由创新高个股看市场投资热点

指数250日新高距离与位次概览 [page::2]

• 截至2025-11-21，上证、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、中证2000、创业板指、科创50相对250日新高距离分别为：4.83%、8.65%、6.20%、9.69%、7.59%、7.40%、12.16%、16.45% [page::2][page::6]。

- 整体看多数主流指数仍距250日新高存在一定回落空间，但处于其近250日分位较高位置，显示趋势存在延续的潜在信号 [page::2]。

行业与概念指数新高距离分布（关键行业/概念） [page::2]

• 中信一级行业中石油石化、纺织服装、基础化工、家电、钢铁距离250日新高较近，而食品饮料、综合金融、商贸零售、非银行金融、建筑等行业距离较远 [page::2][page::6]。

- 概念层面石油天然气、锂矿、林木、锂电池、HJT电池、操作系统等概念距离250日新高靠近，显示该类概念近期为市场关注热点 [page::3]。

创新高个股的行业/板块分布与数量（含图表） [page::3]

• 在上市满15个月且过去20个交易日内创出250日新高的股票样本中，共1127只股票创出250日新高；基础化工（165只）、机械（128只）、电力设备及新能源（111只）为数量最多的行业 [page::3][page::6]。

- 创新高占比最高的行业为纺织服装（41.41%）、煤炭（38.89%）、有色金属（38.71%），显示结构性热点明显 [page::3]。

板块与指数层面的创新高个股占比（含图表） [page::4]

• 按板块划分，本周周期、制造、科技、消费、医药、大金融创新高个股数量分别为：364、315、259、78、68、36只；周期板块创新高占比最高（约32.44%） [page::3][page::4]。

- 按指数看，中证2000、中证1000、中证500、沪深300、创业板指、科创50中创新高个股数分别为404、208、105、69、17、7只，占比依次为20.20%、20.80%、21.00%、23.00%、17.00%、14.00% [page::4][page::6]。

平稳创新高股票筛选方法与逻辑（因子/策略构建汇总） [page::4]

• 核心思想：在“近期创250日新高”的样本基础上，筛选出具有分析师关注、相对强势、价格路径平滑且趋势延续性强的个股，以提高动量信号的稳定性与可跟踪性 [page::4]。

- 具体筛选条件：①分析师关注度：过去3个月买入/增持≥5份研报；②相对强弱：过去250日涨幅位于全市场前20%；③价格平稳性：以“位移路程比/过去120日涨跌幅绝对值”及相关指标综合评分，取前50%（至少50只）；④创新高持续性：过去120日250日新高距离的时间序列均值；⑤趋势延续性：过去5日250日新高距离的均值并排序取前50只 [page::4]。

• 适用范围：沪深市场上市满15个月的股票池；策略更侧重中短期趋势捕捉与相对强势个股跟踪 [page::4]。

本周筛选结果与可视化（平稳创新高股票池） [page::5]

• 本周共筛选出15只“平稳创新高”代表股（如和而泰、斯瑞新材、藏格矿业等），制造与周期板块各入选5只，制造板块以建筑相关标的居多，周期板块以有色金属为主 [page::5][page::6]。

- 附表包含每只标的的流通市值、近250日新高日期、250日新高距离、过去250日涨幅、过去20日涨幅、过去3个月相关研报数量及近一年股价走势，便于进一步跟踪与风险管理 [page::5]。

投资提示与风险提示 [page::6]

• 报告提示主要风险为市场环境变动风险，数据基于历史统计不构成投资建议，需结合仓位管理与风控规则执行跟踪或量化策略 [page::6]。

报告元数据与概览

• 报告标题与作者：报告题为《由创新高个股看市场投资热点（第220期）》，作者为张欣慰、胡志超，发布机构为国信证券经济研究所，发布日期为2025年11月21日（发布页标注）。[page::6]

- 主题与目的：本报告以“250日新高距离”作为度量口径，定期跟踪全市场及各分行业/概念中创出长期新高的个股分布，旨在通过创新高个股识别市场热点、监测趋势并筛选“平稳创新高”标的以辅助动量/趋势投资判断与选股。[page::1]

• 报告核心结论（概要）：截至2025-11-21，主要指数与行业、概念的250日新高距离显示周期性与能源类板块靠近新高，而食品饮料、综合金融等相对较远；在样本池（上市满15个月且近20日创出250日新高）中，共1127只股票出现过250日新高，分布集中在基础化工、机械、电力设备及新能源等行业；报告进一步筛选出15只“平稳创新高”股票用于跟踪。作者基于动量与趋势跟踪的文献背景，强调持续创新高与价格路径平稳性的重要性以提升动量策略的稳健性。[page::1]

逐节精读与剖析
1) 报告摘要与研究问题定位（导言）

• 关键论点：触及新高的个股/行业能作为“风向标”，动量与趋势跟踪策略有效性已被多项研究支持，故以250日窗口（约1年交易日）为基准度量“创新高距离”来刻画市场强弱。该方法与George (2004)、William O'Neil的CANSLIM、Mark Minervini的实务主张在思路上相一致。[page::2]

