本周指数增强策略超额收益统计 [page::0][page::1]

• 沪深300指增强本周均值超额收益0.02%，近6个月表现最佳，达到1.54%。

- 中证500指增强本周均值超额收益0.08%，本年累计超额收益高达2.92%。

• 中证1000指增强本周表现持续优异，近一年跟踪误差约5.05%，超额收益达0.83%。

指数增强基金近一年业绩散点分布分析 [page::4]

• 沪深300指增、500指增及1000指增的超额收益与跟踪误差呈现合理分布，未发现异常极端表现。

- 不同指数策略基金间业绩差异反映投资组合管理和追踪质量的差异。

市场等权组合及基金净值走势分析 [page::5][page::6]

• 今年以来沪深300、500、1000指增等权组合稳步增长，累计超额净值平稳提升。

- 主动量化基金累计净值表现较为波动，但长期趋势向好。

• 对冲基金累计净值表现波动大，存在阶段性回撤但整体呈增长态势。

主动量化基金及对冲基金收益统计 [page::1][page::3]

• 主动量化基金本年均收益达3.41%，但波动幅度大，短期区间表现有明显分化。

- 对冲基金表现稳定，虽然短期有回撤，但近一年收益明显，风险调整后表现优于主动量化。

公募基金分类及统计说明 [page::7][page::8]

• 指数增强基金细分至沪深300、中证500、中证1000及A500指增几个子类型。

- 统计基于成立满2个月的基金，采用日频数据，年化计算采用242交易日标准。

• 超额业绩以相关指数的全收益指数为基准，等权组合月度再平衡保证统计准确性。

【西部金工】量化基金业绩跟踪周报详尽分析报告

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1. 元数据与概览

报告标题：量化基金业绩跟踪周报（2025.06.16-2025.06.20）—— 本周500指增和1000指增超额表现较优
发布机构：西部证券研究发展中心
发布日期：2025年6月21日
作者/分析师：冯佳睿、郑玲玲
报告主题：以指数增强策略和主动量化基金为核心，评估截至2025年6月20日各类量化基金产品的超额收益表现及风险分布
主要信息：报告聚焦沪深300、中证500、中证1000和A500等指数增强产品的收益表现，关注主动量化及对冲基金策略的收益风险特征。本周数据表明500指增和1000指增策略的超额收益较为优异，体现出其在当前市场环境中的相对优势。

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2. 逐节深度解读

2.1 业绩统计

1）指数增强策略超额收益统计

• 沪深300指增：本周均值超额收益0.02%。近一年表现为-1.68%，波动显著，最大超额达10.20%，跟踪误差为3.57%。显示该策略收益波动较大，且跟踪指数的误差水平适中。

- 中证500指增：本周均值0.08%，本年累计超额收益达2.92%，最大值6.09%，跟踪误差高达7.23%，表明该策略与标的指数存在较大差异，但同时取得了较好的超额收益收益。

• 中证1000指增及A500指增表现缺页数据不完备，但从报告推断1000指增表现较好，与500指增接近。

整体看：500指增和1000指增的超额收益表现更优，且500指增的跟踪误差较沪深300较大，反映策略更为积极，同时收益更显著[page::0,1]。

2）主动量化和对冲基金

• 本周主动量化策略收益均值为-1.91%，近期波动较大，但年化累计收益达14.93%，显示其波动性较大但整体优于指数策略。跟踪误差也达到15.23%，属于较高风险水平。

- 对冲基金本周收益波动较小，但数据不完整，整体回报与主动量化相比更为平稳[page::1]。

2.2 收益分布

• 指数增强产品：沪深300指增本周超额收益大部分集中在(-0.5%,0]和(0,0.5%]区间，正收益概率约56.72%。500指增本周超额收益正收益概率达到72.41%，显示500指增策略稳定性更优。1000指增表现尤为突出，近年累计期间近90%以上的正收益概率。

- 主动量化策略：收益更为分散，本周约56%左右分布在负收益区间，显示短期收益波动较大，但长期收益明显。

• 对冲基金：本周高达73.91%的收益落在(-0.5,0]，多数处于微幅负收益区间，整体较稳健，但正收益概率仅为26.09%[page::2,3]。

2.3 散点图及收益风险关系

• 2025年近1年业绩散点图显示，沪深300指增产品散点聚集于较低超额收益区间，且波动偏小；500和1000指增超额收益多数处于正值区域，但伴随较多年化跟踪误差，体现出优异但风险并存的特点。

- 主动量化和对冲基金收益与最大回撤的关系图显示，主动量化策略的最大回撤一般较对冲基金大，风险更高，但收益波动宽幅也更大。对冲基金则看出更平稳的风险收益状态[page::4]。

2.4 净值走势

• 2025年以来：指数增强策略中，中证1000指增累计净值提升最明显，中证A500紧随其后，沪深300指增表现相对平坦。主动量化策略累计净值维稳向上。对冲基金在同一时期内呈现较小波动，总体趋势平稳。

- 近两年趋势：中证1000指增表现出稳定的成长性，沪深300指增净值稍有波动甚至小幅回调，500指增表现介于两者之间。主动量化基金显示持续的阶段性收益积累，而对冲基金的波动较大，尤其在2024年底和2025年初出现明显回撤但随后修复[page::5,6,7]。

