VIX OPTIONS IN THE SABR MODEL
本文研究了SABR模型下的VIX期权定价，发现其中波动率过程存在爆炸性，导致VIX期货和看涨期权价格趋于无穷，提出通过对波动率过程的漂移和扩散项进行上限限制来避免爆炸性，进而推导出小到期时的期权价格渐近性质及隐含波动率表达式，并使用数值模拟验证理论结果，为理论与实务中SABR模型的应用提供了新的见解[page::0][page::1][page::6][page::7][page::8][page::11].
金融研报AI分析
Asian options for local-stochastic volatility models in the short-maturity regime
本论文深入研究在局部随机波动率模型下短到期亚式期权定价的渐近表现。主要贡献包括利用大偏差理论，建立远价和平价期权的价差函数二维变分问题表达式，并创新开发围绕平价点展开的变分函数级数展开法，得到前三级展开项的解析解。结果涵盖了局部随机波动率模型中亚式期权的隐含波动率水平、偏斜和凸性，并通过SABR、Heston及有界局部波动率模型的数值实验验证了该渐近法的准确性和实用性 [page::0][page::1][page::2][page::6][page::10][page::11][page::13][page::15][page::16][page::17].
Evaluating COVID-19 Feature Contributions to Bitcoin Return Forecasting: Methodology Based on LightGBM and Genetic Optimization
本研究提出结合LightGBM回归与遗传算法优化的新方法，系统评估COVID-19相关指标对比特币收益预测的贡献。结果表明，纳入疫情指标，特别是接种率75百分位数，有效提升模型对极端市场波动的预测能力，显著提高了R²约40%，并降低RMSE约2%。研究框架为公共卫生数据与金融市场波动连接提供新视角，助力投资和政策制定 [page::0][page::4][page::9][page::12][page::17][page::18]
海信家电（000921）：海外收入稳健增长，Q2归母净利润短期承压
报告分析了海信家电2025年上半年业绩情况，海外业务收入强劲增长带动整体营收小幅提升，海外毛利率持续优化，但Q2归母净利润同比下降8.25%，短期业绩承压。公司通过多品牌战略和国际体育赛事赞助提升品牌影响力，维持“增持”评级，预计未来三年营收和净利润稳定增长 [page::0][page::1]。
嘉能可2025Q2公司自有铜产量同比减少21.0%至17.6万吨，自有钴产量同比增加1.1%至9400吨
报告详细披露了嘉能可2025年第二季度及上半年主要有色金属产量变动情况，显示铜产量同比大幅下降，钴产量小幅增长，锌产量显著提升，多个金属产量环比及同比表现分化。分析指出部分矿山维护和矿石品位降低为主要影响因素，涉及矿业及资源产能运营的重要经营数据，为市场研判提供重要参考 [page::0][page::1][page::2]。
【华西纺服】纺服行业周报（7.28-8.1）：ADIDAS维持指引，关注库存
本周纺服行业周报主要聚焦阿迪达斯2025年上半年财报及业绩指引，指出收入增长受生活方式类产品推动，同时存货同比大幅增加，强调库存管理重要性。报告还跟踪线上销售数据及进口棉价格变动，综合评估行业现状及未来预期，推荐具有盈利确定性和成长性的公司。风险提示涵盖汇率、原材料价格及系统性风险。[page::0][page::1]
华西海外策略 本周全球多数市场回调，周内波动加大
本报告对本周全球主要市场的整体表现进行了梳理，指出由于美国非农数据不及预期及政策不确定性影响，美股及欧洲、亚洲多个重要市场均出现回调，市场波动性加大。特别强调美股科技板块估值依然偏高，未来存在调整压力。港股市场表现分化，部分低估值优质资产具备布局机会。整体来看，全球经济和贸易政策不确定性仍将持续影响市场走势 [page::0][page::1]。
【华西金工】一周市场数据复盘20250801
本报告复盘2025年第31周市场数据，涵盖宽基指数与行业指数的表现与涨跌幅排名，指出小盘风格持续领先，医药生物与有色金属行业表现亮眼，介绍了行业拥挤度的短期交易异常风险，为投资者提供风险提示和市场趋势参考[page::0][page::1]。
流动性跟踪：隔夜利率重回 $1.3\%$
本报告分析了2025年7月底至8月初中国资金面的流动性状况，指出央行通过大额逆回购和MLF续作推动资金面平稳，隔夜利率逐步回落至1.3%左右。资金面宽松预期稳固，票据利率接近零，政府债净缴款略升，同业存单利率承压回落，整体显示流动性环境继续宽松 [page::0][page::1]。
华西最强声 0804 | 流动性跟踪：隔夜利率重回 $1.3\%$ ；ADIDAS维持指引，关注库存
