i8定价及产品优势点评 [page::0]

• i8三款车型售价区间为32.18万元-36.98万元，Pro/Max与L8同价，Ultra版价格较L8 Ultra低1万元，明显低于市场35-40万元预售价区间，定价超预期。

- i8相较L8续航提升至720km，搭载智驾芯片由J6M升级为Thor-U，增加车载冰箱、铂金音响、后排娱乐屏等配置，产品力较强。

• 纯电SUV带来空间、风阻、动力优势，较竞品乐道L90、问界M8、昊铂HL在动力、续航、智能化及性价比方面均具明显优势。

VLA大模型智能辅助驾驶与座舱升级 [page::0]

• i8全球首搭VLA视觉语言智能体（VLA）模型，支持3D与2D视觉融合理解及语言思维链推理，可执行复杂指令。

- VLA智能体由端云协同处理复杂指令，搭载于英伟达Orin-X芯片和Thor-U芯片，实现高效智能辅助驾驶体验。

• 理想同学由语音助手升级为语音智能体，能自主调用500+车辆功能，完成复杂任务与个性化记忆，智能化能力大幅升级。

- 所有AD MAX车型将同步升级VLA模型，J6M芯片的AD Pro年底实现城市NOA功能全量推送。

市场潜力与销量预期 [page::1]

• 30-40万元价格带纯电渗透率仅为40.3%，远低于整体市场50.2%，面临爆款纯电车型缺乏的市场空白。

- 理想i8具备优秀产品力与价格优势，有望填补缺口，预计稳态月销量0.5-0.8万辆。

• 市场风险包括新能源汽车销量不及预期、竞争加剧及智能化技术研发不及预期。

深度分析报告——中国银河证券《理想汽车 (2015.HK)：定价超预期，爆款可期 一 理想i8上市点评》

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1. 元数据与报告概览

• 报告标题：《理想汽车 (2015.HK)：定价超预期，爆款可期 一 理想i8上市点评》

- 作者：石金漫、秦智坤（中国银河证券汽车行业研究团队）

• 发布机构：中国银河证券研究院

- 发布日期：2025年8月1日

• 研究对象：理想汽车（股票代码2015.HK），重点聚焦其最新纯电SUV车型i8的上市及定价策略分析

- 主题概述：该报告主要聚焦理想汽车刚刚发布的纯电SUV新品——i8车型的市场定价、产品竞争力、智能驾驶技术创新，以及未来销量预期与竞争优势。报告清晰表达了作者对i8具备强爆款潜力的乐观判断，且认为此次定价策略超出市场预期，助力理想汽车在30-40万元纯电市场占据优势。

核心论点总结：

• i8车辆定价策略远优于市场预期，尤其是Pro/Max版与老款L8持平，Ultra版价格更低

- i8配备了全球首次搭载的VLA智能驾驶大模型，智能化水平显著提升，有望推动公司整体竞争力提升

• 30-40万元价格带纯电市场正快速扩容，i8凭借定价与产品力具备爆款潜质，预计月销量稳定在0.5-0.8万辆

- 公司智能座舱与辅助驾驶技术领先，产品性价比明显优于主要竞品车型，综合竞争实力强

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2. 报告结构逐节解读

2.1 报告导读（引言部分）

• 总结：理想汽车i8三款车型发布，售价区间32.18万元至36.98万元，低于预售价区间35-40万元，特别是Ultra版比老款L8 Ultra版低1万元、性价比明显。i8搭载独创的智能辅助驾驶VLA大模型，辅以升级的语音智能体"理想同学"，提升全系智能化水平，预计带动销量与市场口碑。

- 推理依据：同价位具有增程车L8和几款竞品车辆作对比分析，尤其从续航和智能化等关键性能指标体现技术领先。VLA模型令车辆可以“看懂”和“执行”复杂指令，提升驾驶体验与安全感。

• 关键数据点：

- 定价：Pro版32.18万，Max版34.98万，Ultra版36.98万（Ultra版较L8 Ultra低1万元）
- 续航提升：Max/Ultra版续航由670km升级至720km
- 智驾芯片由J6M升级至Thor-U
- 装备新增：车载冰箱、铂金音响、防眩目流媒体后视镜、后排21.7英寸娱乐屏

• 预测：依托价格优势和智能辅助驾驶技术的创新，i8具备成为30-40万纯电市场爆款车型的潜力。

- 复杂概念解析：VLA（Vision Language Action）模型结合3D和2D视觉信息，能够进行复杂思考与行动指令执行，是理想汽车首创且全球领先的智能驾驶辅助系统，这种深度集成的智能体是市场智能化差异化的关键。

2.2 市场环境及销量预期

• 总结：30-40万元价格带纯电市场渗透率仍明显低于整体市场，说明该细分市场尚有巨大潜在增长空间。当前热销车型多为增程车型，纯电新品稀缺。i8上市恰逢其时，有望填补该细分市场空白。

