1. 动力煤价格走势[page::0]

• 2025年6月秦皇岛动力煤价格610元/吨，环比下跌2.71%。

- 内蒙古乌海动力煤价格473元/吨，环比下跌1.46%。

• 山西大同动力煤价格499元/吨，环比下跌6.38%。

- 国际动力煤价格中，澳大利亚纽卡斯尔港价格102.2美元/吨，上涨4.29%；欧洲三港价格99美元/吨，上涨1.02%；南非价格89.2美元/吨，下降0.89%。

2. 煤炭产量及进口情况[page::1][page::2]

• 5月原煤产量40328.45万吨，同比增长5.06%。

- 陕西、山西国有重点煤矿产量环比下降但同比上涨，内蒙古产量环比和同比均下降。

• 5月煤及褐煤进口量3604.01万吨，环比下降4.73%，同比下降17.75%。

- 4月动力煤进口量1137.92万吨，环比上升24.53%，同比下降29.65%。

3. 煤炭库存及运输[page::2][page::3]

• 6月三港铁路调入煤炭量130.3万吨，环比下降4.75%，同比上升6.54%。

- 三港煤炭吞吐量135.3万吨，环比上升27.88%，同比增长4.64%。

• 三港煤炭库存1328.8万吨，环比下降17.05%，同比上升11.06%。

- 三港锚地煤炭船舶数量73艘，环比大幅上涨143.33%，同比上涨32.73%。

• 六大发电集团煤炭库存可用天数18.70天，环比下降2.6%，同比上涨2.19%；库存量1394.9万吨，月同比均下降。

4. 下游需求及发电情况[page::3][page::4]

• 六大发电集团日均耗煤量74.51万吨，环比下降0.19%，同比下降6.29%。

- 5月全国发电量7377.64亿千瓦时，同比增长2.77%；火力发电4614.56亿千瓦时，同比增长1.68%。

• 火电在总发电中的占比62.55%，同比下降0.67个百分点。

5. 运输费用情况[page::4]

• 国内海运费涨跌不一，秦皇岛至上海航线运费26.1元/吨，环比上涨15.49%；秦皇岛到宁波航线运费39.8元/吨，环比下降1.24%。

- 国际海运费中，澳洲纽卡斯尔到中国港口费12.7美元/吨，环比上涨1.6%；印尼巴尼奥至广州运输费7.75美元/吨，环比下降8.12%。

6. 风险提示[page::5]

• 行业面临需求不足和煤价下跌的风险。

东兴证券研究所煤炭行业研究报告详尽分析

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一、元数据与报告概览

• 报告标题：《煤炭行业：澳洲和欧洲三港动力煤价涨，煤及褐煤月度进口量下降》

- 发布机构：东兴证券股份有限公司（东兴证券研究所）

• 发布日期：2025年6月19日

- 作者及分析师：莫文娟，能源开采团队

• 研究主题：全球及国内煤炭市场价格动态、产量、进口、库存、需求与运费变化分析，聚焦动力煤市场及关键港口的煤炭流通情况。

报告核心观点与目标

该报告详尽跟踪了2025年6月煤炭特别是动力煤的价格、产量、进口、库存、下游需求及运费情况，体现了国际煤价涨跌不一、国内煤价延续下跌趋势，进口量整体下降，国内产量同比增长，库存结构微调，需求端发电量略有上涨但煤耗略降，运费涨跌互现的复杂局面。报告不含明确买入/卖出评级或目标价，侧重于市场现状的解读与风险提示。

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二、章节深度解读

1. 动力煤市场价格动态（章节1.1）

关键论点与数据

• 国内动力煤价格整体环比下跌。

- 秦皇岛动力煤（山西优混5500大卡）价格降至610元/吨，环比跌2.71%。

• 主要产地如内蒙古乌海与山西大同南郊动力煤价格分别环比跌1.46%和6.38%（价格分别为473元/吨与499元/吨）。

- 国际动力煤价格走势分化：澳洲纽卡斯尔港NEWC指数上涨4.29%，南非理查德港价格下降0.89%，欧洲三港DES ARA涨幅1.02%。

推理与逻辑

国内煤价受到供给增加（见产量章节）及下游需求相对平稳的双重影响，价格整体偏弱；国际动力煤价格则因供应链复杂性及区域经济形势差异表现涨跌不一。

图表解析

• 图1-3展示了2023年2月至2025年6月间，秦皇岛、内蒙古、山西动力煤价格的趋势图，明显看到价格总体呈下降态势，尤其是山西涨跌幅较大，说明区域市场对市场调整敏感。

