8月份券商金股推荐特征 [page::0][page::1]

• 8月份共统计40家券商推荐的258只金股。

- 重复金股中东方财富、牧原股份、洛阳钼业、新华保险推荐次数靠前，新进金股万华化学、科锐国际、中集集团推荐频次较高。

• 电子、基础化工、医药生物、机械设备行业金股数量占比领先。

8月份金股行业权重与分布趋势 [page::2]

• 电子行业权重最大为12.1%，基础化工、医药生物、机械设备等行业也占较大比重。

- 有色金属、建筑材料、基础化工为权重增幅最大行业，电力设备、银行、食品饮料权重有所下降。

主要热门行业top5金股推荐明细 [page::3]

| 行业 | 金股及推荐数量 |
|----------|----------------------------------------------|
| 电子 | 沪电股份(4)、中芯国际(3)、江波龙(2)、海光信息(2)、鹏鼎控股(2) |
| 基础化工 | 万华化学(5)、鲁西化工(2)、芭田股份(2)、卫星化学(2)、华鲁恒升(1) |
| 医药生物 | 山外山(2)、开立医疗(2)、英科医疗(2)、众生药业(2)、恒瑞医药(2) |
| 机械设备 | 中集集团(2)、新时达(2)、徐工机械(2)、精智达(2)、杰瑞股份(1) |
| 计算机 | 同花顺(2)、金山办公(2)、万兴科技(2)、天阳科技(2)、国能日新(2) |

• 各大行业内券商推荐次数前五金股详列，体现市场重点关注标的。

市值及估值水平提升趋势 [page::3]

• 8月份券商金股加权市值分位和估值分位双双上升，表明金股转向成长风格。

7月份券商金股组合收益表现分析 [page::3][page::4]

| 组合 | 7月收益率 | 2025年收益率 | 年化收益率 | 年化波动率 | 收益波动比 | 最大回撤 |
|------------|-----------|--------------|------------|------------|------------|----------|
| 全部金股 | 7.7% | 18.5% | 12.2% | 23.4% | 0.52 | 42.6% |
| 新进金股 | 9.3% | 24.2% | 15.2% | 24.2% | 0.63 | 38.5% |
| 重复金股 | 5.9% | 13.8% | 9.6% | 23.3% | 0.41 | 45.0% |
| 沪深300 | 3.5% | 3.6% | 2.4% | 21.2% | 0.11 | 40.6% |
| 中证500 | 5.3% | 8.7% | 0.1% | 23.7% | 0.01 | 37.5% |

• 新进金股组合表现显著优于重复金股及基准指数。

- 7月份收益率排名靠前的个股包括塞力医疗（105.9%）、康辰药业（96.5%）等。

开源金工优选金股组合策略及表现 [page::5]

| 组合 | 7月收益率 | 2025年收益率 | 年化收益率 | 年化波动率 | 收益波动比 | 最大回撤 |
|------------|-----------|--------------|------------|------------|------------|----------|
| 优选金股 | 5.8% | 18.0% | 20.8% | 25.2% | 0.82 | 24.6% |
| 全部金股 | 7.7% | 18.5% | 12.2% | 23.4% | 0.52 | 42.6% |
| 沪深300 | 3.5% | 3.6% | 2.4% | 21.2% | 0.11 | 40.6% |
| 中证500 | 5.3% | 8.7% | 0.1% | 23.7% | 0.01 | 37.5% |

• 优选组合基于新进金股中的业绩超预期因子（SUE因子）构建，选股能力优异，风险控制更好。

- 优选组合7月份收益率5.8%，2025年以来超额收益明显。

总结 [page::0][page::5]

• 券商金股体现行业热点及成长偏好，表现长期优异，特别是新进金股和优选组合的业绩突出。

- 报告为机构和投资者提供系统的券商金股参考和量化研究支持。

券商金股8月解析报告详尽分析

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一、元数据与概览

本报告标题为《券商金股8月解析 | 开源金工》，由开源证券金融工程团队编撰，主要作者为首席分析师魏建榕，以及资深分析师高鹏，连同团队成员共同完成。报告发布于2025年8月1日，主题聚焦于当月券商“金股”的推荐特征、收益表现及投资组合构建，深入解析券商精选股票的组合表现及其行业配置特点，探讨投资价值变化与趋势。报告由开源证券发布，运用量化研究方法，侧重于为投资者提供基于券商金股的实务参考与策略建议。