- 逻辑与假设：假设“接近或创新新高”反映了市场对价值与预期改善的共识，从而短中期具有超额收益潜力；使用250日窗口替代52周口径的合理性在于中国A股交易日历与报告统一采用250日作为长期观察口径。[page::2]

2) 指数与行业层面观察（指数相对250日新高距离）

• 指数层面数据：截至2025-11-21，上证指数距250日新高4.83%，深证成指8.65%，沪深300 6.20%，中证500 9.69%，中证1000 7.59%，中证2000 7.40%，创业板指12.16%，科创50 16.45%。这些度量直接反映各指数距离各自250日高点的回撤幅度，数值越小表示越接近历史高点（或已创新高）。[page::2]

- 图表支持：图1直观呈现各指数的“新高距离”与在近250日内的分位位置（红点与竖线），可见大盘（上证）相对较接近历史高点，而中小盘/创新板块（如科创50、创业板）回撤幅度较大，表明当前上涨动力在大盘或周期板块更为集中。图示：
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3) 行业与概念层面（中信一级行业与概念指数）

• 行业表现：中信一级行业中石油石化、纺织服装、基础化工、家电、钢铁距离250日新高较近（相应距离例如石油石化4.07%、家电2.85%等），而食品饮料、综合金融、商贸零售、非银行金融、建筑等距离较远，提示资金与行情偏好向周期/能源与部分制造业集中。此结论由图2支持。[page::2]

- 图2与图3解读：图2（行业）和图3（概念）分别展示了各行业/概念的250日新高距离与收盘分位，图3点出石油天然气、锂矿、林木、锂电池、HJT电池等概念靠近新高，说明主题性资金在矿产与新能源链条有较强表现。对应图示如下：
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4) 样本池统计与行业分布（不同行业中创新高个股概况）

• 样本定义与规模：在上市满15个月且在近20个交易日内创出250日新高的股票池中，共1127只样本。该样本规模用于截面动量/主题判断。[page::3]

- 行业分布与关键数据点：创新高个股数量最多的前三分别为基础化工（165只）、机械（128只）、电力设备及新能源（111只）；创新高占比最高的行业是纺织服装（41.41%）、煤炭（38.89%）、有色金属（38.71%）。这些数字显示在“创高”事件中周期板块占比显著。图4（行业柱状+占比点线）说明了数量与占比的不同侧重：数量集中在大行业体量，而占比揭示小行业内集中性。图表如下：
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• 指数与板块分布：按板块分类，周期、制造、科技、消费、医药、大金融分别有364、315、259、78、68、36只创新高股票；按指数成份分布，中证2000有404只（占比20.20%），中证1000 208只（20.80%），中证500 105只（21.00%），沪深300 69只（23.00%），创业板指 17只（17.00%），科创50 7只（14.00%）。这些数据表明中小盘（中证2000/1000/500）仍有大量创新高个股，且沪深300占比相对更高，说明大盘也在参与本轮表现。图5和图6可视化如下：

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5) 平稳创新高股票筛选方法与样本（平稳创新高筛选方法）

• 筛选逻辑：为识别“质量更高”的动量标的，报告结合分析师关注度（近3个月买入/增持研报≥5篇）、股价相对强弱（过去250日涨跌幅位于全市场前20%）、价格路径平稳性（120日路径平滑性指标）、创新高持续性（过去120日日均250日新高距离）与趋势延续性（过去5日250日新高距离均值）等五类维度进行多因子筛选，最后选出一组“平稳创新高”个股用于跟踪。该多维筛选试图兼顾外部信息（分析师覆盖）与技术面特征（相对强弱、平滑性与延续性）。[page::4]

- 筛选说明图示：图7表达了“近期创新高 + 分析师关注度 + 平滑路径 + 趋势延续”四要素的组合思想。图示如下：
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6) 本周选出样本与展示（平稳创新高股票跟踪）

• 最终池与分布：本周筛选出的15只平稳创新高股票包括和而泰、斯瑞新材、藏格矿业等，制造与周期板块各占5只，制造板块中建筑行业贡献最多，周期板块中有色金属贡献最多。该结论在报告结尾处汇总重复呈现。[page::5, page::6]

- 可视化全景与表格：图8为各板块内所选股票按PE(TTM)（横轴）与流通市值（纵轴）分布的散点/分区展示，能够直观看到各板块所选样本的估值与市值位置（例如消费板块内生物股份PE较高且市值在中等区间，周期与制造板块多为中小市值、PE分布较低）。图8如下：
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• 明细表格：报告同时给出15只标的的细分板块、流通市值、近250日新高日期、250日新高距离、过去250日涨跌幅、过去20日涨跌、近3个月推荐研报数量与过去一年股价路径小图，便于一目了然评估个股的基本面与技术面背景。该明细图示如下：