- 图4显示国际三个主要港口动力煤离岸价走势，澳洲价格波动中上扬，欧洲及南非价格相对稳定但小幅波动。

金融术语解释：

• 平仓价：指在交易合约到期或特定日期结算的价格。

- 离岸价（FOB）：货物装船离港时的价格，不含运费及保险费。

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2. 产量分析（章节1.2）

关键论点

• 2025年5月，中国原煤产量达到40328.45万吨，同比增长5.06%，显示国内产量有所提升。

- 陕西和山西两省国有重点煤矿月度产量环比有所下降但同比均有增长（陕西同比增0.49%，山西同比增9.32%）。

• 内蒙古产量同比及环比均下降，降幅较大（同比降26.17%，环比降31.47%）。

数据解读

产量整体提升表明国内供应注重保障，尤其山西产量回升显著，或因政策及市场需求支持。内蒙古的下降则可能受环保限产或开采政策制约。

图5-6解读

• 图5条形图展示2023年至2025年每月产量对比。可见2025年初几月整体产量维持高位，且有小幅增长趋势。

- 图6线形图细分陕西、山西、内蒙古国有矿产量走势，突出内蒙古大幅震荡下降，体现出区域供应差异。

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3. 进口数据分析（章节1.3）

关键论点

• 5月煤及褐煤进口量环比下降4.73%，同比下降17.75%。

- 4月动力煤进口量环比大幅上涨24.53%，但同比仍大幅下降29.65%。

逻辑说明

进口数据反映煤炭对外依赖度逐步降低，同时可能因国内产量提升及国际价格波动影响进口策略调整。环比波动大说明进口存在季节性和临时调节因素。

图7-8说明

• 图7展现2022-2025年5月煤及褐煤月度进口走势，2025年的数量明显低于前两年同期，印证进口减少趋势。

- 图8展现动力煤进口量的月度波动，4月进口高峰后5月数据降落，体现进口政策和市场的即时调整。

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4. 库存和运输（章节1.4）

关键数据与趋势

• 三港铁路调入量月环比下降4.75%，同比上升6.54%。

- 三港煤炭吞吐量同比及环比均上升，表明港口货物流转活跃度增加。

• 三港煤炭库存月环比下降17.05%，同比上涨11.06%，显示短期库存压力减缓但年内总体水平偏高。

- 锚地煤炭船舶数量月环比大涨143.33%，同比涨32.73%，暗示运输环节待卸货船只激增，可能反映港口压力或物流瓶颈。

• 六大发电集团库存煤炭可用天数、库存总量均环比下降，小幅上升同比，日均耗煤量同比下降，表现出库存流动性加快但供需趋于理性。

图9-14解析

• 图9-10分别反映铁路调入和吞吐量的波动，吞吐量大幅提高说明煤炭流动性增进，但铁路运输量降，可能运输方式间调配优化。

- 图11煤炭库存量下降反映市场去库，图12锚地船舶数量剧增可能“背离”库存趋势，显示运输压力转变为堆积。

• 图13-14六大发电集团库存天数和库存量微降，结合图15日耗煤量小幅下降，显示需求端偏弱现象。

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5. 下游需求（章节1.5）

主要数据

• 六大发电集团日均耗煤环比、同比均下降，6月为74.51万吨，同比下降6.29%。

- 5月全国发电量同比增长2.77%，其中火力发电同比增1.68%，但火电占比同比下降0.67个百分点至62.55%。

解析

电力需求虽增长，但火电比重下降表明清洁能源发电占比提升，煤炭需求承压。六大发电集团耗煤下降印证用煤效率提升或替代势力增强。

图15-18展示耗煤量、发电量及结构趋势，证明煤炭需求端面临复杂多变的局面。

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6. 运费行情（章节1.6）

具体情况

• 国内海运费涨跌不一：秦皇岛至上海（4-5万DWT）航线运费上涨15.49%；至宁波（1.5-2万DWT）航线下降1.24%。

- 国际运费同样涨跌互现，澳洲纽卡斯尔至中国上涨1.60%，印尼至广州下降8.12%。

逻辑说明

运费受供需、季节与港口拥堵等因素影响，涨跌互现表现行业短期不确定性和区域差异。

