ESG评分变动与行业表现 [page::0]

• 本周ESG评分上升公司2586家，下降701家，不变2122家。

- 评分上升组平均涨跌幅1.19%，评分下降组为0.82%。

• ESG评分提升比例超过50%的主要行业包括银行、煤炭、家用电器、石油石化、钢铁、有色金属等。

ESG筛选策略表现（沪深300）[page::0]

• 策略基于2023年12月8日发布的《厚积薄发，志存高远 ESG投资策略解析与优化构建》。

- 本周策略收益-0.28%，基准收益0.88%，超额收益-1.16%。

• 最近1个月总回报3%，夏普比率5.66，最大涨幅3%，最大跌幅-1%。

- 策略结合增量风险信息和马科维兹组合理论。

ESG舆情整合策略表现（沪深300）[page::0]

• 策略基于2025年2月28日发布的《穿越市场周期变幻：ESG舆情整合策略新径》。

- 本周策略收益0.49%，基准0.88%，超额收益-0.39%。

• 最近1个月总回报3%，夏普比率3.75，最大涨幅2%，最大跌幅-2%。

- 策略结合ESG舆情增量风险及马科维兹组合理论，表现稳健。

风险提示 [page::0]

• 市场情绪不稳定可能影响策略表现。

- 历史数据推演规律变化有可能导致风险被低估。

【银河ESG马宗明】本周ESG舆情整合策略绝对收益为0.49% — 报告深度解析

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元数据与概览

• 报告标题：【银河ESG马宗明】本周ESG舆情整合策略绝对收益为0.49%

- 作者：马宗明、肖志敏

• 发布机构：中国银河证券研究院

- 发布时间：2025年6月11日 07:45 北京时间

• 研究主题：ESG（环境、社会及治理）投资策略表现评估与舆情分析

- 核心内容：全面评估A股市场基于ESG评分变化的表现，比较两种主要ESG投资策略（ESG筛选策略与ESG舆情整合策略）在沪深300指数中的模块表现，对ESG行业评分分布、策略超额收益、风险提示做出解读，辅以策略表现的量化指标。

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逐节深度解读

一、核心观点

关键论点总结

• ESG评分变动结果：截止6月6日，A股中大部分公司ESG评分出现上升。具体数据为：

- 评分上升：2586家公司
- 评分下降：701家公司
- 评分不变：2122家公司

• 按公司ESG评分变动分组，评分上升组表现更优，涨跌幅平均1.19%，评分5.87，涨幅比例1.22%。

- 评分下降组平均涨跌幅0.82%，评分5.61，涨幅比例为负的-1.98%。

• 行业ESG评分提升比例：

- ESG评分提升比例超过50%的行业包括银行、煤炭、家用电器、石油石化、钢铁、有色金属、交通运输、建筑装饰、综合和公用事业；
- 最低的行业为纺织服饰、机械设备、环保、传媒。

• 策略表现对比：

1. ESG筛选策略（沪深300）：
- 本周收益：-0.28%
- 沪深300同期收益：0.88%
- 超额收益：-1.16%
- 一个最新月总回报3%，最大涨幅3%，最大跌幅-1%，夏普比率5.66，基准相关系数0.26，信息比率2.29。

2. ESG舆情整合策略（沪深300）：
- 本周收益：0.49%
- 同期基准沪深300：0.88%
- 超额收益：-0.39%
- 一个月总回报3%，最大涨幅2%，最大跌幅-2%，夏普比率3.75，基准相关系数0.22，信息比率1.55。

作者推理依据及假设

• ESG评分变化反映公司可持续发展能力及市场对其环境、社会及治理表现的反应。

- 行业评分比例变化反映行业在ESG标准中的趋势与市场预期差异。

• 两种策略结合了最新的ESG数据及马科维兹资产组合理论，强调风险调整后的收益优化。

- 策略收益与沪深300的比较用于验证策略超额收益及风险调整表现。

关键数据与其意义

• ESG评分上升组的平均涨跌幅1.19%，高于评分下降组0.82%，暗示市场对ESG表现良好的企业存在正面溢价。

- 策略夏普比率分别为5.66（筛选策略）和3.75（舆情整合策略），表现了两策略风险调整后的收益能力，尽管均未跑赢当期沪深300指数收益，但均表现稳健且与基准指数呈正相关关系。

• 信息比率的大小体现策略相较于基准收益的稳定性和超额收益效率，筛选策略（2.29）>舆情整合策略（1.55），显示筛选策略的超额收益在过去一段时间更稳定。

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二、报告目录与部分内容构成

报告整体包括以下内容部分：

• ESG评级变动情况

- ESG策略近一周表现

• 附录

- 风险提示

以上结构贯穿了对ESG评分的更新分析及策略表现的量化说明，兼顾理论与实操表现。

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三、重要图表深度解读

（1）封面图及标题页图像（图片见：images/0b89ea1e741f035989f41eabd77de107c729f497a66baec5d2e1b142dd3a7760.jpg）

