本报告系统阐述了商品期货投资逻辑与执行流程。通过分析典型品种（如石油、基本金属、畜牧产品）具有结构性现货稀缺与库存管理困境，形成价格呈现上涨的预期，从而支撑期货合约的正期望收益。投资流程强调选择历史表现稳定且符合基本面逻辑的市场，在入场点考虑曲线形态、库存水平及季节性因素，出场则结合价格达到最高点或时间止损控制风险。报告展示了多样化策略对投资组合波动率的降低作用以及组合内固定收益头寸对系统性风险的对冲功能，辅以事件风险模拟及详细风险暴露分析为投资策略保驾护航 [page::1][page::3][page::4][page::8][page::9][page::10][page::11]。
本文提出了一个不依赖于全球统一无风险资产的现代投资组合理论框架，创新地定义了“安全性”为投资者特定的多维“安全面”概念，反映了地理、政治和制度多极化环境下的风险分布。建立了安全约束的组合优化模型，并用信誉加权基准替代传统无风险利率，推导出多重本地随机贴现因子的均衡定价条件，解释了跨境套利难题、跨国利差和资本市场分割等现象，提出了安全性碎片化对资产定价和福利的深刻影响，强调未来金融理论需适应这一多极化现实[page::0][page::1][page::3][page::5][page::7][page::9][page::11][page::13]。
本文提出一种基于半正定松弛的高阶投资组合矩方法，能够在一定的偏度值范围内有效提升组合的偏度水平。通过迹运算表达组合矩，将偏度引入投资组合优化模型，并结合方差和峰度进行联合优化。数值实例基于标普500中的16只股票，展示了在引入偏度后，优化组合的偏度显著提升，但伴随均值、方差和峰度的增加，同时指出该方法对资产数量有较大限制，且偏度近似仅在特定范围内有效 [page::0][page::1][page::4][page::7][page::8]。
本文提出TIP-Search，一种针对实时金融市场预测的时限感知推理调度框架。通过结合离线延迟剖析与领域感知的准确率估计，TIP-Search动态为每个任务选择满足时限的最优模型，实现最高预测准确率并确保100%时限达成。实验证明TIP-Search在多源异构数据及模型环境下显著优于固定模型、随机选择和基于源标签的调度策略，表现出优秀的实时性、准确性和泛化能力，为实时高频决策系统提供实用调度解决方案[page::0][page::4][page::5][page::6].
本论文提出了一种基于时间变换的分数阶随机波动率模型，结合价格与波动率跳跃及其短期依赖，构建了适用于加密货币市场的逆向和Quadro逆向幂次期权定价对冲框架。实证基于比特币期权数据，验证了模型在不同市场条件下的优越性及计算效率，针对非线性风险调整的幂次机制进行了敏感性分析，提升了加密期权定价与风险管理的理论及应用水平 [page::0][page::9][page::29][page::32]
本文提出了一个反映目标导向投资理念与心理账户行为的连续时间多目标组合选择框架，采用随机佩龙法证明价值函数为哈密顿-雅可比-贝尔曼方程组的唯一约束粘性解。数值分析揭示了最优策略依赖于各投资目标的财富状态，投资者需在股票间及组合间同时分散风险，实现动态调整，对重要目标在期限临近时再向次要目标转移盈余资金的行为提供理论支持[page::0][page::1][page::2][page::9][page::12]
本文提出基于Buffered Probability of Exceedance（bPoE）作为替代条件VaR（CVaR）的多期均值风险投资组合优化框架，涵盖预承诺与时间一致两类策略，且采用跳跃扩散模型和现实投资限制。构建收敛的数值解法，证明预承诺下bPoE与CVaR的优化问题存在一一对应的等价关系，且最优控制相同。时间一致策略中，bPoE相比CVaR表现出更合理的控制行为，特别是固定的灾难水平使策略更加稳定且符合投资者最低终值偏好。基于近百年美国市场数据的数值实验验证了理论，显示bPoE更适合长期养老投资规划 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::8][page::16][page::23][page::29].
本文构建并系统研究了信用评级标准中采用的Choquet积分风险测度框架下的多种风险一致性属性，包括风险厌恶一致性（RA）、资产池效应一致性（PE）和多样化一致性（QC），并建立了这些性质之间的层级结构及其在单一和多情景概率测度下的表现特征。证明了Choquet风险测度和对应评级标准的唯一性及等价性，进一步完全刻画了满足风险一致性的Choquet风险测度族及对应评级标准。在CLO和灾难债券案例中，采用满足风险一致性性质的平均ES与平均MAXVAR类评级指标优于传统PD和EL指标，体现了理论对实际信用评级的改进和风险管理价值[page::0][page::3][page::7][page::16][page::26][page::29][page::30][page::31]。
本报告系统分析了中证港股通非银行金融主题指数及其对应ETF产品的投资价值。结合宏观经济展望、行业政策背景及成分股基本面，指出当前港股非银板块估值处于历史低位具备修复空间，盈利水平存在显著回升预期，红利率持续高于内地相关指数。此外，广发中证港股通非银ETF自成立以来表现优异，显著跑赢沪深300及业绩基准，成为港股非银配置的优质标的。风险提示包括海外降息不确定性及地缘政治风险等[page::0][page::4][page::5][page::7][page::10].
