市场主要指数表现回顾 [page::0]

• 上周科创50、中证500估值跌幅居前。

- 31个申万一级行业中，仅10个行业上涨，医药生物行业领涨。

• 跌幅较大的行业包括计算机、机械设备和通信等。[page::0]

公募基金表现与仓位分析 [page::0][page::1]

| 基金类别 | 周净值涨跌幅(%) | 正收益占比(%) |
|----------------|----------------|--------------|
| 养老目标FOF | +0.64 | - |
| 中长期纯债券型基金 | +0.08 | 97.68 |
| 普通股票型基金 | +0.17 | 47.26 |
| QDII基金 | -0.05 | 34.53 |

• 主动权益基金仓位为79.47%，较上期下降0.88个百分点。

-ETF市场股票型产品出现129.48亿元净流出，军工主题指数资金流入明显。[page::1]

ETF市场资金流向与基金发行情况 [page::1]

• 上证科创板50成份指数ETF净流入12.68亿元，其他宽基指数净流出。

- 新发行基金25只，规模募资164.23亿元，较上期减少。

• 市场存在风格转换和波动风险，提示投资者注意风险控制。[page::1]

【基金】医药行业表现突出，市场主要指数多数下跌—公募基金周报详尽分析

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一、元数据与概览

• 报告标题： 【基金】医药行业表现突出，市场主要指数多数下跌 公募基金周报

- 作者： 宋旸（证券分析师），张笑晨（研究助理）

• 发布机构： 渤海证券研究所

- 发布时间： 2025年5月27日 09:05

• 研究主题： 主要聚焦中国公募基金市场最新动向及医药行业表现，涵盖市场指数变化、行业涨跌幅、基金产品表现及发行数据等。

- 核心信息：
- 上周市场主要指数大面积下跌，科创50和中证500估值跌幅居前。
- 医药生物行业表现突出，位列涨幅前五行业榜首。
- 公募基金整体表现中，养老目标FOF和中长期纯债基金涨幅明显，股票型基金涨幅较小，但QDI I基金表现疲软。
- ETF市场流动性较好，但股票型ETF出现显著资金净流出。
- 新基金发行和募集金额均有所回落。

作者通过对多维度市场数据的解读，指出市场结构性波动明显，医药行业成为资金关注的重点，基金市场整体表现分化明显。[page::0,1]

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二、逐节深度解读

1. 核心观点与市场回顾

• 关键论点： 主要指数估值普遍下跌，尤其以科创50和中证500为代表的宽基指数跌幅最大。申万31个一级行业中仅10个行业上涨，医药生物领涨，计算机等科技股和非银金融板块表现疲软。

- 推理依据： 通过市盈率（PE）和市净率（PB）两大估值指标，分析指数整体估值变化，显示出市场风格可能由成长向防御和价值转换。

• 数据亮点：

- 科创50、中证500跌幅严重，提示科技成长股承压。
- 行业内，医药生物涨幅领先，反映资金向医疗健康板块倾斜，有色金属、汽车及家电也表现不错。
- 计算机、机械设备等行业跌幅居前，显示科技及制造业短期承压。

此板块论述为后续基金行业分析和资产配置决策提供市场背景。[page::0]

2. 公募基金市场概况

• 基金表现概述：

- 养老目标FOF基金表现最佳，周净值上涨0.64%，显示出投资者对稳健配置产品的认可。
- 债券基金中，中长期纯债券型基金上涨0.08%，其中97.68%基金实现正收益，彰显债市依然表现稳定。
- 普通股票型基金平均上涨0.17%，但仅有47.26%基金获正收益，反映股票型基金内部分化明显。
- QDII基金平均下跌0.05%，正收益占比仅34.53%，说明海外资产配置受到外部环境负面影响。

• 仓位测算： 使用Lasso回归模型测算，5月23日主动权益基金仓位为79.47%，较前期下降0.88个百分点，显示基金经理略微降低风险暴露。

- 推理依据： 通过基金净值涨跌、正收益基金占比以及仓位变动，体现投资行为变化和市场风险偏好调整。

这部分说明了公募基金在不同资产类别中的表现，及基金经理对市场变动的应对策略。[page::0,1]

3. ETF市场概况

• 资金流向：

- 股票型ETF净流出129.48亿元，资金大幅净流出。
- 其中，上证科创板50成份指数ETF连续净流入12.68亿元，显示结构性资金向科技创新企业聚集。
- 军工板块ETF净流入明显，资金集中在中证军工、中证军工龙头、中证国防指数，反映军工行业获得资金关注。
- 净流出排名靠前的ETF包括中证A500、沪深300及中证香港创新药指数ETF，表明资金从部分宽基及医药相关指数流出。

• 市场流动性指标：

- ETF日均成交额2111.23亿元，日均成交量1117.14亿份，日均换手率7.63%，说明市场活动依然活跃，流动性充裕。

ETF资金流显示市场资金风格分化，技术创新和军工行业资金活跃，而传统宽基和部分医药ETF资金撤离。此数据对理解市场动态和行业轮动趋势极具参考意义。[page::1]

