指数增强基金超额收益概况 [page::0][page::1]

• 沪深300指增本年均值超额收益为1.29%，最大值达6.24%。

- 中证500指增本年均值超额收益达3.01%，最大值5.87%。

• 中证1000指増本年均值超额收益1.88%，最大值6.31%。

- 中证A500指増资金池最小成立时间影响2025年收益统计，但表现显著。

• 各指数增强基金的跟踪误差在不同时间区间普遍保持在3%-8%。

超额收益分布统计 [page::2][page::3]

• 多数指数指增产品超额收益集中在0%-4%区间内，超过85%的产品表现为正收益。

- 主动量化策略产品中，超过96%的产品实现正收益，且收益分布更为分散，部分产品收益超过2%。

• 对冲基金收益分布偏于稳健，约78%产品实现正收益。

- 多数指数增强基金收益超额区间距离集中，正收益概率及概率密度较高。

业绩风险及净值走势分析 [page::4][page::5][page::6][page::7]

• 沪深300、500、1000及A500指增基金的区间超额收益与年化跟踪误差呈现分散散点分布，显示策略风险分布均衡。

• 本年累计净值方面，中证1000指增表现优于沪深300，中证A500指增仍显示较快增长。

• 主动量化及对冲基金累计收益净值走势波动相对较大，显示较高风险与收益潜力。

- 指增策略年化跟踪误差及超额收益散点揭示风险调整后表现稳定。

计算说明与风险提示 [page::7][page::8]

• 数据采用日频，年化基数为242个交易日，组成产品涵盖不同指数增强及主动量化产品。

- 超额业绩比较基准为对应指数的全收益指数。

• 风险提示明确指出业绩基于历史表现，不构成投资建议。

1. 元数据与概览

• 报告标题： 《量化基金业绩跟踪周报（2025.06.03-2025.06.06） 本年沪深300指增最高超额收益逾6%》

- 发布机构： 西部证券研究发展中心

• 发布日期： 2025年06月07日

- 作者/分析师： 冯佳睿、郑玲玲

• 研究主题： 量化基金尤其是指数增强策略（沪深300、中证500、中证1000、中证A500指数增强策略）与其他主动量化、对冲基金策略的收益表现跟踪统计及分布分析。

该报告聚焦于不同量化策略（包括指数增强与主动量化、对冲基金）在不同时间区间内的超额收益表现及收益分布，从数据统计、收益散点图、净值走势等多个角度进行综合分析，重点强调本年沪深300指数增强策略取得了最高超额收益超过6%的亮眼表现，旨在呈现量化基金的业绩表现特征和风险情况，帮助专业投资者理解量化策略的超额收益及风险水平。[page::0,1,2,3,4,5,6,7,8]

2. 逐节深度解读

2.1 业绩统计（第0-1页）

主要内容：

本节通过详尽的表格数据，展示了沪深300指增、中证500指增、中证1000指增、中证A500指增等指数增强策略，以及其他主动量化策略与对冲基金的超额收益统计。统计区间涵盖本周、本月、本年、近一月、近三个月、近六个月及近一年等多维度，涵盖均值、最小值、25%、50%、75%分位数和最大值。

关键数据点及分析：

• 沪深300指增：

- 本年均值超额收益为1.29%，最大值达6.24%。近六个月均值达1.93%，最大接近7.68%。
- 近一年跟踪误差均值3.59%，表明策略与基准存在一定波动。[page::0]

• 中证500指增：

- 本年超额收益均值3.01%，最大达5.87%，表现优于沪深300指增。
- 跟踪误差均值较高达7.54%，提示波动风险有所上升。[page::0]

• 中证1000指增：

- 本年均值1.88%，最大6.31%，近六个月均值3.81%。
- 跟踪误差约5%，风险同样显著。[page::1]

• 中证A500指增：

- 本年收益最高，达4.21%，最大值高达10.36%，表现突出。
- 跟踪误差亦最高6%左右，显示策略波动较大。[page::1]

• 主动量化和对冲基金：

- 主动量化策略本年均值4.60%，最大值高达33.73%，但最小值也极端，为-15.78%。
- 对冲基金表现波动更大，近一年均值15.69%，最大甚至超过100%，但最小可达-19.71%，风险显著。[page::1]

