【山证机械】机械行业月度观点更新202507:关注企业出海趋势以及人形机器人量产元年下硬件投资机会
创建于 更新于
摘要
报告聚焦机械行业2025年7月最新动态,重点分析企业出海趋势和人形机器人量产带来的硬件投资机会。叉车、工业机器人等细分机械设备表现亮眼,展现出显著增长动力,相关上市标的具备较强成长潜力。推荐关注工业缝纫机、液压件、线性驱动、机器视觉等核心标的,体现产业链上下游布局价值 [page::0][page::1][page::4]。
速读内容
核心推荐组合概述 [page::0][page::1]
| 公司代码 | 公司名称 | 总市值(亿元) | PE(2025) | 核心逻辑 |
|----------|------------|----------------|------------|----------------------------------------------|
| 603337.SH| 杰克股份 | 207.2 | 23.81 | 工业缝纫机龙头,布局AI缝纫机以及人形机器人相关|
| 601100.SH| 恒立液压 | 1014.06 | 40.17 | 国产液压件龙头,丝杠产品带来第二增长曲线 |
| 603119.SH| 浙江荣泰 | 198.71 | 81.8 | 云母材料龙头,受益新能源车发展,切入微型丝杠方向|
| 688789.SH| 宏华数科 | 126.26 | 28.95 | 数码印花设备及墨水龙头,产业趋势加速 |
| 603583.SH| 捷昌驱动 | 139.63 | 42.95 | 线性驱动控制系统龙头,布局灵巧手及线性执行器 |
| 688003.SH| 天准科技 | 92.99 | 71.32 | 机器视觉装备龙头,多场景突破值得期待 |
| 688392.SH| 骄成超声 | 80.93 | 74.62 | 超声波设备国产龙头,多业务线发展望好 |
- 推荐组合覆盖工业缝纫机、液压件、驱动控制系统、机器视觉等领域,兼顾成长性与行业趋势。
- 企业受益于国内外需求扩张及技术升级,背靠机械行业整体景气度提升。[page::1]
机械设备销售趋势及行业景气跟踪 [page::1][page::2][page::3][page::4]

- 叉车销量持续上升,2025年6月同比增长达23.1%,出口和国内市场均显著扩大。
- 挖掘机6月销量同比增长13.3%,国内增速加快,出口保持两位数增长。
- 汽车起重机及塔式起重机销量同比下降,内销下滑更明显,出口表现分化。
- 装载机销售略有改善,电动装载机逐步放量。
- 金属切削机床和工业机器人产量同比均显著提升,工业机器人产量增长超35%,显示自动化升级趋势强劲。

