本报告系统介绍了基于机器学习的日内波动率预测方法，重点在于使用监督学习自动选取和组合多类别波动率模型以提高预测准确性，适应不同资产和市场状况。报告涵盖了模型设计、风险控制及实证案例，如标普500和亚马逊财报日的波动率表现，展示模型在实际期权Delta对冲和风险管理中的应用效果，以及通过主成分分析和线性回归降低期权风险的思路，为波动率交易与风险控制提供了新的机器学习框架和思路 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8]
本文提出一种基于非层次聚类的风险平价资产配置模型，通过结合新型稳定的x-means++聚类算法，有效识别资产的共同风险来源，实现每个风险来源的风险贡献均衡。实证分析显示，该模型在全球股指期货与国债期货的长期样本中，优于传统风险平价及层次聚类模型，收益风险比最高且风险控制表现良好，提升了资产配置的稳健性与有效性 [page::0][page::1][page::4][page::5]。
本报告基于《Forecasting intraday volatility in the US equity market. Multiplicative component GARCH》一文的方法，提出将高频波动率分解为日度波动率、日内确定性趋势和日内随机项三部分，采用两步估计法提高预测准确性。通过对国内市场上证50ETF分钟数据建模实证，验证了波动率分解模型相较于不含随机项的NSTOCH模型和直接对高频数据使用GARCH模型，具有更优的预测效果和稳定性，为高频波动率预测以及衍生品定价提供了有效工具 [page::0][page::1][page::2][page::8][page::9].
本报告通过因子定量分析拆分，系统研究巴菲特的投资风格及其成功因素。结果表明，巴菲特选择低贝塔、安全、廉价且高质量的股票，同时巧妙运用低成本杠杆显著提升回报率。报告还构建了可复制的“巴菲特式”系统投资组合，验证该策略在A股市场同样适用，反映价值投资理念的稳健性与有效性[page::0][page::1][page::6][page::8][page::10].
本报告系统介绍了彼得林奇作为麦哲伦基金经理期间的投资方法论及卓越业绩表现。其核心策略包括将股票分为六大类型，重点偏好快速增长型成长股，结合13条选股法则，运用PEG估值指标精准把握成长股投资价值。同时，报告详细分析了其投资组合构建比例、股债轮动策略及实战案例，如克莱斯勒、房利美等，揭示其年化20.8%超额收益的业绩来源及风险管理思路。文末还综述了PEG指标在中国资本市场的适用性研究，展现其成长股投资理论的广泛影响。[page::0][page::1][page::2][page::7][page::8]
本报告基于筹码结构视角，分析反转因子在多头端的局限性，构建筹码收益调整因子，通过市场赚钱效应择时，增强因子表现。进一步合成筹码收益增强因子，实现多头与空头优势互补，显著提升选股效果与风控表现，分域与频率测试显示因子稳定性和有效性，支持在沪深300、中证500、中证1000等多市场应用 [page::0][page::3][page::5][page::7][page::16][page::19]
本报告基于风险溢价视角，构建了动量与反转统一的UMR2.0因子框架，通过日度及分钟级别多维风险指标加权股票超额收益，揭示高风险日偏向反转、低风险日偏向动量的价格效应。引入特殊时点调整和风险因素剥离提升因子稳健性，形成八大风险代理的复合UMR因子，选股效果显著，月度IC均值0.116，年化ICIR达5.56。UMR因子在沪深300、中证500、中证1000及国证2000等指数增强中均带来超额收益提升，且方法对其他因子亦具泛化能力 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15][page::16][page::17][page::18][page::19][page::20][page::21][page::22][page::23][page::24]
本报告介绍了东方金工团队基于遗传规划算法升级开发的DFQ价量因子挖掘系统，系统通过智能进化方法自动生成低相关高效选股因子，验证期表现稳定出色，综合因子实现年化超额收益超13%、夏普比率超2，最大回撤低于4%，显示出强大实用价值和较优风险控制能力 [page::2][page::4]。
随着中国转债市场逐步扩容，投资者关注量化模型在可转债领域的应用。本文基于转债估值、正股量价及转债量价三类因子，测试42个表现优异的单因子并构建多因子合成模型。最终合成因子预测能力强，Rank IC均值达6.67%，信息比率逾2.7。基于此，设计TOP N及类型平衡组合策略，TOP30组合年化收益22.26%，超额收益11.18%。研究展现了多因子模型在可转债选券中的稳健超额能力 [page::2][page::8][page::10][page::18][page::20][page::23][page::25]
本报告基于市场特殊时点的“引爆点”动量效应，梳理了五类关键时点信号（下跌反弹、顶部切换、横盘突破、北向异常流入及宏观指标披露），验证了这些时点信号在行业、ETF、因子及风格轮动中的显著动量效应。构建时点动量加权因子，显著提升组合的超额收益和稳定性，TOP50组合年化超额收益达26.17%，且在中证500指数增强模型中，应用时点动量加权后超额收益提升约4个百分点，加入风格轮动进一步稳健表现，提高信息比并降低最大回撤[page::0][page::6][page::11][page::15][page::16]。
本报告基于《The Journal of Portfolio Management》2017年报告，系统分析了FOF/MOM投资组合面临的共性风险集中问题、过度加杠杆及缺乏大局观挑战。实证发现多策略组合风险预算高度集中于共性化投资因子，尤其在金融危机等极端市场条件下风险与相关性急剧上升，导致组合风险超预期增长。报告建议FOF/MOM在底层产品选择上应偏重个性化投资思路，同时控制过度分散带来的杠杆扩张和管理风险，为中国市场投资提供启示和参考 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9]