本节小结：

指数增强策略整体表现稳定且较为温和，沪深300、中证500、1000及A500都有不同程度的超额收益，A500尤其突出，但伴随着较高的跟踪误差。主动量化和对冲基金尽管收益波动大，但其高收益潜力和风险水平显著，适合风险承受能力更强的投资者。

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2.2 收益分布（第2-3页）

主要内容：

通过详细的收益区间分布表，报告分析了各指数增强策略及主动量化、对冲基金在不同时间段（本周、本月、本年）的超额收益落入各个收益区间的比重。

关键数据点与趋势解读：

• 沪深300指增：

- 本周约58.21%的策略收益在(-0.5%,0]区间内，37.31%在(0,0.5]，大多数业绩围绕零附近波动。
- 本年大于0的比例高达88.52%，表现积极，超额收益正的频率较高。

• 中证500指增：

- 近似分布与沪深300类似，大部分收益集中于(-0.5%,0]和(0,0.5]区间。
- 本年收益大于0的概率为87.5%。

• 中证1000指增与A500指增：

- 同样呈现收益大多集中在微弱正负之间，正收益概率维持在近九成左右。

• 主动量化：

- 本周及本年超过零的收益概率极高，约96%，并且超过2%的超额收益出现比例较大。

• 对冲基金：

- 表现更分散但大多数时间收益为正，约78%概率收益为正。[page::2,3]

小结：

各指数增强策略业绩偏中性偏正，收益多集中于小幅的正超额区域，显示策略风险控制较好但超额收益幅度有限。而主动量化与对冲基金的超额收益分布更分散且更偏正收益区间，显示其收益波动性较大，但收益机会更多。

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2.3 近1年业绩散点（第4页）

图表描述：

该图展示了沪深300指增、中证500指增、中证1000指增三种指数增强策略的“区间超额收益”与“年化跟踪误差”之间的散点分布；另一个图展示主动量化策略的“区间收益”与“最大回撤”的散点。

解读：

• 指数策略散点：

- 大部分沪深300指增产品的超额收益集中在0%-10%区间，跟踪误差多数在2%-8%。
- 中证500和1000指增策略点较分散，显示这些策略的超额收益与跟踪误差呈正相关性，有少量策略能够实现较高的超额收益但伴随着更大波动风险。

• 主动量化策略散点：

- 收益区间从-20%到120%不等，最大回撤多集中在10%-30%之间，表现了主动量化兼具高收益潜力和高风险的特征。[page::4]

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2.4 净值走势（第5-7页）

图表及内容：

• 提供了市场等权组合净值走势图和不同时间区间（今年以来、近2年）内沪深300指增、中证500指增、中证1000指增、中证A500指增、主动量化及对冲基金的累计超额净值走势。

重要发现：

• 指数增强策略累计净值波动不大，涨幅保持稳定，A500和中证1000指增在2025年表现较为突出。

- 主动量化策略累计净值显示较好的持续上涨，收益曲线平滑。

• 对冲基金累计净值波动较大，2024年年中曾经历较大回撤，但随后回升明显表现出恢复力。[page::5,6,7]

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2.5 计算说明及风险提示（第7-8页）

计算说明：

• 计算基于日频数据，年化采用242交易日。

- 公募基金分类标准明确，指数增强基金、股票多空策略、主动量化基金、量化固收策略等均被系统分类。

• 超额业绩计算基准为产品所跟踪指数的全收益指数。

- 等权组合采用月度再平衡。

• 收益统计只包含成立满2个月的基金，A500指增由于存续时间短例外。

风险提示：

本报告基于历史数据分析，非投资建议，投资者须意识到策略或基金未来表现不保证；信息存在时效性限制且不保证准确完整。[page::7,8]

3. 图表深度解读

• 业绩统计表（第0-1页）： 明确展示不同指数增强及主动量化、对冲基金策略在各时间维度的超额收益及跟踪误差分布。沪深300指增今年超额收益最大值6.24%，A500指增最大10.36%，说明部分策略实现了显著的超额回报，且跟踪误差数据揭示不同策略的波动风险差异。
• 收益分布表（第2-3页）： 展示大多数指数增强策略收益集中的区间为-0.5%至0.5%，且正收益概率超过85%。主动量化策略正收益概率更高，超过95%，对冲基金则表现更分散但正收益概率仍超78%。这体现出指数增强稳健，主动量化与对冲更激进特点。
• 近一年业绩散点图（第4页）： 视觉化表现出超额收益与跟踪误差或最大回撤之间的关系。指数增强策略聚集于低跟踪误差区域，而主动策略高收益伴随高风险，二者风险收益特征明显可见。
• 净值走势图（第5-7页）： 显示不同策略净值随时间累计增长情况。指数增强稳健增长，主动量化净值涨势良好且波动较小，对冲基金波动更大但恢复能力强。日期刻度清晰，支持策略绩效历史追踪。

