全球金融体系新趋势解读 [page::0]

• 国际货币体系趋向多主权货币共存，增强新兴市场话语权。

- 推动跨境支付更高效安全，创新结构性货币政策工具（如航贸区块链信用证等）。

• 国际金融组织改革升级，提升代表性与包容性。

中国金融高水平开放五大领域 [page::0]

• 消费金融服务扩容，满足需求升级。

- 科技金融发展空间广阔，推动股权投资及企业并购贷款试点。

• 绿色金融迎来发展新机遇，外资引入ESG及气候风险管理工具。

- 养老金融政策试点扩展。

• 财富管理黄金期，外资机构加大理财服务布局。

资本市场深化科创改革政策措施 [page::0][page::1]

• 推出“1+6”政策，设立科创板科创成长层。

- 重启未盈利企业科创板第五套标准，范围和试点扩大。

• 引入资深机构投资者和IPO预先审阅机制。

- 强化股债联动，培育耐心资本和长期资本。

• 支持科技型公司并购重组及壮大。

风险提示与外汇管理创新 [page::0]

• 外部扰动风险仍存。

- 建立更加便利、开放、安全、智慧的外汇管理体系。

• 自贸区内推行多项国际贸易结算及QFLP试点便利政策。

报告信息与背景 [page::1]

• 由国泰海通证券发布，梁中华和侯欢联合撰写。

- 包含对资本市场、固收、医药、轻工等多个板块的其他简要策略和行业观察。

国泰海通 · 晨报0619｜宏观：全球变局下的金融：促改革、扩开放 重科创 2025年陆家嘴论坛政策解读 — 深度分析报告

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1. 元数据与概览

• 报告标题：全球变局下的金融：促改革 扩开放 重科创 2025年陆家嘴论坛政策解读

- 发布机构：国泰海通证券研究

• 报告日期：2025年6月18日

- 作者：梁中华（分析师，登记编号S0880525040019）、侯欢（分析师，登记编号S0880525040074）

• 报告主题：宏观视角下的全球金融变局，同时聚焦中国在金融改革、金融开放及科技创新驱动下的政策新动态。重点解读2025年6月18日开幕的陆家嘴论坛金融政策。

核心论点：
报告围绕全球金融体系在国际大变局下的演变趋势，深度解析中国如何通过持续深化金融改革、广泛扩大金融开放，以及助力科技创新资本市场改革三大核心战略，实现高质量金融发展。作者强调中国积极推进更加包容高效的国际金融架构、推动跨境支付体系及结构性货币政策工具创新的同时，也在资本市场加力科创板和产创融合，强化股债联动，培育长期耐心资本，优化外汇管理政策，全面铺设金融开放与改革的政策蓝图。整体基调积极，展望中国金融市场未来空间广阔，风险提示则聚焦外部不确定因素影响。[page::0,1]

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2. 逐节深度解读

2.1 宏观视角下的全球金融变局与政策走向

关键论点总结：

• 当前国际货币体系将持续走向少数主权货币共存且竞争制衡格局。

- 跨境支付体系日益趋于高效、安全、包容和多元。

• 国际金融组织正提升新兴市场与发展中国家代表权。

- 结构性货币政策工具创新为应对复杂国际环境提供新手段，如航贸区块链信用证再融资、跨境贸易再融资和碳减排支持工具。

推理依据：
作者基于当前全球经济多极化与数字技术融合趋势，结合陆家嘴论坛相关信息，认为国际金融治理需要多边合作增强新兴经济体话语权，且创新金融工具是维系全球贸易稳定和支持绿色经济转型的关键。

关键数据与意义：

• 提及的具体试点项目（如航贸区块链信用证再融资业务）均代表加速推动贸易金融数字化，说明中国在推动结构性政策创新以应对全球变局的实践进展。

- 国际货币体系趋向多元化，预示美元霸权的相对弱化，金融市场面临更多货币风险管理挑战。

2.2 金融开放的五大重点领域

总结：

• 消费需求扩大升级带来金融服务机会。

- 科技金融领域（如金融资产投资公司股权投资、科技企业并购贷款）迎来蓝海。

• 绿色金融动能强劲，外资积极引入ESG评级与气候风险管理。

- 养老金融以养老理财、专属养老保险等产品扩容。

• 财富管理黄金期，鼓励外资机构扩布局理财投资和保险规划。

逻辑：
这一章节强调中国金融对外开放不再局限于传统债权和股权资本市场，而是延伸到了金融科技创新、绿色金融和养老金融等多个领域，配合国内消费升级和人口老龄化趋势，构建更为多元、开放和现代化的金融生态。