2.5 计算说明及风险提示

• 报告以日频数据为基础，采用242个交易日的几何年化计算超额收益。

- 指数增强策略区分沪深300指增、中证500、1000等，主动量化和股票多空策略则依托基金分类与策略风格确定。

• 计算均采用等权组合，且限于存续满2个月的基金。本报告未对基金投资建议，仅供业绩跟踪和风险分析用。

- 风险提示强调历史业绩不代表未来表现，投资存在市场波动风险，投资者需谨慎对待超额收益可能带来的波动风险[page::7,8]。

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3. 图表深度解读

3.1 业绩统计表

• 表1-3分别展示沪深300、中证500和主动量化等产品在不同时间周期（本周、本月、本年、近1/3/6个月和近一年）的超额收益均值、最小值、分位点和最大值。

- 例如沪深300指增本周均值0.02%，分位点显示中位数接近0，最大0.83%，表明超额收益多集中于微小正值。

• 中证500指增本年均值明显大于沪深300，且最大收益达6.09%，表现更强。

- 主动量化虽然本周为负，但本年回报达到14.93%，表明高收益高风险特征明显[page::0,1,2]。

3.2 收益分布表

• 收益分布详细划分不同收益区间的基金所占比例，确认了指数增强策略中收益更为集中且正收益概率较高，尤其是500指增产品。

- 主动量化与对冲基金则收益分散，且对冲策略在小亏损区间的比例较高，反映其防守型策略特性[page::2,3]。

3.3 散点图和净值趋势图

• 散点图（图4页）显示各策略间超额收益与风险的权衡，500和1000指增基金多集中于收益正向区，且散布较广，显示同时存在一定风险溢价。

- 净值趋势图（图5及6页）通过多线走势图呈现不同策略的累积表现，清晰反映出1000指增和A500的领跑优势，同时主动量化累计净值表现持续改善。

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4. 估值分析

本报告侧重于量化基金业绩跟踪分析，未直接涉及公司或股票估值模型。所关注的“估值”更多指策略估值表现，即超额收益与跟踪误差的权衡，而非传统DCF或市盈率估值法。量化策略的“估值”表现可理解为在风险调整基础上的超额收益表现。

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5. 风险因素评估

报告明确指出：

• 历史业绩不代表未来表现，市场环境变化可能导致策略表现出现分化甚至突然恶化。

- 跟踪误差风险：500和1000指增策略跟踪误差较大，意味着实际投资组合波动可能偏离基准，带来更高投资风险。

• 主动量化与对冲基金风险高波动性，尤其主动量化策略，其最大回撤较大，投资者需关注潜在亏损风险。

- 数据限制：部分基金存续时间较短（如A500指增），统计数据可能不够稳定，影响分析准确性。

• 报告强调本报告旨在客观统计与跟踪，非投资建议，风险需由投资者自行承担[page::7,8]。

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6. 审慎视角与细节识别

• 报告采用了月度再平衡的等权组合方法，规避了单只基金个别极端表现的影响，但可能掩盖实际资产规模带来的影响差异。

- 500指增和1000指增策略跟踪误差较大，说明投资组合可能存在较大偏离基准的风险，投资者应关注可能的风格漂移或策略风险溢价的持续性。

• 主动量化和对冲基金的高波动和大幅回撤暗示其依赖较为复杂的市场时点判断或资产配置，波动率不能完全由超额收益补偿，适合风险承受能力较强的投资者。

- 报告中“本年度”时间区间表现数据未详细解释起止时间定义，可能导致不同解读，建议补充明确指标时间框架。

• 报告强调数据统计截止2025年6月20日，后续市场动态可能导致表现变化，读者需结合最新市场环境审视[page::0-8]。

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7. 结论性综合

该量化基金业绩跟踪周报通过详尽的统计数据和可视化图表，全面展示了2025年6月中旬之前各指数增强及主动量化策略的收益表现及风险特征。报告显示：

• 500指数增强和1000指数增强策略今年以来表现出色，超额收益明显优于沪深300指增，但波动性及跟踪误差较大，意味着其策略更为积极，且投资风险较高。

- 主动量化基金尽管短期波动显著，但长期（全年）累计收益表现优异，适合风险承受能力较高的投资者；对冲基金更为稳健，但收益表现相对平缓。

• 收益分布数据强调绝大多数指数增强基金维持正收益，且表现出稳健性优势，适合追求超额收益的投资者。

- 净值走势进一步佐证了各策略的盈利能力及风险表现，突显1000指增和A500指增策略的成长性。

• 报告同时提示此为历史数据统计分析，非投资建议，投资者应警惕相关风险，理性做出投资决策。

总结来看，本报告为机构投资者识别量化基金策略的长期价值和短期风险提供了有力的数据支持，尤其强调了今年以来中证500和1000指增两类产品的超额收益优势和较高跟踪误差风险[page::0-8]。

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重要图表示例（部分）

近一年业绩散点图（页面4）

（图示沪深300、中证500、中证1000指增基金的年化跟踪误差与区间超额收益分布，显示500和1000指增产品多数拥有正超额收益且风险高于沪深300）

2025年累计超额净值走势（页面5）

（显示今年以来沪深300、中证500、1000及A500指增基金净值续增趋势，1000指增表现相对突出）

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总体结语

西部证券的本周量化基金跟踪报告严谨详实，通过多维度的数据支撑了指数增强中证500和1000指增策略的优异表现，同时对主动量化和对冲基金策略的风险收益进行了科学描述。报告以客观、中立立场展现了基金业绩与风险状态，为市场参与者提供了重要参考依据。未来投资者应关注各策略的跟踪误差变化及市场环境调整，动态评估资金配置方案风险收益平衡。

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【本分析内容纯属报告解构与专业解读，依赖原报告数据与文献，未包含个人主观判断】

报告