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图表深度解读（方法与局限）

• 图1/2/3（指数/行业/概念新高距离）：这些图以“250日新高距离”的百分比直接衡量当前价格相对于过去250日最高点的回撤，具有直观性与可比较性；但限制在于：1) 未对成交量或持仓结构进行说明，无法区分“高位成交放量突破”与“窄幅技术性新高”；2) 使用绝对距离不等同于风险溢价或估值合理性，需结合估值与盈利数据判定持续性。相关图表见上文对应图片。[page::2, page::3]

- 图4/5/6（创新高个股数量与占比）：在揭示创高事件的行业集中性时需注意“行业基数效应”（大行业包含更多可创新高的样本），因此报告使用了“数量+占比”并列呈现，这是合理的纠偏做法，但占比受行业上市公司质量与市值构成影响较大，单纯占比高不能直接等同于“行业强势”。[page::3, page::4]

• 图7筛选方法与图8样本分布：筛选方法引入分析师关注度是将机构覆盖作为信号增强手段，但该信号本身可能存在“覆盖偏好”（分析师更倾向覆盖市值大、关注度高的企业），这可能对样本产生选择偏差；平滑性指标与趋势延续性有利于规避“彩票股”式的极端跳跃带来的短期异常收益，但也可能错失某些高波动但基础面快速改善的成长股。图8可视化有助判断样本的估值/市值集中度，但图中未标注盈利能力等基本面指标，解析估值是否合理仍需补充。相关图表见上文对应图片。[page::4, page::5]

估值与预测（缺失项说明）

• 本报告以筛选与描述性统计为主，并未提供对筛选样本或行业的系统性估值模型（如DCF、相对估值倍数的详细计算或目标价）。因此，若用于投资决策，还需补充盈利预测、估值模型输入（折现率、永续增长率或可比公司倍数）与敏感性分析。该缺失在报告中未直接声明，但从内容布局可以确认估值建模不在本期报告范畴。[page::5]

风险因素评估（报告内识别）

• 报告在结尾有简单风险提示：提示市场环境变动风险，并明确本报告基于历史客观数据统计、不构成投资建议，强调研究的描述性与信息性属性而非法定投资指令。该风险提示属于通用免责声明，但未对个别行业/事件类风险（如商品价格波动、政策风险、供应链中断等）进行逐项量化分析。[page::6]

批判性视角与细微之处

• 样本选择偏差：报告将“上市满15个月”作为筛选门槛，这排除了最近IPO的潜在领头羊，可能低估新上市成长股在短期内的创新高贡献（尤其在科技/科创板）。[page::3]

- 分析师覆盖作为筛选条件的双刃剑效应：一方面提高信息可获得性与信号稳定性，另一方面容易放大大市值与机构关注标的，降低样本中小盘覆盖率，从而产生“机构偏好”导向的样本偏差。报告并未就此进行敏感性测试或替代无覆盖样本的对照分析。 [page::4]

• 指标解释力的局限：250日新高距离是技术面强度的良好度量，但并不能被直接解释为未来盈利改善或估值提升的充分证据；报告在呈现大量图表数据时未在同一视图中并列展示盈利/估值/资金流等多维指标，降低对“创新高是否可持续”判断的明确性。 [page::2, page::3]

结论性综合

• 关键发现汇总：截至2025-11-21，报告基于250日新高距离的监测显示周期性与能源相关行业（石油石化、基础化工、煤炭、有色金属等）与部分新能源链条概念（锂矿、锂电池、HJT电池）在创新高事件中占优，1127只在近20日创出250日新高的股票中，基础化工、机械、电力设备及新能源为数量前三，纺织服装、煤炭、有色金属为占比前三；报告进一步筛选出15只平稳创新高标的（以分析师覆盖、相对强弱、价格路径平滑性与趋势延续为筛选维度）供后续跟踪。上述结论在报告文本与图表中多处重复呈现，图表与明细表支持了这些定量描述。 [page::6, page::3, page::5]

- 作者立场与可操作性：作者总体倾向于将“持续创新高且价格路径平稳”的个股视为更适合动量/趋势策略的标的，并通过量化筛选方法减少“噪声”型极端跳跃事件的影响；但该报告主要提供监测与筛选框架，未给出估值剖析或明确的买入/卖出时点与仓位建议，因此更适合作为“选股候选池”的输入而非终极交易指令。 [page::4, page::6]

附录 — 关键图表索引（便于核查）

• 图1 指数相对250日新高距离： [page::2]

- 图2 中信一级行业新高距离： [page::2]

• 图3 部分概念指数新高距离： [page::3]

- 图4 行业创新高数量与占比： [page::3]

• 图5 板块创新高数量/占比： [page::4]

- 图6 指数创新高数量/占比： [page::4]

• 图7 筛选要素示意： [page::4]

- 图8 本周平稳创新高股票全景图与明细表： [page::5]

风险与合规声明（引用报告原文）

• 报告原文提醒：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。读者在运用报告成果时应结合自身风险承受能力与额外基本面/估值分析。 [page::6]

（结束）

报告