本报告梳理了2025年四季度主动权益基金的规模、发行、业绩、仓位与行业配置、重仓股及抱团程度等要点，发现：主动权益基金总规模降至3.90万亿元、环比减少1678亿元；四季度加权收益为-1.51%，周期与国防军工板块表现领先（周期板块四季度均值+13.94%）；有色金属为加仓最多行业，环比增幅1.89%，中际旭创升至重仓第一、持仓市值达776.57亿元，显示资金向周期与海外算力等主题集中 [page::1][page::2][page::5]。
本报告跟踪2025年四季度主动权益QDII与FOF对海外资产的配置变化，结论包括：QDII基金继续大幅偏向美股（合计持仓市值555.13亿元，占比48.50%，环比+4.07%），港股配置回落（306.95亿元，占比26.82%，环比-6.27%）；互认债基的组合加权久期与到期收益率在不同基金间出现分化，个别基金区域仓位调动幅度超20%；FOF对海外基金总体持仓规模小幅回升至69.16亿元，但平均海外仓位呈连续下行趋势（整体法平均仓位3.16%）。报告并给出重仓标的与代表性FOF/互认债基名单与变动明细以供参考 [page::0][page::1][page::5]
本报告介绍开源私域AI代理OpenClaw的定位、核心能力与部署流程，比较其与云端大模型的差异（本地执行权限、长期记忆与可进化性），并给出在云电脑上部署、接入IM通道（钉钉/QQ/飞书）与关键安全建议，提示高权限带来的误删风险与沙盒化部署必要性 [page::0][page::1][page::7].
本月报基于宏观视角与技术视角的量化打分框架，给出大类资产与权益风格的月度观点：综合来看看好权益与工业品、看空债券、黄金中性；权益风格上小盘相对有利，成长/价值建议均衡配置。报告同时构建了基准权重+宏观/技术信号的多资产配置与风格轮动组合，并展示了长期回测（2006/2012起）下的年化收益与回撤对比以验证策略有效性 [page::0][page::6][page::11]。
本报告汇总华福金工对2026年1月A股市场与多套策略（多策略选股、极致高BETA、红利+、均线趋势、情绪价量、科创板增强）的跟踪与表现分析，结论显示市场情绪持续回暖，情绪价量Top50组合与科创板策略本月表现领先，分别取得约10.14%和12.50%的绝对收益，且多策略组合与均线趋势策略实现对基准的正超额。[page::0][page::2][page::24][page::26]
本报告对钢铁、铜、铝、黄金、锂、稀土、钨等金属品种在2月的需求与供给形势进行逐项研判，认为春节假期将导致资金情绪与生产活动回落，短期多数品种承压但部分因供给端收紧或地缘/政策因素具备支撑，给出分金属的操作建议并列出重点关注标的 [page::0][page::1]
报告总结：1月权益类基金发行与认购明显回温，主动权益型发行份额显著提升；同时ETF整体出现资金净流出，宽基（尤其沪深300/上证50相关）ETF遭遇较大资金外流；风险平价与风险预算模型当月均实现正收益，为组合管理提供参考 [page::0][page::1]
本周报告总结：生猪价格在春节前呈现旺季活跃但仍存在回落压力，自繁/外购仔猪及出栏利润出现分化，行业供给端（能繁母猪存栏）在加速去化，饲料与原料价格总体小幅回落或持平，板块估值处于低位，建议关注海大集团等头部企业与生猪龙头（温氏、神农、巨星农牧）作为中长期配置标的 [page::0][page::3]
报告显示2025年风电新增119.33GW、光伏新增315.07GW，新增装机合计约434.4GW，再创历史新高；预计2026年新增约200GW，"十五五"周期有望回归理性；2026年1-2月全国电网代购电价分别为0.362、0.360元/kWh，整体下行但存在明显区域分化，同时136号文全面执行导致新能源机制电价差价结算在用户侧分摊出现地区差异，影响用户侧电价下行幅度 [page::0][page::1].
本报告评估了2026年1月油价上行压力及地缘政治与气象对供给端的冲击，指出短期Brent运行区间预计在60-70美元/桶，并给出2025年中国原油、天然气与成品油的供需关键统计与趋势性判断，为石化、PX/PTA及新材料等细分板块的投资提供方向性建议与风险提示 [page::0][page::1]
本报告回顾了银河研究院设计的两类ESG整合策略（ESG筛选策略与ESG舆情整合策略），并披露了2026年1月的策略月度表现、累计收益与估值、成交量及碳市场要点。报告指出：1月多条ESG相关策略出现回撤，ESG筛选策略与舆情整合策略当月分别录得-1%和-3%（夏普分别约-1.45和-2.44）；截至2026-01-30，ESG类策略累计收益明显领先全A（ESG累计93.85%，全A累计39.12%）；万得全A与央国企估值位于历史中高位，成交额本月有所回落；全国碳配额价格小幅上行至79元/吨。报告同时提示市场情绪与政策执行风险需关注 [page::0]
报告判断“史上最强春节假期”与超长假期拼假效应将集中释放出游需求，春运及民航运力提升带来客流与预订量双增，利好OTA平台营收与利润；海南封关后免税及本地旅游热度大幅上升，将推动免税消费与相关龙头业绩兑现 [page::0]
报告点评2025年12月保险行业运行情况：年度原保费首次突破6万亿元，人身险尤其是寿险增长显著，12月寿险单月增速转正，开门红业绩可期；行业资产端规模稳健增长，总资产达41.31万亿元，寿险资产占比接近九成，并提出资产端利率压力与负债端预定利率下行的双向影响及相关投资建议与风险提示。[page::0][page::1]
报告点评国家发改委和国家能源局发布的《完善发电侧容量电价机制的通知》，指出对煤电、气电、抽水蓄能与独立储能等分类明确容量电价与补偿路径，并拟建立发电侧可靠容量补偿机制以与容量电价衔接，预计将提升调节型电源盈利稳定性并促进新能源装机与消纳条件改善，从而带来行业估值重估与投资机会 [page::1].
本报告点评财政部/税务总局将部分增值电信服务税目由6%调整为9%的政策调整，测算指出在若干合理假设下，三大运营商净利润或被压缩约6%-8%，但考虑进项抵扣与定价实操等因素，实际影响或更小；高股息属性维持，且运营商在6G、算力与AI基础设施的资本投入将为估值提供长期支撑与第二增长曲线 [page::0][page::1]
本晨报汇总中国银河证券多行业要闻与短中期判断：公用事业方面，2025年风电+光伏新增装机合计约434.4GW再创历史新高，预计“十五五”后回归理性；2026年1-2月全国电网代购电价整体下行但区域分化显著，煤电容量电价上调将部分抵消度电价下降压力 [page::1][page::2]。此外覆盖社服（超长假期带动旅游与免税）、化工（地缘/供需导致油价波动）、通信（增值税税目调整对运营商盈利构成短期扰动但高股息特性持续）、金工（ETF市况周度观察）、非银、电新与建材等板块的要点与投资建议，为投资者提供行业节奏与风险提示 [page::2][page::5][page::6]。
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