军工板块市场表现及事件进展 [page::0]

• 2025年7月20-25日，上证综指上涨1.67%，创业板指数上涨2.76%，国防军工指数上涨1.22%，略跑输大盘0.45个百分点，位列29个行业中的第24名。

- 第155次中老缅泰湄公河联合巡逻圆满收官，历时4天3夜，航程700余公里，派出7艘执法艇、100余名执法人员，并召开信息交流会。

• 新舟60民用搜救机首次飞行成功，标志进入试飞验证阶段，具备多功能实用性。

- 中国兵器工业集团展示最新无人系统及反无人装备，凸显装备智能化和技术突破。

国际军事局势多重复杂态势及安全风险提示 [page::0]

• 巴以冲突持续紧张，多国外长联署敦促停火并遵守国际人道法。

- 俄乌双方无人机及导弹攻防激烈，以色列准备地面军事行动，加沙难民状况严峻。

• 美向夏威夷部署更多核潜艇，强化印太海域军力部署。

- 泰柬边境冲突升级，区域安全局势更加紧张。

• 以上因素均强调国防信息化及航空装备建设重要性，建议投资者重点关注相关军工技术领域的长期机会。

投资建议与风险提示 [page::0]

• 建议关注国防信息化、航空领域及无人装备等军工前沿技术发展趋势。

- 风险包括军品产业链扩产速度不达预期及民品业务业绩表现不佳可能影响整体成长。

国泰海通证券研究报告分析

1. 元数据与概览

报告标题：《湄公河联合巡逻收官，巴以冲突持续紧张》
作者：彭磊、杨天昊（分析师）
发布机构：国泰海通证券研究所
发布日期：2025年7月29日
主题：军工行业，关注国际军事动态及其对军工板块的影响

该报告核心观点在于大国间博弈加剧将成为长期趋势，国际局势紧张推动国防和军工产业持续向好。作者强调，尤其围绕中国周边安全环境变化，以及美国军力向印太地区转移的战略重心变化将加剧地区局势紧张，进而促使国防投资的持续增长。报告当前聚焦于湄公河联合巡逻的顺利收尾和巴以冲突加剧两大事件，并指出军工板块近期表现及未来的潜在增长动力，评级并未明确给出具体“买入”或“卖出”，但整体传递“看好”军工长期向好的态势。[page::0]

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2. 逐节深度解读

2.1 报告导言与市场表现分析

报告开篇指出，军工板块近期虽涨幅有限（国防军工指数上涨1.22%，跑输大盘0.45个百分点），但整体仍处于上升趋势。其重点事件包括：

• 第155次中老缅泰湄公河联合巡逻执法成功完成，持续展示区域安全稳定合作的实效。此次巡逻涉及四国，持续4天3夜，行动规模涵盖7艘执法船只、100余名执法人员，覆盖700余公里航程。

- 王式各国军工领域技术革新快速推进，中国兵器工业集团展示了无人机、巡飞弹和反无人机等尖端装备，显现中国军工实力日趋成熟。

• 民用军工融合表现如新舟60民用搜救机首次飞行，体现军工技术向多用途扩展的趋势。

这部分强调军工板块的多维度发展，不仅聚焦在军事装备现代化，也涉及无人系统和民用技术的融合应用，展现军工产业链上下游的全面扩张。[page::0]

2.2 国际安全局势及其衍生影响

报告系统梳理了近期多发的国际安全事件：

• 加沙战争持续，超过20国外长联合呼吁停火，强化人道主义立场。

- 俄乌战争空袭和无人机战的激烈对抗，反映无人机和高科技武器在现代战争中的重要性。

• 以色列准备展开地面行动，火力强度增大，地区局势紧张升级。

- 美国向夏威夷增派核潜艇，媒体宣传为应对“中国威胁”，体现战略存在重大调整。

• 以乌双方针对“伊朗威胁”展开联合谈判，显示中东地区复杂多边矛盾。

- 泰柬边境冲突升级，边界安全稳定面临考验。

以上事件综合呈现的是多点、多维度的安全与军事风险加剧，进一步凸显各国必须强化国防建设和军事现代化，其中涉及无人装备和信息化系统的提升尤为关键。报告指出装备智能化和航空技术成为未来军工领域上下游的关键技术方向。作者建议重点关注国防信息化和航空等前沿热点领域的投资机会。[page::0]

