智能养老服务机器人政策推动与机器人应用进展 [page::0]

• 两部门发起智能养老服务机器人结对攻关及应用试点，居家养老服务机器人需完成不少于200户家庭应用验证，社区及机构产品需完成20个社区或机构的应用验证。

- 智元研究院自主研发的智能四足机器人成功完成复杂室内环境导盲测试，展示良好适应性和安全性。

• 开普勒与汉威科技集团达成战略合作，推动具身智能人形机器人在工业场景中的规模化应用。

光伏产业链价格动态分析 [page::0][page::1]

• 多晶硅均价本周下降2.8%至35.0元/kg，主要因需求萎缩，预计7、8月产量下降。

- 硅片价格微跌，182-183.75mm N型硅片均价降2.1%，市场成交有限，价格或底部震荡。

• 电池片价格整体承压，182-183.75mm N型电池片均价下降2.0%，库存增加。

- BC组件价格保持稳定，182x182-210mm集中式BC组件较TOPCon溢价16.4%，分布式BC组件溢价17.6%。

• 玻璃价格保持不变。

重点推荐及风险提示 [page::1]

| 推荐方向 | 代表公司 |
|--------------------|----------------------------------|
| BC新技术方向 | 爱旭股份、隆基绿能 |
| 供给侧改善方向 | 福莱特 |
| 海外布局方向 | 横店东磁、阳光电源、阿特斯、德业股份 |
| 电力市场化方向 | 朗新集团 |
| 国产替代方向 | 石英股份 |
| 机器人相关标的关注 | 优必选、亿嘉和、兆威机电、拓斯达、科力尔、禾川科技 |

• 风险提示涵盖光伏新增装机低于预期、价格波动、海外政策及机器人技术进展不达预期等 [page::1]

【山证电新】行业周报（20250609-20250615）详细分析报告

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一、元数据与概览（引言与报告概览）

• 报告标题：《【山证电新】行业周报（20250609-20250615）：两部门提出开展智能养老服务机器人应用试点，BC组件溢价显著》

- 作者：肖索、贾惠淋

• 发布机构：山西证券研究所

- 发布日期：2025年6月17日 10:25

• 研究主题：智能养老服务机器人应用、光伏行业供应链价格走势、相关产业合作与政策动向，主要关注智能机器人及光伏行业的最新发展。

- 核心论点：
- 智能养老服务机器人进入应用试点阶段，各项服务验证严格，推动智能养老服务机器人产业化。
- 光伏产业链价格持续调整，硅料价格有所回落，组件中BC技术产品显示显著溢价，供需状况复杂。
- 机器人产业与传感器企业开展深度合作，推动工业机器人市场化落地。
- 推荐重点布局BC技术及供给侧优化相关龙头企业，并关注机器人相关标的。

• 投资评级与目标价：本报告未明确给出具体投资评级和目标价，更多聚焦于行业动态和价格趋势分析，伴随明确的投资方向推荐。

- 主要信息传达：
- 政策与技术推动智能养老机器人市场深化发展。
- 光伏板块价格从上游原料到中游组件呈现价格调整，BC组件溢价明显，市场供需不平衡。
- 机器人领域与传感器企业的合作加速智能化落地。
- 风险提示涵盖行业政策变动、价格波动及技术进展不及预期等。

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二、逐节深度解读

1. 投资要点

关键论点及信息：

• 智元研究院的智能四足机器人能够精准完成室内导盲功能，展示了较高智能导航和安全水平，验证了机器人技术实用性。

- 两部门（工信部、民政部）发起智能养老服务机器人试点工作，要求居家养老机器人至少在200户家庭完成应用验证，社区及养老机构应用量不少于20个单位，应用周期至少6个月，强调产品安全、可靠、易用性与服务能力。

