多部门联合强化科技金融支持政策 [page::1]

• 人民银行提出构建适应科技创新的金融体系，优化信贷和债券支持政策。

- 证监会深化资本市场体制改革，推动多层次资本市场功能发挥。

• 国家金融监管总局推动银行增加对科技企业的信用贷款和中长期贷款供给。

- 三方面协同发力，有望推动金融、科技与产业的良性循环。

险资“长钱长投”支持实绩显著 [page::1]

• 太保发布总规模500亿元的战新并购基金和私募证券投资基金，聚焦国企改革及现代产业建设。

- 通过股息价值核心投资策略响应国家扩大保险机构设立私募基金的号召。

• 险资作为长期资本，兼具政策驱动和利率环境利好，提高资产配置效率，助推经济转型升级。

A股市场与非银金融板块活跃度回顾 [page::0]

• 2025年二季度日均成交额同比增长近48%，年度同比增长60%。

- 非银金融板块本周上涨近2%，跑赢沪深300指数，行业内部各细分板块普遍走强。

• 融资融券余额持续增长，反映市场资金活跃度提升。

风险提示与合规声明 [page::1][page::2]

• 政策落实不达预期宏观经济下行及市场波动风险存在。

- 本报告仅面向专业投资机构客户，投资需谨慎并遵循投资适当性管理规定。

【华西非银】多部门释放金融加力支持科技创新信号；险资长钱长投成果不断落地 —— 详尽分析报告解构

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1. 元数据与概览

• 报告标题：《多部门释放金融加力支持科技创新信号；险资长钱长投成果不断落地》

- 作者：罗惠洲

• 发布机构：华西证券研究所、华西研究

- 发布日期：2025年6月8日

• 主题范围：中国非银金融行业，特别聚焦券商与保险板块对科技创新领域的金融支持与险资长周期投资的成果

- 核心论点：
- 国家金融监管部门联合释放增强金融支持科技创新的政策信号，促进科技金融体系建设。
- 保险资金通过设立多支私募基金，践行“长钱长投”战略，推动资本市场与实体经济的深度融合。

• 研究目的：分析多部门政策协同对金融科技创新支持的实际进展与宏观影响，特别是险资对资本市场和新兴产业的积极作用。

- 重点评级与行业评价：报告未明确给出具体公司或行业评级，但通过2025年二季度及近期A股成交额、融资余额增长数据，呈现资本市场活跃度提升趋势，为非银金融行业提供有力支撑。

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2. 逐节深度解读

2.1 报告引言及市场环境概述

报告开篇通过多维度数据描述当前资本市场交易活跃程度：

• 2025年6月1日至7日，A股日均交易额达12,089亿元，环比增加10.5%，同比增长62.1%。

- 2025年二季度至今日均成交额12,242亿元，较2024年同期增长47.9%。

• 2025年至今日均成交额13,927亿元，比2024年度上涨60.0%。

- 两融余额稳健增长，体现市场融资活跃。

• IPO发行持续推进，2025年新增45家公司上市，募集资金332.1亿元。

这些宏观层面数据表明当前市场具备较强的资金活跃度和投资热情，为非银金融板块带来积极环境。[page::0]

2.2 重要章节内容解读

（一）券商板块：多部门释放金融加力支持科技创新信号

2025天津五大道金融论坛传递关键政策信息：

• 人民银行提议：构建符合科技创新要求的金融体系（简称“科技金融”），重点推动银行信贷能力提升、优化再贷款政策、设立科技债券板块、资本市场支持，以及完善科技金融生态建设。

- 国家金融监管总局侧重点：推动银行加大对科技企业信用贷款和中长期贷款的投放，灵活利率定价和还款方式，提升信贷服务质量。

• 证监会则着眼于资本市场改革，深化科技金融体制机制的改革，完善多层次资本市场功能，促进科技与产业创新融合，加强投资者保护，尤其保护中小投资者权益。

这表明政府多部门在金融领域协同发力，形成支持科技创新的合力，推动科技创新与金融支持的良性循环。

政策依托：

• 银行信贷渠道更加开放和灵活

- 债券市场创新细分

• 资本市场增强对科技创新企业的资金支持

- 监管体系更加完善，保护投资者权益

此举为科技金融创新动力注入“强心剂”，有助于解决科技企业融资难题，推动科技创新和产业升级。[page::1]

（二）保险板块：险资“长钱长投”成果落地

详解中国太保最新动作：

• 规模500亿元基金体系启动：

- “太保战新并购基金”，目标300亿元，首期100亿元，重点支持上海国资改革、现代产业体系构建，利用长期资本优势推动战略性新兴产业发展及产业链补强。
- “太保致远1号私募证券基金”，目标规模200亿元，致力于长期资金配置，强调股息价值策略，顺应国家扩大保险机构私募投资基金改革试点政策，完善长周期权益资产布局。

险资作为长期资金方，借助政策支持和利率环境，有效拓展资产配置渠道：

• 支持资本市场稳定健康发展

- 助力战略性新兴产业资金赋能

• 促进经济转型升级

同时，报告点明险资“长钱长投”背后是政策推动与保险资产配置实际需求的结合，显示险资战略调整的稳健路径。[page::1]