4. 估值分析

本报告主攻量化基金的收益表现跟踪，未涉及传统意义上的估值分析（如股价估值倍数、DCF等），而通过跟踪误差、超额收益、回撤等指标间接表达投资绩效和风险特征，因此无标准估值部分。

5. 风险因素评估

报告风险提示明确点出：

• 历史业绩不代表未来表现，基金未来收益不确定。

- 数据统计依赖基金成立时间及信息披露等标准，可能忽略后期新成立或季节性影响。

• 跟踪误差及最大回撤指标揭示潜在风险，尤其是对冲基金和主动策略波动较大，投资需谨慎。

- 非投资建议性质，须结合投资者自身风险承受能力。[page::7,8]

6. 批判性视角与细微差别

• 报告全面详实，但主要基于历史公募基金业绩，可能低估策略未来市场环境变化的影响。

- 数据多以均值和中位数形式展示，可能忽略极端值的影响及罕见事件风险。

• 跟踪误差计算方法公开，与全收益指数做对比，但未明确区分管理费用冲击对业绩的影响。

- 主动量化和对冲基金策略均显示极端收益与回撤，提示投资者策略风险仍然较高。

• 报告无对宏观经济、市场结构变化对量化策略影响的分析，有待补充。

- 风险缓解措施未明显提出，属客观数据呈现为主，缺乏策略建议。

7. 结论性综合

此次半年期量化基金业绩跟踪报告基于2025年6月6日前的统计数据，清晰描绘了不同指数增强策略及主动量化、对冲基金在不同时间区间的超额收益特征及风险水平。报告显示：

• 沪深300指增策略本年超额收益均值为1.29%，最大超额收益达6.24%，表现稳定，风控到位。

- 中证500及1000指增策略表现优于沪深300，尤其是中证A500指增，本年超额收益达到4.21%，最大值超过10%，但伴随较高波动。

• 主动量化及对冲基金策略具有更高收益潜力及更大风险，收益和回撤幅度远高于指数增强策略，适合高风险偏好投资者。

- 收益分布显示大多数指数增强产品的超额收益集中在小幅度正负之间，且正收益频率高，体现量化策略的稳健性。

• 散点图和净值走势进一步确认了收益与风险的平衡状态：指数增强节奏稳定且波动受控，主动策略收益较好但波动较大。

- 风险提示合理且清晰，提醒投资者关注过去业绩的局限性及未来不确定性。

总体而言，报告以详实数据和丰富图表生动展现当前中国公募市场量化基金的业绩状况，强调沪深300指增及中证指数增强策略在本年实现了显著超额收益，特别是A500指数增强表现突出，同时展现出主动量化及对冲基金在风险与收益上的较大波动，打造了一个量化策略多样性的业绩全景图，为专业投资者提供了重要决策参考。[page::0-8]

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报告结构梳理

| 章节 | 核心内容 | 主要图表/表格 |
|-----------------|--------------------------------|----------------------------------|
| 01 业绩统计 | 不同指数增强和主动策略超额收益统计 | 各指数增强、本月、本年收益分布统计表 |
| 02 收益分布 | 不同策略收益分布区间比例 | 各策略收益分布区间表 |
| 03 近一年业绩散点 | 超额收益与风险指标散点图 | 指数增强和主动策略散点图 |
| 04 净值走势 | 净值累计变化趋势 | 净值走势折线图（半年及两年） |
| 05 计算说明及风险提示| 统计方法和风险提示 | 说明文字及风险提示文本 |

图表链接示例

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综上所述，本报告提供了权威且详实的量化基金业绩跟踪数据，量化策略整体表现稳健，指数增强策略已展现较好超额收益，主动量化及对冲基金呈现高波动高收益特征，适合具有不同风险偏好的投资者参考使用。风险提示周全，数据和方法论清晰透明，具备较高的专业参考价值与实用性。[page::0-9]

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