- 行业数据表明部分细分机械设备持续景气,体现产业升级、换代需求提高。[page::4]
企业出海与产业链升级核心观点 [page::0]
- 美国进口关税政策落地带动头部企业加快出海进程,工具市场等产业难以回流本土,企业海外产能优势明显。
- 人形机器人进入量产元年,国产供应链受益显著,国产执行器、滚柱丝杠、灵巧手模组及传感器企业成为重点关注标的。
- AI赋能加快叉车无人化及服装纺织设备自动化,相关龙头企业收购布局智能机器人产品,推动智能物流及生产效率提升。
- 关注风险包括贸易摩擦、产能建设进度、成本波动和量产进展等。[page::0]
深度阅读
机械行业月度观点更新202507报告详尽分析
---
一、元数据与报告概览
- 报告标题: 【山证机械】机械行业月度观点更新202507:关注企业出海趋势以及人形机器人量产元年下硬件投资机会
- 作者及发布机构: 姚健、徐风,山西证券研究所
- 发布日期: 2025年7月29-30日
- 主题: 机械行业月度动态,重点围绕企业出海贸易环境变化、人形机器人产业量产起步及相关硬件投资机会
- 核心观点及投资评级:
- 关注中美贸易摩擦缓和背景下头部企业加速出海趋势,预期头部企业将通过海外产能布局持续提升市场份额。
- 人形机器人迎来量产元年,国产供应链将带来硬件产业链投资机会,建议关注执行器、丝杠、灵巧手、传感器等核心零部件厂商。
- AI技术推动叉车无人化和纺织设备自动化,关注物流自动化和工业缝纫机龙头企业。
- 现价推荐组合:杰克股份、恒立液压、浙江荣泰、骄成超声、宏华数科、天准科技、捷昌驱动。
- 风险提示: 贸易摩擦升级、机器人量产不及预期、制造业投资景气波动、原材料价格波动及海外产能建设缓慢。[page::0]
---
二、逐节深度解读
2.1 投资要点章节解读
- 关键论点:
- 贸易摩擦缓和推动头部机械工具企业依托海外产能扩大出海份额,难以转移至美国产业链部分成为其持续优势。
- 人形机器人量产启动,国产核心零部件制造链快速成长,产业化加速,重点围绕执行器、丝杠、灵巧手、六维力矩传感器等设备部件。
- AI赋能叉车自动化及纺织行业自动化,推荐关注连锁龙头企业及机器人相关子公司整合发展。
- 支撑逻辑及假设:
- 美国贸易政策落地后,关税制度稳定,为国产设备和工具依托海外产能开拓海外市场提供制度保障。
- 机器人量产元年体现出市场需求实际启动,伴随资本市场的主机厂上市辅导,预示产业链生态的完善及资金持续注入。
- AI技术持续嵌入传统制造设备,提升效率,共同驱动叉车及纺织机械升级。
- 核心数据点:
- 人形机器人代工服务采购项目预算1.24亿元,显示行业资本投入规模。
- 推荐企业均为各细分领域龙头,公司市值多维度分布,市盈率差异较大反映成长性预期。[page::0]
---
2.2 现价推荐组合及核心逻辑
- 数据概览(表1解读):
| 公司名称 | 总市值(亿元) | 2025PE | 核心逻辑 |
|---------|---------------|--------|----------|
| 杰克股份 | 207.2 | 23.81 | 工业缝纫机龙头,AI缝纫机及人形机器人布局 |
| 恒立液压 | 1014.06 | 40.17 | 国产液压件龙头,丝杠带来增长曲线 |
| 浙江荣泰 | 198.71 | 81.8 | 云母材料龙头,新能源车带动,微型丝杠切入 |
| 宏华数科 | 126.26 | 28.95 | 数码印花设备与墨水龙头,产业趋势加速 |
| 捷昌驱动 | 139.63 | 42.95 | 线性驱动控制系统龙头,灵巧手及线性执行器布局 |
| 天准科技 | 92.99 | 71.32 | 机器视觉龙头,PCB/半导体/机器人场景拓展 |
| 骄成超声 | 80.93 | 74.62 | 超声波设备龙头,锂电/半导体/汽车多线业务 |
- 分析:
- 推荐组合覆盖工业设备、机器人零部件及视觉检测等多个成长细分领域。
- PE分布显示市场对云母材料龙头浙江荣泰和超声设备骄成超声等高成长板块预期更高。
- 部分龙头如恒立液压市值超千亿,显示产业链成熟企业的市场认可度较高。[page::1]
---
2.3 行业重点数据跟踪与图表解读
2.3.1 叉车行业
- 销量与增长
- 2025年6月叉车销量137,570台,同比增长23.1%。
- 国内市场销量高达83,892台,同比提升27.3%,出口53268台,同比增长17.2%。
- 1-6月累计销量739,334台,同比增长11.7%。
- 图表1分析(中国叉车月度销量及同比增长率)
- 图中红色柱状显示月度销量,整体呈现波动中持续上升趋势。
- 灰色折线同比增速虽有波动,整体保持大多数月份正增长,2025年走势回暖明显。
- 反映出叉车行业整体景气度上涨,特别是国内需求驱动强劲,出口同样维持增长但增速相对较低。
2.3.2 挖掘机行业
- 销量及增速
- 2025年6月销售18804台,同比增长13.3%。
- 国内销量8136台,增6.2%;出口10668台,增19.3%。
- 1-6月累计销售120,520台,同比增长16.8%。
- 图表2分析(挖掘机月度销量及同比增速)
- 挖掘机销量呈波动态势,2019-2023年经历周期性高峰与疲软。
- 近年累计销量处于复苏期,出口市场增长更为显著,表明中国制造在海外市场渗透力提升。
2.3.3 汽车起重机及塔式起重机
- 汽车起重机表现疲软
- 6月销量1649台,同比下降5.28%;出口和内销均有所回落。
- 1-6月累计销量同比下降8.4%。
