金融研报AI分析

【华西非银】中国财险（2328）：纯财险标的，龙头优势稳固，增长潜力可期

本报告深入分析中国财险作为国内最大财产险公司的龙头优势，涵盖车险和非车险业务的核心竞争力及增长潜力。车险方面，公司凭借精细化运营和新能源车险领先地位，实现持续盈利与费用管控优化。非车险业务虽短期承保亏损，但结构性调整和政策支持驱动增长。投资端稳健，分红回报持续增长。给予增持评级，预计2025-2027年净利润稳步提升，行业龙头地位稳固增长可期[page::0][page::1]。

【华西有色金属】2025Q2，BOE桶装U3O8产量为34.92万磅，环比增长 18%

报告披露2025年第二季度BOE桶装U3O8产量达到34.92万磅，环比增长18%，离子交换树脂（IX）产量同比大幅增长60%，主要因新增塔使用及井场投产。销量下降33%主要因市场价格预期影响保留库存。平均实现价格为71.15美元/磅，环比下跌15%。C1成本因试剂成本上升和预期开采期缩短，环比上涨9%，资本支出低于预期并结转到下年度。风险提示包括需求和矿山供给的不确定性及地缘政治风险。[page::0][page::1]

【华西电子】Switch 2深度报告系列（一）八年磨一剑，引爆游戏市场需求

本报告重点分析任天堂最新发布的Switch 2产品，强调其八年技术积累带来的全面升级，如更快芯片和更大存储，极大激发用户换代需求。首发销量创历史新高，供不应求态势明显，预期将成为现象级消费电子产品，后续随着游戏丰富进一步推动需求释放。报告还提出相关受益标的及风险提示，为投资者提供参考。[page::0][page::1]

电商“投流税”重锤落地，海南将于年底全岛封关运作

本报告系统解析了2025年电商行业即将实行的“投流税”新规及海南自贸港年底启动的全岛封关运作，评估政策对电商运营成本和贸易便利性的影响，并结合高温催生的室内经济热点，提出互联网和新兴消费行业的投资机会建议 [page::0][page::1]。

资产配置日报：情绪作祟

本报告全方位分析当前国内市场资产配置状况，重点剖析商品期货价格变动与现货价差的修复、债券市场情绪波动及资金面宽松均衡，结合股票市场的杠杆资金流入与科技创新板块表现，揭示市场情绪对价格波动的驱动作用并认为当前债市大幅调整可能为错杀，提示投资者关注阶段性布局机会 [page::0][page::1][page::2]。

华西最强声 0731 | 情绪作祟；Switch 2深度报告系列（一）

本报告汇总了华西证券多位分析师对当前宏观资产配置、电子产品、游戏市场及重点行业公司的最新深度洞察，指出市场短期情绪波动带来的债市调整和股市资金结构变化，详细解读Switch 2新品的爆发潜力以及相关产业链的投资机会。此外，报告还关注了电商税务监管趋严、海南全岛封关政策及高温带动的室内经济发展，提供了多行业投资建议与风险提示，深度剖析新兴技术和传统行业的增长点，为投资者提供系统的决策参考。[page::0][page::1][page::5]

监管细则落地，稳定币申牌在即——香港金管局发布稳定币发行相关监管文件的点评

本报告点评香港金管局发布的稳定币发行监管细则，明确申请人资质、牌照流程、储备资产及反洗钱要求，推动稳定币发行牌照加速落地，重点利好跨境支付及RWA应用场景相关企业 [page::0]。

盈利率环比回升，持续看好板块布局机会

报告指出钢铁行业因需求逐步触底以及供给端收缩，行业盈利率环比改善，钢厂产能利用和库存维持较低水平，行业盈利中枢有望修复。基建和制造业需求平稳、地产负向影响减弱，预计行业长期看好，推荐增持，风险为供给收缩不及预期和需求大幅下降。[page::0]

加密破圈，互联网券商的弯道超车——加密资产服务研究专题一

本报告围绕互联网券商加密资产服务的创新路径，分析了券商进军加密货币交易市场的动因及现状，重点阐述了各国监管政策的最新进展对券商业务合规开展的促进作用，特别指出互联网券商利用散户流量优势，通过PFOF模式提升流动性与客户资产留存的业务创新，展望了加密资产产品的扩展场景与未来发展空间 [page::0].

