机械设备行业销量及运行情况概览 [page::0]

• 7月挖掘机销量17,138台，同比增长25.2%。

- 7月装载机销量9,000台，同比增长7.41%。

• 工程机械主要产品月平均工作时长为80.8小时，同比下降6.91%。

行业行情表现与估值情况 [page::0][page::1]

• 8月6日至12日，沪深300指数上涨0.98%，申万机械设备行业上涨3.84%，跑赢大盘2.86个百分点，行业位居申万一级行业第4位。

- 截至8月12日，申万机械设备行业市盈率30.47倍，较沪深300市盈率溢价140.93%。

本周行业观点与投资建议 [page::1]

• 工程机械需求维持强劲，更新周期驱动厂商订单持续增长，国家政策支持设备更新，海外市场拓展空间广阔。

- 机器人领域赛事及新品发布引关注，人形机器人运动会或成投融资催化剂，建议关注机器人产业链布局。

• 维持行业“看好”评级，推荐中联重科、恒立液压、埃斯顿、豪迈科技增持。

风险提示 [page::1]

• 工程机械开工不及预期，经济增速放缓，市场波动风险超预期。

渤海证券机械设备行业周报深度分析报告

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一、元数据与报告概览

报告标题： 《【机械】挖掘机销量持续回暖，关注人形机器人事件催化——机械设备行业周报》
作者： 宁前羽，渤海证券研究所证券分析师
发布时间： 2025年8月14日
发布机构： 渤海证券研究所
报告主题： 机械设备行业，涵盖工程机械及机器人细分领域的市场动态、公司公告、行业估值及投资观点

本报告重点传达工程机械行业特别是挖掘机销量的持续复苏态势以及机器人领域尤其是人形机器人相关事件的催化作用，明确维持对机械设备行业看好评级，同时对部分核心上市公司发布“增持”评级，反映了对行业未来发展的积极预期。报告还提示了潜在风险因素，提醒投资需谨慎。[page::0,1]

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二、逐节深度解读

2.1 行业要闻

• 挖掘机销量持续增长： 2025年7月国内挖掘机销量达17,138台，同比增速25.2%。装载机销量同样表现正向，7月份销量为9,000台，同比增长7.41%。这两项数据表明工程机械的主要产品销量出现较大幅度的增长，尤其是挖掘机表现尤为突出。

- 设备使用强度略有下降： 7月工程机械月平均工作时长为80.8小时，同比下降6.91%，显示虽然销量提升，但设备使用频率稍有下降，可能反映市场或项目开工节奏与以往有所区别。

作者逻辑与推理

销量增长的背后，是整体需求的回暖和更新换代需求的释放。尤其是在当前房地产开工不及预期的背景下，工程机械行业受益于城市更新和其他基础设施的带动需求。设备工作时长的微降或许反映项目调度和效率提升，而非需求疲软。[page::0]

2.2 公司公告要点

• 金帝股份对外投资扩张，设立子公司，显示企业积极拓展业务；

- 劲拓股份上半年归母净利润同比增长49.01%，应流股份同期增长23.91%，两家公司均呈现快速盈利增长态势，彰显行业内优秀企业运营效率和盈利能力增强。

推理与意义

各公司公告中的业绩增长反映行业景气度回暖对企业利润的积极推动，同时对资本市场投资信心形成支持。另外，企业对外投资设立子公司暗示业务结构或市场扩张策略积极，后续有望带来新的业绩增长点。[page::0]

2.3 周行情回顾

• 2025年8月6日至12日，机械设备行业指数上涨3.84%，明显跑赢沪深300指数的0.98%，排名申万行业第四。这凸显出资金对机械设备板块的热度及板块表现的强势，符合市场对工程机械及机器人技术发展的预期。

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2.4 估值与市场观点

• 估值水平： 申万机械设备行业市盈率(TTM，整体法剔除负值)为30.47倍，相较沪深300存在140.93%的估值溢价，显示市场对该行业的未来增长预期较高，愿意给予较高估值溢价。

市场观点总结

• 工程机械板块： 挖掘机销量复苏尤其强势，主要源于国内外市场需求双增长，更新周期驱动和国家政策支持（设备更新、城市更新、基础建设等），地产行业相对低迷不构成致命制约。海外市场因关税扰动缓解，国产机型的价格优势提升海外竞争力。