- 塔式起重机明显下滑
- 6月销量437台,同比下滑44.8%,内销量跌幅近60%。出口同比虽下降但出口表现相对稳健。
- 图表3、4揭示的趋势:
- 起重机械行业受内需减弱冲击严重,季度销量呈大幅波动并且多为负增长。
- 行业景气度显著承压,出口相对表现较好或成为维持企业收入的重要支撑。
2.3.4 装载机及金属切削机床
- 装载机走势向好
- 6月销量12014台,同比增长1.3%,1-6月增长13.6%。
- 内销及出口同比均处于双位数增长,表明内外市场需求均有支撑。
- 金属切削机床产量强劲
- 6月产量70500台,同比增长12.7%,半年累计40.3万台,同比增13.5%。
- 产量连续增长体现制造业加工端景气保持。
2.3.5 工业机器人
- 工业机器人产量增长突出
- 6月产量74,764台,同比激增37.9%,累计1-6月产量379,000台,同比增长35.6%。
- 图7中产量高峰频出,显示工业机器人市场需求旺盛,自动化升级加速。
---
三、图表深度解读
- 图1(叉车销量走势)强调叉车作为智能物流 Upgrade 的重要载体,国内需求快速增长,政策及市场共同驱动行业扩张。
- 图2(挖掘机销量)揭示出口成为增长主动力,特别在全球工程机械需求增长背景下国产品牌竞争力增强。
- 图3与图4(汽车/塔式起重机)销量大幅下滑,显示传统重载机械行业受限于基建和高能耗行业紧缩压力,出口市场表现相对韧性。
- 图5(装载机销量)比较稳定增长,反映内需维持一定投资强度。
- 图6(金属切削机床产量)呈增长态势,揭示制造业对高精度设备需求持续。
- 图7(工业机器人产量)飞速增长对应自动化深度推进,标志中国制造由传统向智能制造转型关键驱动力。
所有图表数据均来自wind、工业协会和国家统计局官方渠道,具有较高权威性,统计口径标准化,数据质量高,但短期季节性波动及政策调整带来的影响仍需关注。[page::1][page::2][page::3][page::4]
---
四、估值分析
报告未提供具体估值模型和目标价,但通过表1可见推荐标的市场估值:
- 多采用市盈率(PE)指标衡量,范围20-80倍不等。
- 差异化PE反映各企业发展阶段与行业细分景气度。
- 典型高成长领域(如工业机器人视觉、超声波设备、云母材料)PE偏高,显示未来成长空间和研发投入预期。
- 市值结构显示产业成熟度与市场认可度(恒立液压等超千亿规模龙头市盈率中等偏高,体现稳健成长价值)。
综上,核心逻辑基于行业景气度提升与技术驱动成长,推荐组合估值合理且具备弹性,基于产品细分和产业链上下游龙头地位带来的竞争壁垒形成持续盈利预期。[page::1]
---
五、风险因素评估
- 贸易摩擦加剧风险:中美贸易关系如出现逆转将直接影响出海企业成本及利润,影响海外市场扩张。
- 人形机器人量产不及预期风险:技术难题或市场接受度不足可能拖慢行业增速,导致相关硬件投资回报期延长。
- 制造业投资景气下滑风险:宏观经济波动或政策调整将影响行业资本支出,直接影响设备需求。
- 原材料成本大幅波动风险:金属、电子元器件价格波动将压缩毛利空间。
- 海外产能建设不及预期风险:海外拓展受制于资本投入和运营环境,产能滞后的风险存在。
报告未详细披露具体缓释措施及概率估计,这意味着投资者需警惕行业外部不确定性及技术实现的不确定性对收益的潜在冲击。[page::0][page::4]
---
六、批判性视角与细微差别
- 报告侧重于乐观发展趋势,强调企业海外扩张及技术创新带来的成长潜力,未充分讨论宏观经济不确定性和全球贸易政策反复对行业的冲击,存在一定的积极偏向。
- 虽列出风险,但实际风险权重未量化,缺乏针对性风险管理措施,投资建议基于行业景气前提,假设较为理想。
- 表格中部分公司市盈率极高(浙江荣泰81.8倍、骄成超声74.62倍),风险与成长性的平衡需进一步评价。
- 行业数据显示部分传统板块(汽车起重机、塔式起重机)表现明显疲软,整合报告重点方向时略显遗漏,未讨论其对产业链上下游影响。
- 数据大多截至2025年6月,短期季节波动未充分解释,部分图表如图2、图3同页出现可能存在排版编辑混淆,需在阅读时留意数据与图表匹配度。[page::2][page::3]
---
七、结论性综合
该月度报告全面展示了2025年上半年中国机械行业的多维度产业动态,核心聚焦于两个主题:贸易摩擦缓和推动头部企业出海扩张以及人形机器人量产元年带来的硬件供应链机遇。通过数据量化叉车、挖掘机、装载机等工程机械的销售增速,充分体现出行业整体复苏态势与结构性增长机会。与此同时,机器人、自动化设备产量和出货量的高速增长,揭示智能制造加速渗透各传统制造环节的宏观趋势。
推荐的投资组合涵盖了从工业缝纫机、液压件、线性执行器到机器视觉及超声波设备,均是细分领域内的头部企业,结合各自市盈率区间反映了不同的业绩成长预期与市场定价。图表数据详尽直观,支撑了报告提出的行业景气持续向好和技术升级驱动的观点。
虽然报告在风险披露与潜在不确定性分析方面较为简略,但整体专业度较高,数据来源权威,分析逻辑清晰,体现了山西证券研究所对机械行业发展趋势的深刻洞见。
投资者可据此关注产业链核心标的,重点把握出海和智能制造两条主线的成长机会,同时持续警惕贸易政策变化、技术实现进度及原材料成本波动的潜在风险。[page::0][page::1][page::4]
---
附:关键图表图片示例
- 叉车销量及同比增长率

- 挖掘机销量及同比增长率

- 工业机器人产量及同比增长率

---
(全文共约1600字)