2025年前五个月百强房企销售总体表现 [page::0]

• 百强房企1-5月实现操盘销售金额13,137.1亿元，同比下降7.0%，相比前值6.8%的降幅略有扩大。

- 5月份单月销售额2,955.5亿元，同比下降7.8%，较4月下降的9.1%降幅有所收窄。

• 销售降幅收窄反映市场开始出现部分回稳迹象。

百强房企分梯队销售情况分析 [page::0]

| 房企梯队 | 1-5月同比增速(%) | 5月单月同比增速(%) | 累计销售占比(%) | 去年同期销售占比(%) |
|--------------|----------------|-----------------|--------------|-----------------|
| Top10 | -11.1 | -11.2 | 49.7 | 52.0 |
| Top11~20 | -5.2 | 3.0 | 17.0 | 16.6 |
| Top21~30 | 0.6 | -10.6 | 8.3 | 7.7 |
| Top31~50 | 4.8 | -3.2 | 11.6 | 10.3 |
| Top51~100 | -6.9 | -9.5 | 13.4 | 13.4 |

• Top10房企销售仍明显回落，占比略降，部分中等梯队房企出现正增长，显示市场分化。

重点房企销售金额和价格 [page::0]

• 重点51家房企中，1-5月销售金额排名前五为保利（1161.1亿）、中海（903.8亿）、华润（868.5亿）、招商（671.3亿）、绿城（653.3亿）。

- 销售均价最高的五家公司依次为越秀（4.27万元/平米）、滨江（3.95万元/平米）、绿城（3.65万元/平米）、金隅（3.13万元/平米）、保利置业（2.75万元/平米）。

重点房企销售同比增速表现 [page::0]

• 1-5月销售金额同比增速最高五家为电建（94.2%）、中铁（44.8%）、越秀（26.7%）、金隅（26.5%）、华发（20.6%）。

- 5月单月同比增速最高五家为电建（310.1%）、融创（127.9%）、金隅（85.5%）、金茂（72.3%）、绿地（32.1%）。

• 部分房企销售复苏明显，体现市场回暖信号。

投资建议与风险提示 [page::0]

• 投资建议内容未披露。

- 主要风险提醒包括盈利能力继续下滑风险、销售不及预期风险及资产减值风险，需投资者谨慎关注市场风险动态。

金融研究报告详尽分析

报告元数据与概览

• 报告标题：房地产百强房企1-5月销售数据点评：5月销售额同比降幅收窄，市场仍面临压力

- 作者及机构：陈刚，东兴证券研究所

• 发布日期：2025年6月9日，发布时间为07:00，地点天津

- 主题：该报告聚焦中国房地产行业，特别是百强房企在2025年前五个月的销售表现，分析销售金额、销售增速及市场压力等关键指标。

核心论点总结

报告基于克而瑞数据，指出2025年5月百强房企销售金额同比下降7.8%，但降幅较之前月份有所收窄（此前9.1%），指示市场下行压力依然存在但有所减缓。报告具体分解了不同规模房企（以销售金额操盘规模分组）的销售业绩及同比增速，揭示不同梯队房企表现并不一致。并且通过重点房企销售金额和销售均价的排名及同比增速展示领先企业的异动。总体调性偏谨慎，强调行业仍面临难题。报告文中虽略去投资建议细节，但给出了风险提示，表明盈利能力、销售预期、资产减值均存下行风险。[page::0]

逐节深度解读

摘要部分

摘要利用克而瑞数据强调5月单月同比降幅收窄至7.8%，较此前9.1%有所改善。并点名单月同比销售增速最高的五家企业为电建、融创、金隅、金茂和绿地。这表明部分房企可能因区域布局、政策优势或者品牌影响力等原因表现出逆势增长。这为理解市场细分提供了重要线索。[page::0]

操盘销售额top100部分

• 销售规模及增速分析：

- 1-5月top100房企销售金额操盘总计13137.1亿元，同比负增长7.0%，同比降幅略扩大（前值-6.8%）。
- 5月单月销售2,955.5亿元，同比降幅7.8%，降幅虽仍负但较4月9.1%有改善。

• 分梯队详细表现：

- 1-5月同比增速分别为：
- top10：-11.1% （较严重的下滑）
- top11~20：-5.2%
- top21~30：0.6%（微正增长）
- top31~50：4.8%（正增长）
- top51~100：-6.9%
这一数据表明中间梯队的房企销售表现较为坚挺，尤其30~50名梯队实现正增长，TOP10头部房企受影响更为严重。

• 5月单月同比增速：

- top10：-11.2%，延续负增长，降幅较1-5月略升
- top11~20：3.0%，转正，体现一定反弹信号
- top21~30：-10.6%，大幅回落
- top31~50：-3.2%，小幅负增长
- top51~100：-9.5%，明显负增长
5月数据较1-5月趋势表现出不同梯队间走势分化，尤其top11~20组表现亮眼，显示中等规模企业通过调整策略可能获得市场恢复优势。

• 销售金额占比结构变化：

- 1-5月，top10占比49.7%，较去年同期52.0%下降2.3个百分点，显示头部房企占比略有下降。
- top21~30及top31~50占比分别提升，反映中尾部房企市场占比有所上升，市场格局呈现一定调整。
通过多维度透视销售金额和增速分布，报告揭示了房地产企业在分层结构中的不同表现和变迁趋势。[page::0]

重点房企销售部分

• 销售金额排名：

51家主流房企1-5月销售金额最大的五家为保利（1,161.1亿元）、中海（903.8亿元）、华润（868.5亿元）、招商（671.3亿元）、绿城（653.3亿元），集中体现头部企业的规模优势。