4. 新基金发行状况

• 本周新发行基金25只，较上期减少9只，反映市场发行节奏有所放缓。

- 新成立基金27只，较前期增加4只，显示部分基金仍在积极布局。

• 新基金募集总金额164.23亿元，较上期减少75.81亿元，募资规模明显缩小。

这说明投资者对新基金申购热情一般，可能受到整体市场波动和不确定性因素影响，进而影响基金公司的发行策略。[page::1]

5. 风险提示

• 报告提醒当前市场存在“市场风格转换”和“市场波动风险”。

- 强调报告内容不构成投资建议，仅供参考。

• 说明信息更新依赖公开资料，存在时间滞后和信息不全的可能性。

风险提示符合行业规范，旨在引导投资者理性对应市场波动。[page::1]

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三、图表深度解读

封面图片及团队介绍（页0-2）

• 图片展现的是现代城市建筑背景叠加金融图表数据，传递出“数字化金融研究”和“稳健深研”的视觉主题。

- 图片底部“君临渤海 诚挚相伴”，“独立诚信 细研深究”字样，凸显渤海证券研究所定位和专业精神。

• 渤海证券研究所团队介绍图片（页2）进一步强化了权威和研究实力形象。

图表和图片为报告整体质量加分，提升视觉吸引力和品牌认同感，但不涉及重点数据分析。[page::0,2]

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四、估值分析

本报告因性质为“公募基金周报”，主要聚焦基金运动和市场状态，未涉及具体个股或行业估值模型推导。因此无市盈率估值法、DCF等估值模型详细分析。

尽管提及市盈率和市净率的市场估值指标，但缺乏具体估值数值和模型计算，仅呈现整体跌幅趋势，不适用于估值分析章节。[page::0]

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五、风险因素评估

• 风险因素详细罗列：

- 市场风格变化影响估值和资金流向，带来结构性风险。
- 宏观经济及政策变化未明确，但常隐含其中。
- 市场波动性加大，权益类资产回报分化。
- 新基金发行数量和募集金额下滑，可能影响资金供给。

• 潜在影响：

- 投资组合调整可能导致短期波动加剧。
- 行业轮动加快，投资者需关注风格切换风险。

• 缓解策略：

- 报告未具体提出，但基金仓位回落、优选防御行业（如医药）等隐含一定应对思路。

风险评估保持谨慎，提醒投资者关注当前多变市场环境中的潜在不确定性。[page::1]

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六、批判性视角与细微差别

• 报告整体基调偏中性偏积极，突出医药行业表现但对医药行业具体驱动因素并无深入解析，存在一定表层描述不足。

- 对权益基金仓位降幅和ETF资金流出原因缺乏详细分析，未充分阐述市场情绪或宏观环境的作用。

• 评级和投资建议较为保守，未给出明确买卖指引，符合法规及报告性质，但可能无法满足部分投资者对操作指引的需求。

- 报告多基于已公布数据与统计，存在信息时效性和源数据完整性的局限，风险提示中也未覆盖所有潜在宏观系统性风险（如政策变动、国际冲突等）。

整体上，报告在数据呈现和表层解读上较为充分，但对深层驱动力、投资策略建议以及估值体系较为缺失，需结合其它更多研究资料进行补充和交叉验证。[page::0,1]

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七、结论性综合

本次《公募基金周报》提供了近期市场和基金表现的清晰快照，揭示了如下关键洞察：

• 市场表现：主流指数整体估值下跌，成长型科技指数如科创50调整明显，显示市场风格发生重要转换。

- 行业表现：医药生物行业逆势上涨，成为资金重点流入对象，军工板块亦显资金关注。

• 基金表现与行为：养老目标FOF和中长期债券基金表现稳定，而权益基金表现承压，主动权益仓位有所下降；ETF市场整体资金流动性高，但股票型ETF资金出现大量净流出，反映市场避险情绪加剧。

- 基金发行情况：新基金发行减少，募资总额明显下滑，市场活跃度有所减弱。

• 风险提示明晰：报告对市场结构性风险和波动风险进行点明，敦促投资者审慎对待。

钥匙图表（如基金分类型表现、行业涨跌幅及ETF资金流向）生动展示数据趋势，加深了对市场资金流动和风格转变的理解，对投资者调整资产配置提供有力参考。

整体而言，报告准确反映了当下公募基金市场的运行态势和资金配置特征，凸显医药行业的表现优势，同时客观提示市场波动风险，促使投资者保持警惕和理性应对。[page::0,1]

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附：报告相关图片展示

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综上，该报告作为渤海证券研究所发布的市场观察周报，信息详实，数据翔实，适合专业投资者把握当前市场脉络及基金资金流向，有助于制定多元资产配置策略和动态调整投资组合。

报告