- 数据支持：
- 2025年上半年30-40万元市场新能源零售渗透率为40.3%，低于整体50.2%
- 稳态月销量预计0.5-0.8万辆

• 推断逻辑：新能源渗透率的差距体现该价格带纯电市场未充分开发，理想i8通过具备强产品力的纯电车型进场，有望加速该细分市场的渗透与产品升级换代。

2.3 风险提示

• 风险概述：

- 新能源汽车销量不及预期带来的风险
- 市场竞争加剧风险，可能压缩产品售价或利润空间
- 智能化技术研发进度或效果不及预期，影响产品竞争力与用户体验

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3. 图表深度解读

3.1 报告第一页图片分析

• 图示内容：i8三款车型外观及内饰配置展示图，以及产品功能亮点概览。

- 解释趋势和信息：汽车设计现代，配置丰富，体现品牌对智能化与空间感的强调，配备大尺寸娱乐屏及高端音响系统，强调舒适体验和科技感。

• 与文本联系：通过直观视觉传递i8产品力强的理念，配合价格策略印证性价比优势，支持报告论点中的“爆款潜力”判断。

3.2 30-40万元价格带渗透率图（第二页）

• 描述：图表比较30-40万价位新能源乘用车市场渗透率与整体市场水平。

- 解读：30-40万元价格的新能源车市场渗透率明显低于整体市场水平，图形向下凸出，显示细分市场存在显著的渗透空白。

• 文本联系：图表量化证明了报告提出的该价位市场仍有扩容空间的观点，为i8销售前景预期提供数据支撑。

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4. 估值分析

本报告未详细披露具体估值模型、目标价或价格范围，但结合行业惯例和报告中“定价超预期，具备爆款潜力”可推断：

• 该报告基于公司产品定价的竞争优势，以及技术升级带来的市场占有率提升预期，暗示理想汽车未来营收和利润有望稳健增长。

- 结合行业动态，理想汽车通过智能化技术提升和新车型引入，能够获得相对市场更高的增长预期，形成股价支撑。

• 估值方面，考虑港股市场以恒生指数为基准，理想汽车的评级体系可能清晰支持“推荐”或“谨慎推荐”区间（相对基准涨幅20%以上或5%-20%之间），但具体评级需参考后续完整版报告和市场表现。

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5. 风险因素评估

• 风险1：新能源汽车销量不及预期

可能由宏观经济波动、政策变化或消费者偏好变化引起，直接影响公司营收及市场表现。

• 风险2：市场竞争加剧

竞争对手产品迭代快，价格战或配置战可能导致利润空间压缩。

• 风险3：智能化技术研发风险

智能驾驶技术的迭代更新存在技术难题与成本控制压力，技术不达预期会削弱产品差异化优势。

缓解策略未明确提出，但理想汽车依托强大研发团队和自研芯片技术，持续升级智能驾驶系统，具备一定研发能力保障。

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6. 审慎视角与细节分析

• 报告极力凸显i8定价优势和智能化领先，但尚未披露详细财务预测数据及利润率变动分析，盈利能力和价格下压压力需多加关注。

- 预计销量虽乐观，但受整体行业大环境和消费者接受度影响仍存在不确定性，特别是智能辅助驾驶等技术能否快速被市场认可。

• 报告未详述供应链风险，考虑芯片和核心零部件供应紧张在目前产业链背景下仍不可忽视。

- 报告对竞品比较多基于功能和价格，但未提供详细市场份额对比数据，竞争格局的动态和潜在冲击需持续观察。

• VLA大模型的技术突破令人期待，但该全新技术商业化效果是否匹配预期仍需市场验证。

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7. 结论性综合

本报告对理想汽车最新推出的纯电SUV车型i8进行了全面点评，展现了理想汽车在产品定价、智能驾驶技术、市场定位方面的显著优势。报告认为i8的定价策略明显优于市场预期，尤其是Pro/Max版价格与老款L8持平，Ultra版更具价格竞争力，产品线延续丰富多样的配置策略，并显著提升续航和智能化水平。全球首发的VLA智能驾驶大模型及语音智能体“理想同学”提升了车辆的智能交互与辅助驾驶体验，进一步增强产品竞争力。

结合目前30-40万元纯电乘用车市场的渗透率低于整体水平，理想i8的上市正逢其时，有望推动细分市场的纯电化进程，预计稳态月销量可达0.5-0.8万辆，成为该价位纯电车型的新爆款。报告同时指出市场风险存在，包括销售不及预期、竞争激烈及智能化技术研发不确定性，但对理想汽车凭借技术与产品优势保持领先持乐观看法。

整体来看，报告传递的核心信息是“理想i8定价合理且产品力突出，智能化技术升级显著，具备引领30-40万元纯电SUV市场的实力与潜力”，体现对理想汽车未来市场表现的积极预期和投资价值认可[page::0,1,2]。

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附：关键表格、图表引用

• i8车型定价与配置对比图示

- 30-40万元新能源车市场渗透率对比图

• 风险提示列表及相关图标

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总结：本次理想i8车型的发布在产品定价、智能辅助驾驶技术及市场机会三个核心维度均获得研究团队的积极评价，预示理想汽车在未来新能源汽车市场中结合智能化和价格优势极具竞争力，i8有望成为推动公司增长的新动力。[page::0,1,2]

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