本报告聚焦2025年5月中国宏观经济数据，显示政策效果明显释放，经济整体表现好于预期。5月工业增加值同比增长5.8%，服务业增长6.2%，GDP增速稳定于5.6%。消费需求超预期释放，特别是以旧换新政策和618大促推动耐用品消费高速增长。制造业投资边际放缓，仍保持较高增速，铁路运输设备和汽车制造保持强劲增长。基建投资略有回落，关注新型政策性金融工具带来的支撑。房地产销售投资压力持续，价格降幅收窄但修复需关注增量政策。就业情况稳定，本地户籍失业率下降，外来户籍略有上升。整体经济韧性显著，未来中美经贸谈判及政策支持将是重要变量[page::0][page::1][page::6][page::7][page::11][page::15][page::16][page::19]
本报告提出困境反转策略，通过PB_zscore指标剔除市场波动影响，结合短期大单净流入与小单净流出筹码交换现象，以及长期分析师预期净利润增速，精准识别具有反转潜力的行业，构建等权行业轮动组合。策略自2021年7月起回测，年化收益率达11.50%，超额收益11.70%，显著跑赢基准中证全指。结合现有行业轮动及质量动量低波策略，整体胜率与收益表现均提升，具备较强的实践价值和扩展潜力 [page::0][page::2][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9]
本报告基于最新转债市场数据，构建转债综合估值因子及低估风格指数，实现偏股、平衡及偏债三类风格的低估值增强。通过风格轮动策略，结合转债动量与波动率偏离度市场情绪指标，实现双周频调仓。偏股转债低估指数表现优异，年化收益达到24.91%，信息比率显著提升，风格轮动策略自2018年以来累计收益达26.75%。最新信号显示短期内建议全仓配置偏股低估风格转债，整体配置性价比适中，兼具稳健收益与风险控制 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5].
本周华鑫基金周报重点回顾了多项量化策略在ETF市场的表现及资金流向。鑫选ETF策略组合表现优异，2024年初至今收益34.43%，夏普比率1.26，最大回撤6.3%，显著跑赢ETF等权组合。全天候多资产多策略风险平价策略聚焦于资产分散和风险控制，实现14.08%年化收益，最大回撤3.62%。结构化风险平价策略结合QDII提升海外配置，收益25.06%，夏普比率2.93。多个策略均在2024年以来表现稳健，涵盖技术面量化、高景气红利轮动及债券增强策略。报告还详细披露了ETF资金流向，债券ETF和黄金ETF获得大额资金流入，而A股宽基ETF遭净卖出。港股创新药板块资金活跃，存在短期泡沫风险。整体基金市场呈现资金分水岭分布，投资者需关注市场结构性风险和资产配置动向[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::6][page::7][page::8][page::9]
本报告分析了2025年6月9日至6月13日新股市场的表现，指出新股市场活跃度下降，科创板影石创新和沪深主板海阳科技等新股上市，并重点介绍了近端新股名单与详细行业及技术分析。报告通过多张图表展示了新股发行数量、募资规模及各板块首发市盈率及上市首日涨幅等关键数据，深入剖析了影石创新在全景相机及运动相机领域的行业地位和市场份额，同时列明新股风险提示，为投资者提供重要参考依据 [page::0][page::1][page::2][page::10][page::17]。
本报告分析了2025年6月9日至6月15日农业行业表现，重点关注生猪养殖的产能与价格周期，猪价格环比略跌，生猪养殖利润处于低迷状态，但行业盈利周期已起步，产能回升速度较缓，有望迎来盈利周期持续性修复。饲料行业成本下降支撑景气度见底反弹，推荐关注海大集团等优质标的，同时重视肉鸡养殖和宠物主粮品牌投资机会 [page::0][page::1][page::4]
本报告基于Wind筛选的150只美国REITs，深入梳理其市值结构、资产类型、市场表现及股息率特征，比较美中REITs指数差异，分析中国公募基金投资美国REITs的现状与产品结构，揭示其风险收益特征及市场机会，为公募基础设施REITs的投资研究提供参考 [page::0][page::2][page::4][page::5][page::9][page::12][page::13]。
本报告系统跟踪2025年以来A股主板、科创板及创业板网下打新市场表现，分析不同账户规模的打新收益及涨幅，披露近期新股上市后的涨幅和募资数据，测算不同账户资金规模下的网下打新收益率，揭示打新收益的阶段性变化特征，特别聚焦影石创新等标的的显著首日涨幅。[page::0][page::1][page::2][page::5][page::6]
本报告聚焦基础化工行业最新周期动态，分析硫酸、硫磺等价格上涨及氯化铵、尿素等价格下跌的主要驱动，研判国际油价受地缘冲突影响显著攀升。报告建议关注进口替代、纯内需及高股息标的，尤其是在面临中美贸易缓和与中东局势紧张的背景下，推荐轮胎行业龙头及三桶油等具备较强抗压能力和股息优势的优质资产，并详细跟踪各类化工品价格走势及下游需求变动 [page::0][page::2][page::4][page::5][page::13]
本报告深度解析华中数控作为国产中高端数控系统龙头的成长逻辑，聚焦其五轴数控系统技术突破与市场拓展，详细分析公司主营业务结构和财务表现，结合市场需求回暖及政策利好，展望数控系统及工业机器人市场的高成长性与国产替代趋势，预测公司盈利能力将持续改善，投资评级为增持-A。[page::0][page::2][page::6][page::9][page::13][page::26]
本报告系统跟踪国联民生证券主动量化策略表现，重点关注期权增强策略获超额收益0.92%，多维度择时模型持续释放多头信号，宏观Logit预测值提升，中观景气指数上行，同时介绍行业轮动因子构建及遗传规划指数增强策略的年度超额收益表现，结合资金流检测和Barra风格因子表现提供全面量化投资参考。[page::0][page::3][page::4][page::5][page::8][page::12][page::14][page::17]