• 销售均价排名：

销售均价最高的五家房企为越秀（4.27万元/平方米）、滨江（3.95万元/平方米）、绿城（3.65万元/平方米）、金隅（3.13万元/平方米）、保利置业（2.75万元/平方米），此数据反映出这些企业多布局高端市场或重点城市核心地段。

• 同比增速最高房企（1-5月）：

电建飞跃增长94.2%，中铁44.8%，越秀26.7%，金隅26.5%，华发20.6%，显著优于整体行业负增长，可能受惠于较强的项目资源、区域特色或融资优势。

• 5月单月同比增速最高房企：

电建310.1%（爆发式增长）、融创127.9%、金隅85.5%、金茂72.3%、绿地32.1%，这些公司的强劲表现表明部分房企在市场调控下的灵活调整策略或市场定位发生突变，逆转了整体下滑趋势。
整体来看，领先企业中销售表现高度分化，少数热门企业成为区域及细分市场的强力引擎。[page::0]

投资建议和风险提示

• 报告未详细披露投资建议内容，仅予以“略”字说明。

- 风险提示明确指出三大方面：
1. 盈利能力持续下滑的风险
2. 销售未达预期的风险
3. 资产减值风险
这些风险都指向房地产市场存在结构性及周期性压力，盈利和现金流的持续稳定性存疑，市场恢复仍充满不确定因素。[page::0]

免责声明与声明

报告尾部强调了内容仅供特定机构类专业投资者参考，警示非目标用户不应依赖该订阅号信息。此为合规性要求，区分了信息披露和投资建议责任范围，提示风险自负，确保法律合规。[page::1]

图表和数据点评（描述与解读）

报告正文虽无清晰分明的附图，但在核心数据表述中，我们可以针对各关键数据点进行严密剖析：

• 操盘销售金额及同比增速表述：

1-5月及5月单月的数据体现了销售规模及增长率的时间趋势和梯队分布。如1-5月top100销售金额13,137.1亿元，同比-7.0%，反映大环境整体同比负向调整；5月同比降幅收窄至-7.8%，较4月-9.1%略有好转，显示市场进入防守甚至筑底阶段。

• 梯队销售金额占比变化：

头部企业占比从52.0%降至49.7%，略微萎缩；中尾部梯队占比有所提升，指示中小房企试图利用市场低点寻机扩大份额，行业格局微调。

• 重点房企销售金额与均价：

保利1,161亿元销售金额远超其他房企，稳居龙头；销售均价方面则反映不同品牌及项目定位差异，越秀最高单价4.27万元/平，体现其高端市场定位。

• 高增长房企表现：

电建单月同比增长310.1%，属于极端优异表现，需关注其具体项目策略及所在区域市场情况。其它企业如融创127.9%、金隅85.5%增长，表明个别龙头房企仍有能力逆流而上。
这些数字佐证了房企分化态势及市场走势细节，也反映出多层面的竞争与市场健康度。

估值分析

该报告主要为数据跟踪与销售成绩点评，未涉及企业具体估值方法、目标价或财务模型分析，因此无详细估值内容可供分析。

风险因素评估

报告指出的三大风险：

1. 盈利能力下滑风险：反映行业利润空间受压，可能因销售价格下滑、成本上涨或资金成本因素所致。

2. 销售不及预期风险：销售目标难以实现，直接影响现金流和后续运营，常见于市场需求不足或政策限制影响购房行为。

1. 资产减值风险：房地产项目资产可能因市场调整导致账面价值下降，造成财务报表中资产减值风险加大，影响净资产和盈利。

报告未详细展开缓解措施，也未给出风险概率评估，但通过风险提示表达了市场仍存显著不确定性和潜在下行压力。[page::0]

批判性视角与细微差别

• 保守而谨慎的态度：整体数据和文字风格稳健，避免过于乐观评估，符合当前房地产行业整体压力大的宏观环境。

- 数据细节丰富但缺投资建议：虽然数据详实，但投资建议以“略”带过，影响报告应用于具体投资决策的深度和广度。

• 分层分析略显复杂但清晰：不同梯队及房企销售结构呈现多维度信息，可能对普通读者理解产生一定门槛，强调专业受众。

- 缺少对政策环境的综合讨论：鉴于房地产行业高度受政策影响，报告中相对缺少对政策最新导向的详细分析，略显遗憾。

• 免责申明反映合规谨慎：显示出研究所对信息披露及责任承担的规范性重视。

结论性综合

东兴证券陈刚的《房地产百强房企1-5月销售数据点评》报告，基于克而瑞权威数据，系统分析了2025年前5个月中国房地产市场百强房企的销售表现。数据揭示：

• 整体市场销售金额同比持续下行，5月销售降幅虽有收窄至7.8%，市场压力仍然较大。

- 不同梯队房企表现分化，top10头部房企销售压力最明显，中等规模房企部分实现正增长，显示行业竞争格局调整。

• 重点房企中，销售金额和均价排名体现龙头企业的规模优势和品牌价值，部分房企同比销售实现显著增长，尤其电建、融创等企业表现极为抢眼。

- 报告强调风险依然存在，盈利能力、销售预期和资产减值是主要隐忧，暗示行业复苏路径仍不明朗。

• 该报告数据详实、结构清晰，适合专业投资机构关注市场细分趋势，但投资建议留白限制了实际操作指导的完整性。

综上，该报告为政策制定者、行业分析师及机构投资者提供了观察房地产市场阶段性变动的重要数据支持和风险警示。其数据分析和框架逻辑清晰，辅以多维度梯队比较，深刻揭示当前行业的复杂性与市场分化格局。[page::0][page::1]

报告