基于GRU、TCN模型的深度学习因子选股效果研究

本报告基于GRU和TCN深度学习模型构建选股因子，训练数据涵盖多时间周期行情特征，验证了GRU模型优于TCN，预测10日收益表现优于5日，同时构建的指数增强策略在沪深300、中证500、中证1000及中证2000等主要指数中展现显著超额收益，超额年化最高达27.1%，显示深度学习因子在量化选股领域的潜力与实际应用价值[page::0].

国泰海通｜水泥 · 观点合集

本报告汇集国泰海通证券建材鲍雁辛团队对水泥行业的多维度研究，涵盖新疆中吉乌铁路带动需求、行业错峰管理与反内卷策略、海外扩张与盈利能力分化、新时代错峰与盈利修复逻辑，以及西藏区域供需格局分析。报告通过政策、供需、区域差异与全球视角，前瞻水泥行业盈利改善和投资机会，重点指出错峰常态化及差异化带来的产能利用率提升和利润弹性，以及海外市场机制与内功对盈利的决定作用，为水泥板块投资策略提供系统参考 [page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]

国泰海通 · 晨报0731｜监管细则落地，稳定币申牌在即

本报告详解中国香港金融管理局于2025年7月发布的稳定币发行监管文件，明确了申请资质、流程、储备资产、反洗钱及过渡期要求，推动稳定币牌照发放，重点利好拥有跨境支付及RWA业务场景的相关公司，为投资提供政策风向标和风险提示[page::0][page::1]。

政策连续，兼顾长短— 2025年7月政治局会议点评

本报告点评2025年7月政治局会议，强调政策持续性和灵活性，兼顾短期稳增长与长期改革，关注“十五五”规划产业线索及外部风险变化，预计下半年政策将适时加力以应对经济波动。[page::0][page::1][page::2]

专题报告 | 内需高峰前置，外需增长动能延续储能月度数据报告

2025年上半年国内新型储能新增装机显著增长，但6月装机因政策需求前置有所下降。美国、欧洲储能市场维持增长趋势，新兴市场则增长放缓。国内储能价格涨跌分化，海外价格稳定，多项政策助推独立储能市场化进程，预计全年新增装机规模保持小幅上升态势，为投资决策提供重要参考 [page::0][page::1]。

专题报告 | 白糖：91价差的驱动依赖1月合约

本报告分析了2025年白糖市场91价差的核心驱动力，指出其依赖SR2601合约定价，该合约的价格锚定于国内生产成本和配额外进口成本，并受到工业品价格上涨和广西出糖率下降预期的支撑。报告进一步指出，SR2509合约基差处于低位，短期想象空间有限，整体现货价格将趋于稳定，为投资者提供了对价差逻辑的深入解读与风险提示 [page::0].

专题报告 | 黑色商品“反内卷”如何演绎？

本报告系统回顾了黑色商品产业链历史熊市周期及供给侧改革进程，深入分析当前黑色商品市场的供需格局与结构性变化。重点关注钢铁产能置换、棚改政策、制造业补库存等需求端因素，以及铁矿、焦煤、钢材价格与库存等供给端动态，预测“反内卷”趋势演绎路径，揭示价格驱动下的供需正反馈机制，为投资策略提供参考依据[page::1][page::2][page::3][page::4][page::5]。

专题报告 | 中国和欧洲需求强劲，美国需求走下滑态势新能源汽车月度数据报告

本报告详尽分析了2025年6月中国、欧洲和美国新能源车市场的最新销售数据。中国新能源车以133万辆销量保持强劲增长，主要得益于下沉市场渗透率提升与以旧换新政策的推动。欧洲新能源车市场也表现良好，德国和英国政策利好带动销量增长，而法国则在补贴退坡的影响下有所回落。相比之下，美国新能源车需求增长乏力，存在短期透支风险和长期增速压力，主要由于关税政策和汽车消费周期的影响。报告结合销量、渗透率及政策环境，深入解读全球新能源车需求格局的分化趋势，为行业投资提供数据支持与政策洞察 [page::0][page::1]。