• 图示内容：标题及主题配图，扼要传达本期ESG舆情整合策略收益信息。

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（2）核心观点数据表（图片见：images/a86fad33fa54a37e6c8c89182e6ef57f048683da4cf6d9c451a5adee1f144440.jpg）

• 该表显著展示了：

- ESG评分变动家数及比例
- 各分组涨跌幅数据
- 策略收益、最大涨跌幅、夏普比率、信息比率及相关系数

• 这一数据表现图表说明了两类策略相对于沪深300的相对表现，强调策略的稳健性与超额收益潜力。

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（3）团队介绍图（图片见：多张个人肖像：images/0897e28ea5b5eeaa8acb55076eb4b4c951df2e756566fb6e7b95f433f0a1065e.jpg等）

• 说明团队的专业背景，增强研究报告的权威性。

- 展示了核心分析师的学历（经济学博士、数理背景）、研究专长（产业链、ESG、碳金融、风险管理等），为报告内容的专业度提供背书。

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四、评级体系解析

• 评级定义明确了报告中“推荐”、“中性”和“回避”等评级的具体量化标准，尤其区分行业和公司评级幅度标准。

- 标准基于报告发布后6-12个月的市场表现相对对应基准指数。

• 这为投资建议提供了量化的执行标准，确保评级判定有据可依。

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五、风险因素评估

• 市场情绪不稳定风险：市场情绪波动可能导致ESG评分或相关策略表现与历史规律出现偏差。

- 历史数据推演规律改变风险：策略基于历史及现时数据建模，未来可能因市场结构或制度变化失效。

报告未明确给出具体缓解措施，但对投资者提示了风险关注点，体现一定的风险预警意识。

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六、批判性视角与细微差别

• 超额收益表现偏低：报告提及本周策略均未超越沪深300当周收益（超额收益均为负），提示短期策略表现受限制，可能反映市场波动或策略调整空间。

- 舆情策略夏普比率虽较高但低于筛选策略，说明传统的ESG筛选在风险调整后表现依旧稳健，舆情因素对收益提升作用可能还需进一步验证。

• 低基准相关性（均低于0.3）：表明策略与市场基准的关联度较低，可视为策略具有一定分散风险的功能，但也反映在市场上涨期策略收益未必能同步放大。

- 评级体系虽量化标准明确，但对个别复杂情景下的判断可能存在局限，且未详述调整机制。

• 未展示详细估值分析或财务预测，使得投资价值判断主要依赖于统计及量化评分，无财务模型的深入支持，投资者应结合基本面及市场情绪做综合研判。

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结论性综合

本报告由中国银河证券的资深ESG研究团队撰写，核心围绕A股市场2025年6月初ESG评分变动情况及两大ESG投资策略在沪深300中的表现做实证追踪与解读。整体来看：

• ESG评分上升公司平均表现优于下降公司，反映市场对企业ESG表现具有一定正面认可，有助于理解ESG投资的风险调节与潜在收益机制。

- 两大策略均未实现超越当周沪深300的正超额收益，显示策略短期表现受限，但均实现了正月度回报，展现一定的稳定性和潜在增值能力。

• ESG筛选策略表现出较高的夏普比率与信息比率，显示其在风险调整后收益优于舆情整合策略，尽管后者在部分波动指标上更灵活。

- 行业ESG评分提升差异突出，银行、煤炭等传统行业ESG改善显著，反映了行业间ESG重视程度和改进成效的不均衡，投资者可根据行业进行区分部署。

• 报告明确了评级标准，为投资者执行相对市场基准的绩效管理提供了规范依据。

- 风险提示涵盖情绪波动及历史规律变异，凸显ESG策略所面临的潜在系统性风险。

综上所述，该研究专注于实证跟踪和策略评估，辅助投资者把握ESG投资动态和风险，适合希望结合量化与ESG分析的专业投资机构参考使用。

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参考文献和溯源

• 报告主文及核心观点数据均源自 [page::0]

- 团队背景及过往相关报告信息参考 [page::1]

• 评级体系及法律申明基于 [page::2]

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附图示例

核心策略表现数据图示，展示两种ESG组合策略回报、风险指标与相关系数：



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此分析综合量化数据、策略表现、团队背景与评级体系，全面识别报告的重点内容与结构，助于理解ESG策略在实际投资中的应用效果与潜在风险。

报告