2.3 风险提示

报告指出主风险主要包括：

• 军品业务产业链扩产不及预期：扩产停滞或缓慢可能影响供应链稳定和规模经济，进而制约盈利提高。

- 民品业务业绩不达预期：民用方面的技术推广和销售若低于预期，将拖累整体业务收益表现。

这呈现了产业链全局与细分市场双重风险，提醒投资者审慎考虑产业周期和市场需求变化的潜在影响。[page::0]

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3. 图表深度解读

本报告提供的唯一可视信息是报告来源页上的二维码（图片文件名：930e1531dde9238a66ad9c0dac0e65da570b2382218915f78b4acd8753cc5438.jpg），其用途在于：

• 方便读者扫码关注国泰海通证券研究所官方公众号。

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该图表本身不涉及数据分析，仅作为信息获取的辅助工具。[page::1]

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4. 估值分析

报告中未涉及具体财务估值模型、目标价或相关市值指标。作者更多从宏观战略和行业发展趋势角度，论述军工板块的中长期看好逻辑，没有进行传统的估值测算（如DCF或市盈率比较）。这表明本报告目的主要在于对形势判断与行业趋势分析，而非具体个股估值推荐。[page::0]

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5. 风险因素评估

• 扩产风险：军工产业链扩产是实现技术升级和市场需求响应的基础，若扩产不及时或受限，可能造成交付瓶颈及盈利受限。尤其考虑外部地缘政治压力和供应链不稳定性，扩产风险需重点防范。

- 业务业绩不及预期风险：民用业务作为军工之外的拓展领域，如果市场拓展和民用技术应用推广难度大，会影响整体业绩稳定性和增长动力。

• 地缘政治风险：报告虽未直接作为风险点列出，但从多国冲突及局势紧张的叙述中，可以隐含理解国际政治动荡会对行业形成结构性影响。

报告未提及具体缓解机制，但相对于风险提示部分，投资者需结合宏观政策和企业执行力做出综合判断。[page::0]

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6. 批判性视角与细节

• 报告对“军工长期向好”态势表达较为坚定，但对具体的行业周期波动和宏观经济不确定性关注有限，缺少对短期行业可能承压因素的充分讨论。

- 军工板块表现跑输大盘也被淡化处理，未深入解析可能的短期阻力或估值压力。

• 报告未细化军工企业个别业务或财务状况，投资者若关注个股层面需补充其他信息。

- 对无人装备和信息化的强调较重，表明作者关注技术革新驱动，但对竞争格局、技术风险及国际技术封锁风险等方面未见详细展开。

• 国际局势描述较为宏观，缺少具体对中国军工企业出口、国际合作政策的不确定性分析。

综合来看，报告重点在于长期战略机遇的强调，较少涉及短期行业波动与潜在不确定性，偏向宏观视角的行业展望。[page::0]

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7. 结论性综合

本报告在宏观与战略层面深入剖析了当前国际多点冲突与军事竞争态势对中国军工板块的推动作用，提出“军工长期向好”的发展判断具有较强逻辑支撑。湄公河联合巡逻的圆满收官及无人作战体系的发展展示了中国军工技术的多维度进步，同时中东、东南亚以及印太地区局势的复杂性进一步确定了国防投入及装备现代化的必要性。

报告对军工板块近期走势的描述适中，指出虽跑输大盘但依然保持一定上升趋势。无人机、反无人装备及航空技术作为未来军工核心技术被重点强调，呼应全球军事技术发展趋势。

风险方面，作者提醒了扩产与民用业务潜在的业务风险，提示投资者关注产业链扩张及技术转化的实际执行情况。

本报告无具体估值和目标价，重在传递战略判断和行业趋势，适合关注军工板块布局的长期投资者结合实际企业基本面做进一步评估。

综上，报告对于军事装备信息化和智能化、无人系统的技术发展及国际战略格局的解读较为全面，准确揭示了军工行业未来几年内的增长动力及潜在风险。[page::0][page::1]

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总结

国泰海通证券发布的本次研报深入分析当前国际军事局势和中国军工产业的发展机遇与挑战，核心观点聚焦在大国博弈加剧下军工行业的长期向好趋势。报告结合湄公河联合巡逻圆满结束、新型无人装备亮相、中东紧张局势升级等多个实际事件，体现产业需求与技术更新的双重推动力。风险提示合理，未进行具体财务估值分析，但从宏观层面为投资者提供了清晰的战略指引和关注重点，尤其是装备智能化与无人系统技术的发展潜力。整体报告条理清晰，专业且信息全面，对军工板块的未来持肯定态度。[page::0][page::1]

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