本报告汇集华西证券多个行业分析师视角，重点跟踪流动性状况，指出资金面平稳且短期有望宽松，隔夜利率回落至1.3%附近；同时复盘一周市场数据，中小盘继续表现领先，医药生物和通信行业表现突出；海外多数主要市场短期波动加大并出现回调；纺织服装行业中ADIDAS维持2025年指引，但库存依然值得关注；嘉能可2025Q2多金属产量大幅波动；海信家电海外收入增长显著但短期净利润承压，整体市场存在结构性机会与风险。[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8]
华西听荐第84期 | 大类资产：“反内卷”，物价回升几何？ ——“反内卷”系列研究报告（二）
本报告围绕“反内卷”政策推动下的商品价格变化及其对宏观物价指标的影响展开研究。重点分析了工业品价格的回升对2025年下半年PPI的提升作用，预计将使下半年PPI增幅约1.6个百分点，全年PPI改善约0.5个百分点，但对CPI的短期影响有限，中长期传导尚需观察。报告同时指出部分商品价格涨幅存在分化，市场对部分品种中长期走势信心不一，短期仍面临回调风险 [page::0][page::1]。
中金2025下半年展望 | 旅游酒店及餐饮：服务连锁正当其时，韧则行远
报告分析2025年上半年旅游酒店及餐饮板块表现，指出服务连锁行业受益于规模化品牌崛起及完善的供应链和信息化支持，韧性强且具备成长潜力。重点关注现制饮品向下向上扩容、海外扩展及新业态发展。饮品龙头品牌增长明显，外卖新模式促进销售但带来竞争压力。酒店业仍处供给消化调整期，关注四季度商旅恢复。旅游出行旺季需求稳健，免税销售筑底。投资策略建议布局强内功综合龙头与高成长细分龙头公司 [page::0][page::4][page::5][page::9][page::11][page::13][page::15]
责清业稳，谋长利远：机构投资者参与上市公司治理实践手册
本报告解析了中国最新出台的公募基金参与上市公司治理政策，梳理机构投资者参与治理的制度框架与实践路径，结合海外资管行业经验，重点探讨了可持续治理因子策略构建及其回测表现，展示了其在沪深主要指数上的超额收益和风险控制能力，同时强调了AI赋能治理实践的潜力，为资管机构践行责任投资和提升治理价值提供指引 [page::0][page::1][page::13][page::14][page::17]
中金：美股风险溢价为何能如此低？
本报告系统分析了美股风险溢价持续处于极低甚至负值的现象，指出传统用名义利率作为无风险利率计算风险溢价存在误差，提出采用实际利率与自然利率之差的“相对利率”及考虑海外投资者加权利率为更合理的测算方法。报告同时剖析美股内部风险溢价的结构性分化，核心由AI龙头和头部个股驱动。结合宏观资金流、产业趋势与利率环境，提出基准及乐观情形下标普合理估值区间6200-6700点，为投资者判断美股风险溢价合理性与未来走势提供新视角 [page::0][page::1][page::3][page::6][page::9][page::13]
【浙商金工】团队招聘公告
本公告由浙商金工发布，面向全球诚邀金融工程分析师加盟，涉及人工智能、机器学习、高频交易及CTA等量化策略开发，强调团队协作与专业激励机制，致力于推动量化研究与财富管理的深度融合。
8月：海外爆冷，估值中枢回落
本报告分析了2025年8月中海外经济数据爆冷导致风险偏好回落，国内暂无边际利好刺激，权益市场呈现观望震荡格局。通过融资余额走势、行业景气度及两融资金流向，判断市场短期偏谨慎而小盘股具优势，哑铃策略逐步回归。风格因子显示价值优于成长，资金偏好高EP资产，动量切换，整体市场结构显示震荡调整态势 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]
FOF二季度加仓TMT和金融地产ETF
本报告重点分析公募FOF二季度重仓ETF配置变化，揭示FOF规模持续增长趋势，并重点加仓了科技、金融地产等行业ETF，同时减仓港股ETF；报告还展示了ETF资金流向及新发行情况，绝对收益ETF模拟组合通过行业轮动及风险预算策略优化配置，实现稳健回报 [page::0][page::1][page::2][page::9]。
华泰金工 | 海外股指高位出现顶部形态
本报告聚焦海外股指高位顶部形态出现，全球市场因子自2025年初进入周期下行阶段，海外风险资产或受系统性压制。美元走强，海外股指如道琼斯、标普500、德国DAX呈现双重顶结构，风险累积。遗传规划行业轮动模型展现优异表现，年内收益达24.86%，看好A股贵金属、酒类、煤炭、饮料、钢铁等行业。绝对收益ETF组合收益5.34%，全球资产配置组合倾向超配债券与外汇。整体提示投资者防范海外市场调整风险，动态配置量化行业策略以提升组合收益[page::0][page::3][page::6][page::8]
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