 新基金中被动指数型与偏股混合型占比较多，反映市场结构化配置趋于理性和多元化[page::9]。
• 未来一周预期仍有34只基金进入发行阶段，涵盖REITs、指数增强及偏股混合型产品，显示市场活跃度依旧可期[page::11,12]。

2.10 重点基金业绩榜单

• 本周及今年度表现前列基金包括曲线型主动权益基金、大型指数增强基金以及优秀量化对冲基金（参见表8至表13），显示市场结构与投资风格依然以多样性为特征，个别基金经理的选股及策略能力显著[page::13,14]。

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3. 图表深度解读

图1（官方储备资产黄金持有变化）

内容描述：中国黄金储备从2016年起缓慢增长，2023年起增速显著加快。2025年5月黄金储备达到7383万盎司，延续连续7个月增持态势。

解读意义：央行持续增持黄金储备，反映其国际储备多元化及风险对冲策略强化，从宏观角度支撑黄金作为避险资产的地位。

底层数据来源官方，数据可靠，折线图及柱状变化准确展示增减幅度。



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图2（公募REITs总市值变化）

内容描述：公募REITs总市值自2023年6月后持续上升，尤其2024年起增速加快，2025年6月突破2000亿元。

解读意义：表明REITs市场具备强劲增长动力，资产结构多样化，吸引力提升，为投资者提供了新的资产配置选择。

注意数据截至日期，后续增速仍需观察政策影响。



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图3（主要宽指数收益率）

内容描述：创业板指本周最高涨幅2.32%，科创50今年以来持续下跌4.77%，中证1000累计收益3.28%领先其他指数。

解读：市场短期风险偏好改善，创业板和中证1000因行业及成长属性受益，但科创板受估值及业绩压力回落。

该图辅助理解指数轮动格局，反映市场资金与风险偏好的微妙变化。



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图4与图5（成交额及分位数）

描述：主要宽基指数成交额显著下降，位于历史分位下游20%-40%（近52周）及35%-75%（近36个月）。

解读：市场交投清淡，资金换手低迷，或与市场观望情绪及流动性宽松周期后期阶段有关。

说明部分指数资金活跃度下降或限于特定板块，需关注成交占比细分及资金流入流出方向。





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图6（中信一级行业指数收益）

描述：揭示各行业本周、过去一个月及本年累计收益率排序。

解读：行业表现分化明显，综合金融、有色金属和银行等周期性行业领涨，周期性消费行业表现相对弱势。

反映出经济结构调整及外部环境变化对不同行业的差异影响。

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图7与图8（债券利率及周度变动）

描述：国债及不同信用债评级的利率均下降，国债利率10Y为2.73%，信用债利差呈现微幅走阔。

解读：债券市场整体利率下降有利于债券估值与资本流入，但利差稍宽提示信用风险溢价处于微妙调整期。

投资者应注意债券期限结构及评级分层表现，不同评级信用债风险收益配置需谨慎。





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图9与图10（中证转债走势、成交额及溢价率）

描述：转债指数上涨，成交额下降，转股溢价率中位数略降，纯债溢价率上升。

解读：转债市场稍显回调，投资者对转股价值的认可度趋向理性回落，纯债属性吸引力有所提升，说明市场风险偏好存在调整。

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图11至图15（各类基金表现与分布）

描述：主动权益型基金上周均收益1.67%，另类基金今年以来累计收益10.73%最佳。指数增强基金和量化对冲基金均实现正超额收益。

FOF基金根据权益配置分布较宽，目标日期基金权益仓位最高，业绩表现最优。

解读：基金业绩分布体现资管行业投资风格多样化及市场分化，另类及目标日期基金因策略灵活受益明显[page::6,7]。

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图16（不同类别基金周度新发规模）

描述：近期股票型、混合型基金发行活跃，规模呈增长趋势，主动权益基金募资量较大。

解读：基金新发活跃反映市场资金配置需求分化，多元产品满足不同风险偏好及市场机会。



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4. 估值分析

报告主要聚焦于市场表现与产品动态，未涉及具体公司个股或基金的估值模型分析，缺乏DCF、相对估值等传统估值方法的讨论，侧重于市场活跃度、资金流和基本面数据。基金超额收益和溢价率等市场指标暗示基金估值的变化趋势。

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5. 风险因素评估

• 市场环境变动风险： 宽基和行业指数表现将受经济数据、政策调整、国际局势等多重因素影响，市场流动性变化或加剧波动风险。
• 风格切换风险： 资产配置的偏好变动可能导致部分策略（如成长、周期性行业）短期表现波动，投资者需关注资金流转趋势及风格轮动。
• 报告风险声明： 本报告基于历史数据及公开信息，非投资建议，结果及观点随市场变化而调整，过往业绩不代表未来表现[page::14]。

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告整体客观详实，数据引用丰富，但缺少宏观经济大环境深度分析，未直接解读政策导向对资产配置的潜在影响；
• ETF及指数基金发行和基金经理变更信息详细，但对其对市场结构和投资者行为的潜在影响探讨不足；
• 风险提示较为笼统，未明确具体风险概率及缓释策略；
• 报告多数据图表均采用相对时间序列，缺少外部对比（国际市场等）可能限制了全球宏观视野；
• 估值分析欠缺，未提供估值区间及敏感性分析，这对投资决策参考价值有限。

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7. 结论性综合

本报告系统总结了2025年6月首周中国证券市场关键动态，重点彰显易方达基金财富管理子公司获批，标志着行业财富管理渠道进一步完善。公募REITs市场快速壮大，资产规模首次突破2000亿元，显示基础设施证券化和多元化资产配置热潮稳步上升。股票市场总体上涨，创业板及中证1000表现亮眼，但成交活跃度较低，市场观望气氛未消。债券市场利率普遍下降，信用利差波动提示信用风险关注。转债市场趋于理性，转股溢价率略降。

基金层面，主动权益基金表现积极，另类及指数增强基金今年以来表现尤为突出。基金经理频繁调整反映管理策略趋于多样和灵活。新基金发行活跃，以指数型及偏股混合型为主，资金配置趋向理性分散。风险提示强调市场环境变动与风格切换需警惕。

图表详细展示市场维度数据，辅助分析重点明确。总体报告为投资者提供了一个完整的市场运行、基金业绩及产品动态信息框架，有助于把握当前市场投资主题及动向。投资者在利用报告数据制定策略时，需要结合宏观环境及估值分析做进一步决策。

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（全文引用页码详见正文各部分，保证溯源性：[page::0,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,11,12,13,14]）

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