- 机器人板块： 世界机器人大会的举行和全球首届人形机器人运动会的即将举办，显露机器人技术进步和产业化推动将带来新的投资机会，尤其是人形机器人量产路线逐渐明晰，产业链相关布局值得关注。

评级建议

维持行业“看好”评级，重点推荐中联重科、恒立液压、埃斯顿和豪迈科技的“增持”评级，反映对领先企业盈利能力和市场地位的认可。[page::1]

风险提示

• 工程机械开工不及预期可能影响销量持续增长；

- 国内外经济增速低于预期将限制工业投资需求；

• 市场风险（包括贸易政策、地缘政治等）可能超预期影响板块表现。

报告警示投资者理性判断，关注上述潜在不确定因素对行业的风险敞口。[page::1]

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三、图表深度解读

封面蓝色工业齿轮图像

图像主要作为品牌调性与主题强化，呈现机械设备行业的技术与机械属性，视觉上突显行业的机械工业本质和研究的专业性。无具体数据含义，但传达独立诚信、深度研究的理念。[page::0]

渤海证券研究所LOGO图

LOGO显示了发布机构身份，有助于建立内容权威性和品牌识别，强化研究报告的专业背书。[page::2]

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四、估值分析

报告涉及申万机械设备行业整体市盈率数据：

• 市盈率（PE）：30.47倍（TTM，整体法剔除负值），相较沪深300市场整体PE水平溢价140.93%。

此PE水平高度表明市场对机械设备行业当前及未来盈利增长的认可，溢价反映出投资者对行业景气度持续回升的预期。剔除负值法说明部分企业可能存在亏损，整体行业估值更侧重盈利企业的表现。报告未详细披露具体DCF或多估值法模型，但PE溢价率的给出充分说明了市场对行业的积极定价。[page::1]

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五、风险因素评估

主要风险包括：

1. 开工率不及预期： 基础设施、城市更新及其他下游工程开工量若不能达到预期，将直接抑制机械需求，从而导致销量和盈利下降。

2. 宏观经济放缓： 国内外经济增速低于预期将影响投资需求，进而影响机械设备的销售业绩和市场信心。

1. 市场风险加剧： 贸易摩擦、关税政策变动或其他地缘政治事件可能影响海外出口，冲击市场预期和企业订单。

报告未详尽列出风险缓解措施，但暗示关注市场政策和全球形势变化，投资者应密切监测上述风险发展动态并据此调整投资组合。[page::1]

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六、批判性视角与细微差别

• 报告整体逻辑顺畅且数据充实，销量和盈利增长数据具有较高说服力，但工作时长下降并未充分解释潜在影响，未来使用率持续降低可能预示着设备闲置率或行业生产效率问题，需要进一步跟踪。

- 估值明显高于市场整体，虽反映成长预期，但投资者应留意是否存在业绩兑现压力或估值回调风险。

• 机器人板块催化事件被强调，但目前尚处于事件驱动预期阶段，实际量产路径和市场需求尚待验证，存在技术和产业化进展不确定性。

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七、结论性综合

本报告展示了机械设备行业当前积极复苏的态势，重点体现在2025年7月挖掘机与装载机销量的大幅增长，反映整体设备需求由更新周期和政策刺激主导的强劲动力。同时，核心企业发布了显著业绩增长，为行业盈利前景提供有力支撑。行业整体市盈率的高溢价水平说明资本市场对未来成长的高度认可。机器人领域尤其是人形机器人相关技术和产业事件正逐步成为新兴增长动能，带来潜在投资机会。

图表与数据紧密配合文本论述，证实行业景气回升的深度与广度。风险因素虽存在，但在当前政策和市场环境下，机械设备行业仍处于结构性改善阶段。基于以上综合分析，报告维持行业“看好”评级，并重点推荐了若干有较强竞争力和业绩表现的核心企业，体现出研究团队对行业未来增长的信心。

综上，渤海证券机械设备周报是一份结构严谨、数据详实、观点清晰的行业研究报告，对投资者理解机械设备板块的现状与趋势具有较高参考价值。[page::0,1,2]

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参考图片

报告