核心论点：

• 8月份，券商推荐的金股数量达到258只，涵盖40家券商。

- 重点推荐的股票和行业揭示了券商的投资偏好和行业趋势变化，表现出成长风格转向。

• 7月份券商金股整体收益率为7.7%，显著优于沪深300和中证500等基准指数。

- 新进金股表现优于重复金股，侧重于发掘业绩超预期的股票构建“优选金股组合”。

• 优选金股组合长期表现超越全部金股组合，具备较高超额收益与风险调整后回报。

报告旨在为市场关注券商金股组合的机构及个人投资者提供最新的结构性洞见和量化实证表现分析，进一步指导投资决策。[page::0,1,3]

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二、章节深度解读

2.1 8月份券商金股特征解析

本章节统计了40家券商发布的258只金股，并依据是否为相较上月新增股票，将其划分为“新进金股”和“重复金股”。其中：

• 重复金股中，推荐次数最高者包括东方财富（7次）、牧原股份（7次）、洛阳钼业（5次）、新华保险（4次）、东鹏饮料（4次）。

- 新进金股中，推荐次数前三为万华化学（5次）、科锐国际（3次）、中集集团（2次）。

行业配置显示，电子（12.1%）、基础化工（8.2%）、医药生物（7.6%）、机械设备（7.3%）占比最高，体现券商对成长性行业的偏好。权重变化方面，则体现出有色金属、建筑材料、基础化工行业权重显著上升，而电力设备、银行、食品饮料权重下降，反映资金向周期性、成长性资产的流动趋势。

数据表明券商金股整体趋向市值较大、估值水平上升的成长风格，反映出市场风格切换的初步迹象。[page::0,1,2]

2.2 主要热门行业与股票明细

报告附表列出电子、基础化工、医药生物、机械设备、计算机等行业内排名靠前的金股及券商推荐次数。比如：

• 电子行业头部为沪电股份（4次）、中芯国际（3次）；

- 基础化工中的万华化学推荐次数最多（5次）；

• 有色金属里洛阳钼业荣登榜首（5次）；

- 非银金融中东方财富高赞（7次）。

该细节层面分析显示热点股票较为集中于头部龙头券商和行业优质标的，体现了分析师话语权和个股质量的双重考量。总体榜单为精准行业及个股偏好提供清晰指引。[page::1,3]

2.3 估值与市值分析

报告通过图2展示了券商金股的加权市值分位和估值分位的时间演变趋势，清晰反映出：

• 8月份券商金股的加权市值分位明显提升，表明整体组合趋向大市值股票；

- 同时估值分位也整体上升，暗示选股偏好从低估值价值风格向更高估值的成长风格转变。

此特征符合行业权重增长的周期与成长类行业，与前述行业分析相辅相成，说明券商金股推荐组合结构发生潜在风格转换，投资者对此应予以重视。[page::3]

2.4 7月份券商金股收益表现回顾

报告重点统计了7月份和2025年以来券商金股的收益表现：

• 7月份券商金股组合整体收益率达7.7%，显著优于沪深300指数(3.5%)和中证500指数(5.3%)。

- 2025年以来收益率为18.5%，远超沪深300的3.6%和中证500的8.7%。

• 新进金股组合表现出色，7月份收益率为9.3%，远超重复金股组合（5.9%）。

- 年化收益率显示，新进金股15.2%、全部金股12.2%、重复金股9.6%，新股挖掘能力突出。

此外，7月份单只个股表现尤为亮眼，塞力医疗(105.9%)、康辰药业(96.5%)、东山精密(60.5%)等领涨。这些高回报新进金股反映了业绩超预期带来的短期激烈反应。

整体来看，报告通过图表和表格数据揭示了券商金股的超额收益来源，尤其是新进金股通过业绩超预期因子（SUE因子）驱动，实现了较优表现的结构化特征，凸显券商研究与择股能力。[page::3,4,5]

2.5 开源金工优选金股组合构建及表现

基于前文提及的新进金股优秀表现，开源金工选取业绩超预期（SUE因子排名前30）的新进金股，按券商推荐权重构建“优选金股组合”。该组合7月份收益率为5.8%，2025年收益18.0%，相较中证500指数具备9.3%的超额收益。