本报告基于文献研究，分析了期权隐含波动率缩放的因子动量策略及其与投资者情绪的关系，发现因子动量策略收益稳健、暴跌风险低于股价动量，且投资者情绪高涨时因子动量定价错误更为明显，提出基于VIX动态调整权重的风险管理方法显著提升策略表现，为因子动量投资提供了新的理论与实证依据 [page::0][page::8][page::11][page::12][page::15]。
本文基于Guo等人2023年发表的研究，推导了包含意外股息收益率的跨期资本资产定价模型（ICAPM），揭示意外股息不仅影响资产风险溢价，还改变因子的风险敏感性，强化了股息意外作为系统性风险因子在资产定价中的作用。模型通过OU过程描述意外股息，结合投资者最优组合选择，表明意外股息收益率的不确定性也属于系统性风险，需在股票收益横截面中定价，为理解股息变化与资产定价关系提供理论基础 [page::0][page::1][page::5]。
本报告深入解读了美国股市近50年动量策略，通过混合1月短期动量与12月长期动量信号构建中等速度策略，实现更优夏普比率、较低回撤和偏度改善。报告首次将动量alpha分解为市场择时与波动率择时两部分，揭示前者贡献约三分之二，后者贡献三分之一，且提出动态调节动量速度的策略，在不同市场周期状态下显著提升策略表现，多个国际市场验证了该策略的稳健性[page::0][page::1][page::10][page::12][page::17]。
本报告基于2010-2022年公募主动偏股型基金经理数据，从基本信息、教育背景、领导经历、研究经历、工作经历、获奖经历六维度选取17个因子，验证基金经理个人特征对Alpha能力的显著影响。采用KS检验、t检验和邹氏检验，发现9个有效因子如是否中国大陆国籍、理工背景、卖方买方分析师经历等对基金经理业绩有稳定预测能力。基于这些因子构建复合因子，通过年度调仓RankIC检验和分组回测验证其预测效果优异，高分基金经理组合年化收益显著超越市场基准。最后分析高分基金经理的行业配置及投资风格特征，多数为成长风格且行业配置分散，证明基金经理个人特征对基金业绩的影响显著且具投资参考价值 [page::0][page::3][page::4][page::7][page::9][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15][page::16][page::17]
本报告提出了一套检验指数择时指标有效性的框架，实证研究了估值类、基本面类、资金流类指标在不同宽基和风格指数上的择时有效性。结果显示，估值指标对指数未来长期表现有负相关性，基本面指标对中期表现有正相关性，资金流指标对短期表现有正相关性。基于这些指标构建的择时策略在有效控制风险的基础上，获得了稳健的超额收益，且不同类型指标在不同指数中的有效性存在差异。未来将进一步优化指标与策略组合，提升择时效果 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13]
本报告围绕高分红量化精选策略展开，利用股息率作为核心选股指标，结合现金流稳定、持续分红及稳健经营的上市公司构建投资组合。近十年回测显示该策略年化收益21.43%，显著超越基准中证红利指数12.30%的超额年化收益，风险调整后表现优异，且2023年表现尤为突出，年度收益20.18%，超额收益近20%，信息比率超过3，体现了策略的稳定性和有效性[page::0][page::1][page::2]。
本报告基于1992-1999年公募基金成长风格数据，研究基金经理在“赢家通吃”市场环境下基于中期业绩排名调整风险偏好的行为。研究发现，业绩顶尖基金经理倾向稳扎稳打，而中等偏上绩优基金经理更倾向于提升风险寻求追赶；业绩落后基金经理则趋向保守。合管基金经理相比独立管理者在风险承担上更为谨慎，特别是业绩落后时更易保持原有风险水平。该结论兼顾了“下岗风险”与“幸存者偏差”因素，揭示了基金经理风险偏好的理性调整逻辑，并对国内公募基金生态提供重要参考 [page::0][page::1][page::2][page::6][page::8][page::9][page::11]
本报告系统梳理了美国机构投资者（包括共同基金和保险公司）持有与运用ETF的情况和趋势。机构投资者最初以战术性为主，现逐步将ETF纳入战略资产配置，覆盖流动性管理、固定收益投资和风险对冲等多个维度。美国共同基金持有ETF规模及种类显著增长，股票基金和混合型基金为主力。保险公司持有ETF比例持续提升，偏好大型股、混合风格股票ETF及中等信用债券ETF，且Smart Beta应用有限。报告建议国内公募基金考虑拓宽ETF投资权限，提升组合管理效率 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::6][page::9]
本文基于Fulkerson和Riley（2019）关于美国基金持仓集中度与业绩表现的实证研究，采用调整后的HHI指数衡量基金持仓集中度，运用六因子模型计算基金超额收益和风险调整收益。研究发现持仓集中度对基金业绩具有显著正向影响，持仓集中度每提高一个标准差，年度超额收益alpha提高约0.24%。此外，不同基金特征（如流动性、估值确定性、机构占比）及市场环境（波动率、流动性、投资者情绪）对该关系存在调节作用，高波动率、低流动性、低情绪环境下持仓集中度提升的业绩效应更明显。文中还对多种持仓集中度度量方法和基准调整方式进行了比较验证，进一步巩固了持仓集中度正向影响业绩的结论[page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9]。