数据与驱动因素：

• “发布支持上海国际金融中心建设的行动方案”，体现地方金融政策配合国家战略，强化中国全球金融地位。

- 外资机构陆续引入ESG体系显示中国绿色金融国际接轨的实质进展，支撑未来绿色债券市场及气候投融资发展。

2.3 资本市场改革聚焦科创与产创融合

核心内容：

• 推出$1+6$政策措施深化科创板改革，设置科创成长层。

- 重启非盈利企业适用科创板第五套上市标准，试点引入资深专业机构投资者。

• 推动优质科技型企业IPO预审机制试点，扩大第五套标准适用范围。

- 强化股债联动，培育耐心资本和长期资本，支持科技型上市公司做优做强。

• 推进并购六条和重大资产重组管理办法落地。

推理和背景：
这些措施体现了科创板作为资本市场支持国家战略科技创新的重要载体，改革旨在提升包容性和科学性，降低融资门槛同时强化投资者结构，推动资本更多地服务于科技企业孵化与成长。股债联动和长期资本培育反映对科创型企业生命周期全线支持的意图。

关键概念解释：

• 科创板第五套上市标准：更灵活的上市条件，支持未盈利或尚处成长早期的科技创新企业挂牌融资。

- IPO预先审阅机制：加快优质企业上市流程，降低审批不确定性。

• 股债联动：通过债券和股票市场工具相互支撑，实现融资体系多元化。

2.4 外汇管理创新及便利化政策

内容细节：

• 目标建立更便利、更开放、更安全、更智慧的外汇管理体系。

- 在自贸试验区推动新型国际贸易结算优化。

• 扩大合格境外有限合伙人(QFLP)试点，推动境外投资便利化。

意义：
这表明提升外汇管理效率和国际化水平是中国深化金融开放不可或缺的一环，其目标是降低企业和投资者跨境资金流动的成本与风险，提高整体金融市场的国际竞争力。

2.5 风险因素提示

明确风险：
外部因素扰动，具体并未详述。结合宏观环境及全球经济不确定因素，可能指地缘政治、国际市场波动及货币政策调整等风险。

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3. 图表深度解读

• 描述：该图为湖南永州九嶷山风景名胜区的自然景观照片，作为晨报封面图，体现报告以宏观视野结合文化地域特色的形式呈现。

- 解读：虽然此图片本身不含金融数据，但在金融政策解读文本中插图的运用，增加了报告的视觉吸引力和文化内涵，间接传递中国区域经济和旅游文化的软实力，对外展示中国生态与发展和谐共进的形象。

• 联系文本：图片象征着中国经济的“山清水秀”，与报告中强调的绿色金融和创新发展相呼应，体现金融支持实体经济、绿色发展的理念。

- 潜在局限：作为封面图没有直接的数据分析作用，但有利增强报告的整体感染力。[page::0]

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4. 估值分析

本报告为宏观政策解读和资本市场结构性改革措施综述，主要聚焦政策框架和市场预期，未提供具体企业层面的估值模型或数值估算，因此无具体估值分析数据和方法披露。

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5. 风险因素评估

• 风险点确认：报告提及“外部因素扰动”作为风险提示。

- 潜在风险分析：全球经济风险包括地缘冲突、国际贸易摩擦、跨境资本波动以及全球货币体系不稳定性增加等。对中国资本市场和金融开放政策的推动存在不确定性，可能因国际形势波动而受限。

• 缓解策略：报告未具体说明缓解方案，但中国通过深化金融改革和创新政策试点，提升外部冲击抵御能力的战略意图明显。

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6. 批判性视角与细微差别

• 观点偏积极：报告较为乐观地看待中国金融开放与改革前景，强调多项举措和试点成效，缺少对潜在阻碍措施的深入剖析。

- 风险描述简略：外部扰动风险虽提及，但未细化具体类型及可能影响的严重度，缺少对应的风险管理建议。

• 政策执行的不确定性：部分改革措施如科创板第五套标准的推广、资本市场与境外投资便利化，需关注实际落实中的政策协调和市场响应情况。

- 图表使用有限：报告正文无较多实证数据图表，限制对政策成效的定量评估。该方面可进一步补充数据支持。

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7. 结论性综合

综上，国泰海通证券“全球变局下的金融：促改革 扩开放 重科创——2025年陆家嘴论坛政策解读”报告，全面梳理了全球金融格局演变背景下中国金融领域的战略应对。核心在于通过深化金融改革、加大金融开放力度和推动科创资本市场新政，塑造更具国际竞争力和创新驱动的金融体系。

重点数据与政策亮点包括：

• 国际货币体系多极竞争格局及跨境支付体系的高效贸易支持机制创新，如航贸区块链信用证试点。

- 五大金融开放领域布局扩展，涵盖消费、科技金融、绿色金融、养老金融及财富管理，显示中国市场对外资吸引力的升级与多元化。

• 资本市场$1+6$改革政策，放宽科创板上市条件，推进股债联动和长期资本培育，体现服务科创企业的策略深化。

- 外汇管理政策创新，突出便利化与智慧化布局，为国际贸易和资本流动开放提供制度保障。

报告立场整体积极，认为2025年中国金融体制改革开放进入新一轮提速期，政策支持力度持续增强，金融体系韧性和国际影响力将显著提升，风险主要来自全球外部环境不确定性。该报告对于理解未来中国金融政策方向及全球金融互动机制提供了重要参考。



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参考文献溯源：以上分析均基于国泰海通证券发布的“全球变局下的金融：促改革 扩开放 重科创 2025年陆家嘴论坛政策解读”报告，2025年6月18日，页码0-1。[page::0,1]

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