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7. 风险提示

• 报告提及行业风险主要在于有效需求不足及煤价下跌可能低于预期，提示投资者注意行业周期性波动风险。

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三、图表深度解读重点

• 图1-4（煤价趋势）展现国内外煤价走势分化，印证市场结构性差异。

- 图5-6（产量）反映国内产量整体提升，尤以山西增长显著，区域调整明显。

• 图7-8（进口）显著显示进口量季节性波动，整体趋势下降，承托国内产量提升逻辑。

- 图9-12（库存与运输）揭示港口运输压力增大但库存短期去化，物流环节紧张态势复杂。

• 图13-18（下游需求）展现煤炭需求结构调整，用煤效率提升，火电比例下降的趋势。

- 图19-20（运费）则体现国内外运费涨跌互现，港口与航线差异明显。

这些图表构成完整市场动态链条，从价格、供给、运输到需求环节相互印证，展现煤炭行业复杂而多维的市场形势。

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四、风险因素评估

• 主要风险指向有效需求不足和煤价下跌不及预期对行业盈利带来的压力。

- 报告没有具体量化风险发生概率或缓解措施，但暗示需求端增长乏力及价格波动是核心关注点。

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五、批判性视角与细微差别

• 报告数据详实，分析逻辑连贯，但对价格走势及需求变化背后驱动缺少更深层次的宏观经济或政策解析。

- 对运费的区域差异和港口物流压力的内部成因阐述较为简略，未详细关联运输结构变化及全球经济环境。

• 进口下降与库存波动关系虽有数字披露，缺乏对是否受进口政策限制或国际贸易环境影响的分析。

- 风险提示部分较为笼统，有待针对性丰富，结合行业周期、政策变化风险进一步深化。

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六、结论性综合总结

本报告以详尽的数据统计和图表分析，全面反映了2025年6月动力煤市场的价格走势、产量、进口、库存结构、下游需求及运输成本的现状和变化趋势。核心结论包括：

• 国内动力煤市场价格整体呈下行，主要产区价格跌幅显著，反映供应增加压力。

- 国际动力煤价格涨跌不一，澳洲纽卡斯尔港价格较为坚挺，欧洲和南非市场波动有限，显示全球市场分化。

• 国内原煤产量同比上升，尤其山西省重点国有煤矿产量增长，支撑供给端。

- 进口总量下降趋势明显，尤其煤及褐煤进口量同比降幅显著，显示国内自给能力增强或进口政策调控。

• 三大港口煤炭库存虽月环比下降但同比上涨，运输压力加剧，锚地等待卸货船只激增，提示港口物流紧张。

- 六大发电集团库存及消费均小幅下降，但全国火力发电量同比提升，火电占比略有下降，表明能源结构调整对煤炭需求的压力。

• 国内外煤炭运费涨跌互现，反映运输市场的不均衡态势。

总体来看，煤炭行业面临供应端充裕但需求端承压的复杂局面，价格走势承受下行压力，进口量减少，库存结构调整，发电需求有一定增长但使用结构转型明显。

报告结尾强调行业风险，尤其是需求不足和煤价下滑的风险，为投资者及行业参与者敲响警钟。

该份报告结构清晰，数据翔实，图文并茂，针对煤炭行业现况提供了详尽且富有洞察力的市场剖析。阅读者可通过这些定量与定性信息洞察行业趋势，预判价格与供需态势变化，辅助决策和风险管理[page::0,1,2,3,4,5]。

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（附：部分关键图表示例插入）

• 图1：秦皇岛动力煤5500平仓价走势

- 图5：2023-2025年原煤月度产量对比

• 图7：2022-2025年煤及褐煤月度进口量走势

- 图9：三港铁路调入煤炭量趋势

• 图14：六大发电集团煤炭库存量变化

- 图18：5月火电占发电比重变化

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总结而言，本报告展示了煤炭行业当前的供需格局和市场价格变动，全方位解读了该行业的多面风险与机遇，成为行业决策和市场观察的重要参考材料。

报告