【山西证券】研究早观点 （202506010）
本报告覆盖湖北宜化和胜宏科技两家公司，前者通过疆煤优质资产并表及上游资源布局提升成长空间，后者作为高端PCB龙头，受益AI算力需求实现快速增长。报告详细分析两家公司2025-2027年盈利预测及风险提示，为投资者提供增持及买入评级建议[page::0][page::1][page::2]。
金融研报AI分析
【宏观】能源价格拖累较多 2025年5月物价数据点评
2025年5月CPI同比降幅持平，主要因能源价格环比下降1.7%导致整体环比由涨转降；食品和部分核心商品价格亦拖累CPI表现。PPI同比降幅扩大，受国际输入性因素与国内能源及原材料价格阶段性下行影响。预计6月CPI与PPI同环比增速维持低位，能源价格和天气因素仍是主要影响变量[page::0][page::1]。
【两融】主要指数多数上涨，两融余额小幅上升 融资融券6月月报
2025年5月，A股主要指数普遍上涨，创业板指涨幅最高达2.32%。两融余额累计17955.51亿元，较上月增加141.06亿元，融资余额和融券余额整体小幅上升。资金流向显示汽车、医药生物及国防军工行业融资净买入居前，银行、农林牧渔等行业较弱。整体反映两融资金活跃度提升及行业轮动特征，为月度市场走势提供重要参考 [page::0][page::1]。
2025年6月资金日历
本报告发布2025年6月资金面关键到期及回笼安排，详细列示了当月主要逆回购、MLF及地方政府债券的到期资金规模，帮助投资者把握资金面动向与利率债投资机会，提示资金震荡市中的策略布局参考依据[page::0]。
【轻工】618大促进行时，叠加国补进一步刺激需求释放 轻工制造&纺织服饰行业周报
本报告聚焦2025年618大促期间轻工制造与纺织服饰行业的市场表现，梳理行业重要动态与公司公告，分析618促销活动简化玩法及官方补贴对消费需求的拉动作用，指出宠物行业景气持续向好，同时提出行业风险提示，为投资决策提供参考依据[page::0][page::1]。
【基金】沪深市场主要指数估值上调，资金延续净流入债券类ETF公募基金周报
本报告总结了2025年6月首周沪深市场主要指数估值整体上调，资金持续流入债券类ETF。截至当周，股票型ETF资金出现净流出，科技和红利低波主题ETF受捧，基金发行活跃，偏股混合型基金与混合债券型基金表现优异，主动权益基金仓位降至76.35%。整体基金市场展现分化特征，资金轮动明显，投资风格或将持续转换 [page::0][page::1]。
信用债ETF可回购质押 成交跃升
本报告聚焦首批信用债ETF获准纳入通用质押式回购担保品带来的流动性提升，详述相关ETF的成交活跃情况及港股ETF的快速增长态势，并深入分析绝对收益ETF模拟组合的资产配置调整和回测表现，为投资者提供ETF市场流动性与配置动态的深度洞察[page::0][page::1][page::2][page::7]。
【华鑫化工|行业周报】 天然气、盐酸等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向
本报告系统梳理了2025年6月化工及石油石化行业行情，重点分析天然气、盐酸等产品价格上涨及己二酸、煤焦油等产品价格下跌情况，结合国际油价震荡企稳背景，提出关注进口替代、纯内需及高股息标的的投资建议，涵盖轮胎、润滑油添加剂、化肥、煤化工等细分行业，并推荐三桶油及行业龙头公司 [page::0][page::2][page::12][page::23]。
白酒底部布局，关注传统消费新饮品 食品饮料行业周报
本报告聚焦白酒行业政策影响下的需求筑底态势及大众传统消费与新饮品板块发展，结合白酒产量、营收及调味品、软饮料、休闲食品等市场数据图表，强调白酒板块估值低位配置价值，并推荐具备增长潜力的食品饮料龙头企业，为投资者提供行业结构性机会分析与个股配置建议 [page::0][page::4][page::6][page::7]
【华鑫电子通信|行业周报】任天堂Switch2开启首发，消费电子品类悦己新消费崛起
本周电子行业整体反弹，涨幅达3.31%，电子消费电子细分板块涨幅居前；任天堂Switch2全球首发，硬件配置和市场预购热度创新高，代表消费电子悦己新消费趋势；DDR4内存价格迅速上涨，头部内存厂商缩减DDR4产能转向更先进产品；全球半导体市场在AI、云计算和消费电子推动下持续复苏，台积电和三星先进制程竞争激烈，客户订单流向台积电，三星3nm良率滞后；新能源汽车和智能可穿戴行业保持强劲增长，智能手机市场面临政策和区域需求挑战；重点公司如矽电股份、弘景光电表现稳健。行业风险包括半导体制裁加码、晶圆产能与研发不及预期等。[page::0][page::4][page::10][page::16]
【华鑫基金研究|基金周报】 鑫选ETF组合续创新高