• 开普勒与汉威科技集团签署合作协议，推动具身智能人形机器人产业化，结合传感器与智能执行技术，促进工业领域应用推广。

- 国家能源局推动离网制氢试点，构建风光氢储能源架构，要求制氢电解槽装机规模不低于10MW，体现对新能源与绿色氢能技术的政策支持。

逻辑与推理依据：

• 通过技术验证的机器人项目与明确的政策推动，展示产业形成从研发到应用的链条闭环。

- 行业政策注重应用场景实证，强调用户体验与技术改进的结合，确保机器人产品逐步成熟。

• 传感器与机器人产业链上下游企业的战略合作，提升机器人智能化水平，促进行业商业化进程。

- 氢能试点作为能源转型关键，政策扶持显示能源结构多元化发展趋势。

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2. 价格追踪

多晶硅价格：

• 本周致密料均价35.0元/kg，环比下降2.8%；颗粒硅34.5元/kg，价格持平。

- 原因主要是需求萎缩，同时部分厂商因产能置换略增产，预计7-8月产量受限下降。

• 价格走势需关注下游排产及采购节奏，暗示供需关系在调整中。

硅片价格：

• 130um厚度182-183.75mm N型硅片均价0.93元/片，下降2.1%。

- 更大尺寸182x210mm均价1.07元/片，下降0.9%。

• 市场成交有限，预计短期硅片价格将维持底部震荡，影响因素包括库存去化、终端需求和硅料价格。

电池片价格：

• 182-183.75mm N型电池片均价0.245元/W，下降2.0%。

- 182x210mm N型电池片价格持平于0.265元/W。

• 6月电池片排产下降，库存上升，采购需求调整。

组件价格：

• 182mm TOPCon组件价格0.68元/W，持平。

- 210mm N型HJT组件0.83元/W，持平。

• 182x182~210mm集中式BC组件0.78元/W，较TOPCon溢价16.4%。

- 分布式BC组件0.80元/W，溢价17.6%。

• 组件价格基本持稳，但供需矛盾和库存压力潜在下行风险。

玻璃价格：

• 3.2mm镀膜光伏玻璃20元/㎡，2.0mm镀膜玻璃12元/㎡，价格持平。

分析总结：

• 价格趋势显示供应链整体价格小幅下行，源于需求疲弱及库存压力。

- 组件尤其是采用BC技术的产品存在显著溢价，反映技术升级带来的价值体现。

• 产业链依然面临短期波动调整，长期发展依赖于终端市场需求复苏和技术进步。

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3. 投资建议

• 聚焦产业链切入点：

- BC新技术方向：重点推荐爱旭股份、隆基绿能，聚焦高效率组件研发制造。
- 供给侧改善方向：福莱特等具备供应链优化能力的企业。
- 海外布局：横店东磁、阳光电源、阿特斯、德业股份等具备国际市场优势的企业。
- 电力市场化方向：朗新集团。
- 国产替代方向：石英股份，关注材料国产替代路径。