从历史表现看，优选组合年化收益率达到20.8%，年化波动率为25.2%，收益波动比（夏普比率的大致替代指标）为0.82，明显优于全部金股组合的0.52以及基准指数。这表明优选组合在追求超额收益的同时保持了较好的风险控制能力。

此次组合的行业分布集中于非银金融、电子、基础化工及有色金属，延续了整体券商金股的行业偏好。报告中图4直观展现了优选组合收益曲线领先其他组合及指数的显著优势。[page::5]

2.6 风险提示与免责声明

报告末尾明确指出风险提示，强调模型基于历史数据测算，未来市场环境可能发生重大变化，风险需谨慎控制。该提示提醒读者应理性看待历史业绩，不盲目追求历史高收益。

法律声明部分阐述了报告为开源证券客户专享，信息来源被认为可信但不保证准确完整，报告内容仅供参考，不构成投资建议，为合规披露的重要组成。[page::5,6]

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三、图表详解与数据解读

3.1 表1：重复金股与新进金股推荐数量前15（第1页）

• 描述：该表将8月份重复推荐的金股和新进金股各列前15名，包含股票代码、名称、行业、市值及推荐次数。

- 重点：东方财富（3671亿，7次）、牧原股份（2533亿，7次）为重复金股推荐榜首，万华化学（1951亿，5次）、科锐国际（70亿，3次）是新进金股的代表。

• 解读：大市值龙头占据推荐前列，体现券商偏好规模和市场影响力兼备的个股；新进方面部分小市值标的出现，显示对成长潜力的挖掘。

- 趋势：详细行业涉及非银金融、基础化工、有色金属、机械设备等，显示多元行业布局。[page::1]

3.2 图1与图表（第2页）

• 图1展现了8月份各行业金股的权重、本月与上月权重比较，及权重变化。

- 解读表明，电子行业权重虽仍最高（12.1%），但较上月略降0.7%；基础化工和有色金属权重提升明显（分别+1.3%、+1.6%）；银行、电力设备等传统行业权重大幅下降。

• 结论：市场风格逐渐从防御偏好转向成长和周期股，结构性机会浮现。

- 图表佐证了文本中提到的行业轮动及投资重点变化。[page::2]

3.3 表2：热门行业top5金股（第3页）

• 描述：列出主要行业内券商推荐次数最多的前五只金股，提供细致个股推荐情况。

- 说明：通过展示具体推荐频次，如东方财富7次、万华化学5次，体现这些个股在券商研究中的广泛认可度。

• 用途：为投资者提供具体选股方向，辅以行业偏好解读和组合构建参考。

- 体现市场热点与分析师共识集中区域。[page::3]

3.4 图2：券商金股市值与估值分位趋势（第3页）

• 描述：走势图显示2017年至2025年6月间券商金股加权市值分位（蓝色线）和估值分位（红色线）的走势。

- 解读：
- 加权市值分位整体维持在70%-90%区间，呈高位震荡，2025年有小幅上升趋势，反映偏好大市值股票。
- 加权估值分位波动较大，2025年呈现回升，反映市场倾向在成长股中寻找机会。

• 结论：该数据佐证了券商偏向具备成长属性及一定市场规模的金股，风格逐步偏重成长。

- 潜在局限：估值分位考量市场整体估值波动，短期波动可能受宏观或市场情绪影响较大，应结合宏观背景解读。[page::3]

3.5 图3：券商金股收益曲线（第4页）

• 描述：曲线图对比2017年起，全部金股、新进金股、重复金股与沪深300、中证500的净值表现。

- 关键点：
- 新进金股长期表现最佳，波动率略高于其它组合。
- 重复金股表现相对逊色，说明新股池对于提升超额收益重要。
- 指数基准明显落后，表现出券商精选金股的超额收益显著。

• 结合表3数据，体现7月及2025年收益率、新进金股15.2%的年化收益明显领先[page::4]

3.6 表4：7月份收益率前十金股（第4页）

• 描述：列出7月份收益率排名前十的金股、所属行业、新进信息及推荐券商。

- 数据亮点：塞力医疗105.9%、康辰药业96.5%、东山精密60.5%等高收益股票均为新进金股，显示业绩预期改善强劲。

• 逻辑：业绩超预期引发股价快速上涨，印证了业绩驱动因子（SUE）在组合收益贡献的关键作用。

- 兼具行业多元性，重点分布在医药生物、电子等成长板块。[page::4]