本报告对华鑫基金2025年6月最新ETF组合策略周报进行全面梳理，重点跟踪鑫选ETF绝对收益策略、多资产风险平价策略等多种ETF量化配置策略的持仓与表现，介绍了新发指数基金、市场资金流向以及市场表现，报告显示多策略ETF组合整体表现优异，部分策略年化收益超40%，最大回撤和波动率控制良好，基金资金流显示债券ETF持续吸金，商品ETF有所减持，A股ETF小盘及科技等板块活跃度较高，为投资者提供系统化多策略ETF配置参考。[page::1][page::2][page::4][page::6][page::9]
【华鑫医药|行业周报】重估延续，趋势分化
本报告系统评估医药行业当前的估值与走势，指出创新药重估趋势持续，创新出海驱动价值提升，重点关注痛风、减重等领域的市场机遇。医药板块近期表现优异，子行业间呈现显著分化，行业估值处于五年略高水平。报告还推荐了多家具备创新潜力及出海能力的医药企业，结合风险提示为投资者提供参考 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]
负Carry破局 透视债基质押券
本文创新性利用基金年报中债基正回购质押券数据，从成本覆盖度、流动性质量、风险分散度三维度构建指标体系，量化分析债基杠杆套息策略效率。回测显示，积极运用杠杆套息策略的债基组合在2020年至2025年期间实现年化超额收益73BP且胜率达100%，有效缓解纯债基金负Carry风险，提升绝对收益表现[page::0][page::1][page::7][page::8][page::9][page::10]。
【华西家电】国补政策调整是控量而非结束 后续资金积极拨付中
本报告分析了2025年家电国家补贴政策的调整，指出国补资金消耗超预期导致部分地区限额或暂停补贴，但整体政策是控量而非终止。报告披露剩余资金充足，后续拨付积极，国补政策对内需提振仍具支撑意义。[page::0]
周观点：DeepSeekR2发布预期升温，英伟达有望研发全新中国特供芯片
本报告聚焦DeepSeek开源模型R1版本的性能提升及R2版本的研发预期，重点解析英伟达正研发面向中国市场的降规格AI芯片B30，体现其对中国AI市场的重视。报告结合多个指数及传媒行业具体数据，强调科技创新和自主可控在当前贸易环境下的重要性，提出对科技龙头的长期配置价值判断，并推荐港股互联网、游戏及文旅等相关投资标的，指出监管及宏观风险需关注[page::0][page::1].
【华西固收】公募REITs总市值首次突破2000亿元 公募REITs周速览（2025年6月2-6日）
2025年第23周公募REITs市场迎来总市值突破2000亿元大关，其中交通设施板块表现强劲，周涨幅3.35%，领先于其他板块。市场交易活跃度回升，产业园区与交通设施板块换手率提升明显。一级市场持续活跃，年内潜在发行规模超200亿元，市场规模有望突破2200亿元。部分个券估值分化，关注后续表现和政策风险 [page::0][page::1].
华西最强声 0610 | 科技或是轮动下一站；周六福通过港交所聆讯
本报告聚焦当前市场轮动格局，分析科技板块作为可能的下一轮轮动热点的投资机会，探讨公募REITs市值突破2000亿元及其细分板块表现，解读多部门对科技创新金融支持的最新政策信号，并跟踪家电国补资金动态及珠宝龙头周六福的港交所上市进展，为投资者提供全面的行业和宏观策略参考[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]
多部门释放金融加力支持科技创新信号；险资长钱长投成果不断落地
本报告聚焦近期多部门联手加强科技金融支持力度，包括人民银行、证监会等政策信号释放，推动科技创新金融体系建设；同时，险资长钱长投成果持续显现，相关基金产品及策略积极落地，促进产业升级和资本市场健康发展，为科技金融融合注入稳健动能[page::0][page::1]。
周六福通过港交所聆讯 门店总数超4000家
周六福作为中国珠宝行业重要品牌，门店总数超4000家，业务涵盖黄金及钻石珠宝产品，线上线下渠道融合发展。2024年实现收入57.18亿元，净利润7.06亿元，线上销售收入保持46.1%复合增长率。公司计划持续拓展自营门店和提升品牌影响力，五大投资主线明确行业潜在增长点。整体业绩表现稳健，面临宏观经济及行业竞争风险[page::0][page::1].
科技或是轮动下一站
本报告聚焦当前中美贸易摩擦缓和背景下的市场轮动策略，重点推荐科技板块作为下一轮布局的重点。研报通过分析行情回顾和海外线索，指出科技板块目前拥挤度低且具备支撑与上涨空间，建议采取“边打边看”的稳健交易策略，同时关注转债市场的正股风格与信用事件对后续机会的影响 [page::0][page::1]。