• 机器人领域标的：

- 华为人形机器人相关企业优必选、亿嘉和、兆威机电、拓斯达、科力尔、禾川科技等，受政策与技术驱动成长潜力显著。

• 投资逻辑：建议积极关注具备核心技术优势、供应链把控能力及市场布局多元化的企业，押注技术升级和市场扩张的长期趋势。

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4. 风险因素评估

• 光伏新增装机量不及预期：可能导致需求不足，直接影响光伏产业链定价与出货。

- 产业链价格波动风险：原材料及关键组件价格持续波动会减少企业盈利稳定性。

• 海外地区政策风险：国际贸易限制、关税及政策不确定性影响出口及海外布局企业。

- 机器人技术及市场进展不及预期：技术研发与规模应用速度不匹配带来不确定性。

• 综合评估：风险提示全面涵盖市场、政策及技术多个维度，且均具有较高潜在影响力，提醒投资人需密切关注相关动态。

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三、图表深度解读

报告正文未包含详细数据图表，但整体引用了权威机构数据如InfoLink和百川盈孚数据，体现了行业价格的专业监测。文中所述具体价格数据为关键数字指标：

• 多晶硅35元/kg，硅片0.93-1.07元/片，电池片0.245-0.265元/W，组件0.68-0.83元/W，玻璃12-20元/㎡。

- 组件BC类型溢价16%-17%，直观反映技术溢价与市场认可。

此外附带二维码及公司标识图片，方便投资者扫码关注山西证券研究所公众号，实现信息动态跟踪。


（图1：山西证券研究所微信公众号二维码）


（图2：视觉背景图，象征产业科研网络连接）

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四、估值分析

报告未提供传统意义上的财务估值模型（如DCF、P/E、EV/EBITDA等）具体数据与推演，整体更多围绕行业动态与价格走势。投资建议部分通过甄选相关优质标的体现间接的投资侧重。

• 投资重点锁定细分行业的核心技术升级和产业链布局企业。

- 价格趋势分析为判断企业盈利能力提供参考背景。

• 估值隐含市场对新技术（如BC组件、智能机器人）的认可溢价。

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五、批判性视角与细微差别

• 信息结构：报告将智能机器人和光伏行业动态并置，体现出跨行业多元关注，但两部分信息相对独立，未深度结合，可能影响投资逻辑一体化。

- 估值缺失：报告缺少详细估值分析和敏感性测试，无法明确量化投资回报预期，投资建议基于行业趋势与企业选择，缺少财务模型支撑。

• 价格预测有限：价格走势解读多基于现有供需形势，未充分考虑宏观经济波动、政策调整等外部冲击。

- 风险提示角度广泛，但缺少风险发生概率和缓释措施细节，投资人需自我判断风险权重。

• 总体来看，报告注重点在产业链动态和政策分析，适合熟悉行业的专业投资者，对新入门者解释部分概念细节稍显不足。

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六、结论性综合

本期《山证电新》行业周报全面展现了智能养老服务机器人与光伏行业的最新政策、技术与市场价格动态：

• 智能机器人产业：四足机器人智能导盲示范成功，居家养老机器人被政策推动进入实质应用验证阶段，市场规模与技术深度逐步提升。开普勒与汉威科技合作拓展人形机器人工业应用，标志产业链合作加速。

- 光伏价格波动：整体呈现需求减弱导致的上游多晶硅和硅片价格下跌趋势，但组件端尤其是BC组件维持显著溢价，反映技术升级带来的市场认可与价值体现。同时，供应链产能与库存调整带来价格震荡风险。

• 投资机遇明确：建议从BC新技术、供给侧优化、海外市场布局、电力市场化及国产替代五个方向精选龙头标的，结合智能机器人产业链相关企业，实现多维度配置。

- 风险需要重点关注：政策变化、市场增量不足、价格波动及技术进展节奏不及预期等均可能影响投资回报。

• 报告以行业数据和应用案例为依托，辅以价格监测，体现产业链动态与市场走向的综合研判，为投资者提供了决策参考的框架和核心方向。

综上，报告持谨慎乐观态度，强调产业技术创新与政策引导下的成长机遇，同时提醒价格和市场周期风险，投资者可在推荐方向中优选优质标的，密切关注政策与市场动态变化。[page::0,page::1,page::2]

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术语及概念说明

• BC组件：钝化层接触组件（Back Contact），代表高效光伏组件技术，因其接触设计更优化，转换效率和发电性能优于传统TOPCon等技术。

- TOPCon组件：隧穿氧化层钝化接触技术组件，现主流高效光伏技术之一。

• HJT组件：异质结组件，结合结晶硅和非晶硅技术的高效组件。

- N型硅片：采用N型半导体材料的硅片，具有较高抗光致衰减和转换效率优势。

• 电池片转换效率：指光伏电池将光能转电能的效率，25%以上为较高水平。

- 排产：生产计划排布，用于描述制造产能利用状况及出货安排。

• 硅料：制造硅片的原材料，多晶硅晶体形态。

- 溢价：产品售价相比基准价格的高出比例。

• 离网制氢：在无电网覆盖地区利用可再生能源独立电解水制氢技术。

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综上，请基于本分析合理判断投资价值，结合自身风险偏好做出决策。

报告