3.7 图4及表5：优选金股组合收益表现（第5页）

• 描述：图4展示优选金股组合相较全部金股和基准指数的净值增长曲线。

- 解读：
- 优选金股收益领先且波动相对适中；
- 表5显示20.8%的年化收益率与0.82的收益波动比，均优于全部金股组合的12.2%及0.52。

• 逻辑：利用业绩超预期指标筛选新进金股，验证因子有效性，提高组合回报和风险调整后收益。

- 投资启示：因子驱动构建优选金股组合为提升券商金股投资效率的有效方法。[page::5]

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四、估值分析

本报告并未详述具体估值模型细节，但通过加权估值分位观察和业绩超预期因子应用透露了估值层面：

• 市值偏好明显向大市值成长型股票倾斜；

- 估值分位的提升显示市场偏好逐步走高估值成长股；

• 业绩超预期因子（SUE）被用作优选金股构建核心，反映追求业绩短期弹性的选股策略。

- 投资组合表现验证了因子策略的有效性，间接反映估值与业绩的结合是获取超额收益的关键路径。

整体来看，估值方法偏定量模型辅以基本面业绩分析，结合券商研究资源优势实现动态调整和择时优化。[page::3,5]

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五、风险因素评估

报告对风险部分突出提示了模型基于历史数据的局限，未来市场可能发生重大变化，投资者应注意：

• 历史表现不代表未来收益，模型可能无法捕捉突发或结构性风险。

- 市场环境、政策导向、宏观经济波动等因素均可能影响金股表现。

• 组合策略集中于成长股及部分周期股，面临风格切换风险。

- 报告未深入讨论分散风险、流动性风险等缓解措施，但整体风险意识明确。

该风险提示有助于增强投资者对模型局限的认知和谨慎态度。[page::5]

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六、审慎视角与细节考量

• 报告重点强调新进金股优越表现及业绩超预期因子效用，可能带有一定积极偏向，需警惕因子失效风险。

- 在行业权重变动中，电子行业权重微幅下降，但仍最高，分析应关注该行业估值泡沫风险及盈利增长可持续性。

• 市值和估值分位升高可能导致未来估值回调风险，对成长股的过度集中投资需注意分散。

- 历史收益的显著优异令人期待，但年化波动率也相对较高，投资者应权衡收益和风险。

• 报告对具体选股逻辑与个股基本面披露有限，投资者应结合其它基本面分析加以决策。

整体分析稳健客观，但因市场不确定性，应保持适度谨慎。[全报告整体]

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七、结论性综合

本报告系统梳理了2025年8月份券商推荐金股的结构特征、行业配置、规模与估值趋势、历史与近期收益表现，并基于量化因子构建优选组合，成效显著。

关键点总结：

• 截至8月份，券商共推荐258只金股，重点集中在电子、基础化工、医药生物、机械设备等行业，反映成长风格明显，且有色金属、建筑材料权重上升，传统防御行业权重下降。

- 大市值股票占比提升，估值分位也随之走高，市场偏好成长高估值标的。

• 7月份券商金股整体回报率达7.7%，2025年以来18.5%，均远超沪深300和中证500。

- 新进金股表现胜出重复金股，表现出强劲的选股能力，特別是业绩超预期因子表现突出。

• 开源金工优选金股组合通过因子加权筛选，7月收益率5.8%，年化收益20.8%，带来显著超额收益与较高风险调整水平。

- 报告图表如行业权重变化、估值市值趋势图和收益曲线等均直观展示了券商金股结构性变迁和投资价值，科学验证了组合构建思路和选股标准的有效性。

• 风险提示强调模型与历史数据局限，市场未来不确定性和风格切换风险需警惕。

总体上，报告展现了券商金股策略的长期优异表现及新进股票精选的竞争优势，基于定量因子和行业配置的策略值得关注与参考，但投资者应结合风险评估与自身偏好谨慎运用。

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参考图片

1. 8月份券商金股行业权重变化图：

1. 8月份券商金股市值与估值分位趋势：

1. 券商金股组合收益表现对比：

1. 优选金股组合收益表现对比：

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（全文基于报告原文内容，引用均附页码标示）

报告