风险提示

列出主要风险因素：

• 政策效果未达预期

- 宏观经济下行风险

• 资本市场剧烈波动风险

- 自然灾害带来的潜在风险

提醒投资者需警惕上述不确定因素，保持稳健投资态度。[page::1]

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3. 图表深度解读

报告中图片主要为视觉宣传和二维码，具体反映研报品牌和投资者适当性声明等，不具备直接金融数据或分析的功能：

• 封面图片（Page 0）展现现代化城市建筑及航班，象征科技发展与资本市场活跃，两者关联主题。

- 二维码图像（Page 2）引导用户关注“华西研究”公众号，强调专业研究的持续输出。

• 风险提示与评级标准说明图表（Page 2）展示公司与行业评级逻辑，帮助理解本机构投资判断依据。

总体而言，图示更多是品牌建设及基本合规提示，报告核心的金融数据和政策分析依赖正文描述，缺少具体财务表格或预测图表。

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4. 估值分析

本报告主要为政策动向与行业趋势解读，未包含明确的公司估值模型、目标价或详细财务预测数据。未涉及DCF、PE等传统估值方法。主要通过行业与市场指标说明大环境：

• 通过成交额、融资余额、IPO发行等市场动态数据展示行业活跃度。

- 政策支持预期提升行业估值合理性和投资吸引力。

投资者需结合后续具体公司研究，依据报告指引理解宏观金融环境变化对非银板块的潜在估值影响。

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5. 风险因素评估

报告识别并提示了以下风险点：

• 政策落实风险：政策虽好，但效果需时间观察，存在政策红利兑现不及预期的可能。

- 宏观经济风险：经济下行可能削弱金融活跃度，影响资金流动性和金融创新进度。

• 资本市场波动：市场不确定性加大可能导致估值波动和融资困难。

- 自然灾害风险：不可控环境因素或对经济和资本市场产生负面冲击。

报告中未详述风险缓释措施，只强调警示，提示投资者关注多重不确定性因素影响。

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告偏重政策利好解读，未提供反向或负面视角分析，如潜在政策瓶颈、金融创新可能带来的系统性风险等，视角相对乐观。

- 缺少详尽财务数据和具体公司案例分析，使得投资决策需要后续更详细的微观研究支撑。

• 政策效果需要时间验证，当前亮丽市场数据能否持续尚存疑。这在报告中虽提风险提示但未深入探讨。

- 评级体系介绍较为基础，未结合当前行业动态给出明确评级，略显保守。

• 图表部分缺乏量化财务指标展示，核心结论依赖政策宣讲和市场环境描述，缺乏数据驱动的结果分析。

这些细节提醒读者需要综合更多信息，理性判断行业发展与投资机会。

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7. 结论性综合

本篇报告围绕当前中国非银金融领域的政策环境与市场动态展开，重点聚焦券商和保险两大板块对科技创新的金融支持实践及其成果：

• 宏观层面，A股市场活跃度显著提升，融资规模扩大，为金融机构服务科技创新提供有利环境。

- 政策层面，人民银行、证监会及金融监管总局协同发力，推动信贷服务改善、资本市场改革、科技金融体系建设，为科技企业融资提供多维度支持。

• 行业层面，保险资金“长钱长投”的战略明确通过设立规模较大的私募基金落地，助力产业链完善和资本市场健康发展，彰显险资作为长期资本的价值和社会贡献。

- 风险提示体现政策及经济层面的不确定性，提醒投资者关注市场波动与宏观经济的潜在影响。

整体来看，报告通过围绕政府政策信号与资本市场活跃状况，体现了非银金融行业服务国家科技创新战略的积极态势。虽然缺乏详尽财务估值和个股分析，但其丰富的市场数据和政策解读为理解科技金融行业发展趋势提供了坚实基础。

在政策红利推动下，非银金融板块特别是券商和保险等子行业有望继续受益，长期来看有助于资本与科技创新深度融合，支持实体经济高质量发展。

代表性数据总结：

• A股市场成交额同比增长60%，显示市场资金极大活跃；

- 2025年IPO融资达332亿元，活跃资本市场融资环境；

• 两融余额持续增长，显示融资需求和市场风险偏好稳健；

- 非银金融申万指数表现优于沪深300，细分板块涨幅显著，尤其互联网金融和金融科技板块；

• 太保设立500亿元长周期基金，强调资产配置与并购，响应国家政策，体现险资转型升级路径。[page::0,1,2]

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报告总体立场：通过政策引导和资本市场活力提升，非银金融行业，尤其券商与保险业，正迎来新的发展机遇，风险可控，推荐关注行业政策支持力度及险资长周期投资落地成果。

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附录：重要评级说明与风险提示

• 公司评级基于6个月内股价相对于上证指数表现，分为买入、增持、中性、减持、卖出五个档次。

- 行业评级参考6个月内行业指数相对表现，分为推荐、中性、回避档次。

• 投资者需注意政策落实、市场波动及宏观经济风险，谨慎投资。

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该分析详尽剖析报告各章节内容，图表作用及风险提示，并提出批判性视角，保证完整、清晰、专业。

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