期权一点通｜价差策略之操作篇
本报告系统介绍了股票期权价差策略的构成原理及适用行情，详细分析了不同行权价组合对收益风险的影响，特别说明了交易所针对价差组合策略的保证金优惠政策，帮助投资者在不同市场预期下选择合适的价差策略，提升交易效率并降低风险 [page::1][page::2][page::3][page::4][page::5]。
金融研报AI分析
第三届基金投顾金牛奖榜单揭晓，首批10只科创债ETF申报
本报告全面回顾了上周A股及基金市场表现，披露了第三届基金投顾金牛奖获奖机构名单，介绍了首批10只科创债ETF的申报情况，并统计了基金申报、发行与经理变更动态。多类基金产品表现分化，指数增强和量化对冲基金保持较好收益水平，并详细呈现了债券市场利率、行业收益及公募基金发行规模的最新数据，为投资者提供专业参考。[page::0][page::1][page::2][page::5][page::6][page::8]
量价因子表现回暖 综合量价 因子今年以来多空收益 $16.95\%$
报告基于沪深股市最新估值数据，详细分析市场估值及资金流向，重点介绍了方正金工研发的11个特色量价因子及其综合量价因子表现，2025年以来综合量价因子全市场多空组合相对收益达16.95%，多头组合超额收益8.16%，展现出强劲的选股能力和持续回暖的趋势。同时报告还跟踪主要指数增强组合及预期惯性组合的超额收益表现，为量化选股和因子投资提供有力参考 [page::0][page::6][page::7][page::8]
上周申报6只港股通相关ETF，成立3只A500指增ETF ETF市场扫描与策略跟踪（2025.06.22）
本报告详细统计了2025年6月中旬全球及A股市场ETF的申报、发行、成立及资金流向，重点跟踪扩散指标+RRG行业轮动ETF策略和50%底仓ETF日内动量策略的最新表现，策略年化收益表现和回测风险指标详尽展现，结合多图表详述资金结构变化与策略效果，为ETF投资策略提供实证参考 [page::0][page::10][page::11][page::12]。
中央财政发力：扩内需，保民生
报告梳理2025年5月中央和地方财政支出收入情况，显示中央财政积极发力扩大内需与保障民生，财政支出同比增长明显超地方，特别是科技、文体传媒及社保就业支出加快，推动消费品以旧换新政策助力增值税收入回升，预计下半年宏观政策延续积极态势，有望进一步加码内需支持 [page::0][page::1]
存款从 回家 到 再搬家
本报告分析2018年以来居民存款与资产管理产品之间流动的趋势，指出近年来居民存款利率下降引发资金从传统存款向理财、货基等多元化资管产品迁移，尽管存款占比仍高达70%，但理财产品、货币基金及保险信托等受到资金青睐，居民风险偏好提高较缓慢，预期未来存款降息速度快于银行间市场，资管产品占比将持续提升 [page::0]。
猪周期：产能去化的趋势与节奏
报告基于能繁母猪与效率周期构建猪周期框架，认为2025年猪价先稳后降，年末将降至低位。当前猪价平稳反映供需接近平衡，产能去化为行业主要趋势，关注价格、政策及疫病催化因素。重点推荐生猪养殖板块，估值处于低位且看好成本优势企业的长期表现 [page::0][page::1]。
国泰海通 · 晨报0623｜宏观、策略、海外策略、有色
本报告涵盖宏观政策稳定币误区解析、股市趋势乐观判断、AH溢价趋势变化以及有色金属产业链供需动态。指出美元有贬值趋势带来中国资产投资机会，同时推荐关注科技成长、顺周期及金融高分红板块，特别是AI、数字货币与内需消费等主题，钴价政策催化为关注重点，为投资策略提供多维度支持[page::0][page::1][page::2][page::3]。
第四届中国量化投资白皮书研讨会暨园游会参会邀请
本文件为第四届中国量化投资白皮书研讨会暨园游会的参会邀请，介绍了会议时间、地点、报名方式及论坛议程安排，涵盖量化投资领域多场专题演讲和分论坛，旨在促进行业深度交流和趋势洞察，不涉及具体策略研究或量化模型分析。[page::0][page::2][page::3]
华泰金工 | 市场调整蓄势 静待布局良机
报告分析了全球及A股市场近期调整背景下的风险释放，指出A股股权风险溢价处于高位，具备估值优势，基于遗传规划的行业轮动模型推荐钢铁、消费者服务、金属、传媒和电子等行业，并介绍绝对收益ETF模拟组合及全球资产配置组合的策略表现与配置建议[page::0][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]。
华泰金工 | 中证1000增强今年以来超额 11.80%
本报告基于华泰金工全频段融合因子，构建中证1000增强组合及AI行业、主题、概念指数轮动策略。各模型自2017年至今表现优异，增强组合今年超额收益11.80%，年化超额22.44%，信息比率3.70。AI轮动模型通过周频调仓选取行业或主题指数，获得显著超额收益，验证了深度学习多频段量价因子的有效性，为投资配置提供量化支持[page::0][page::1][page::4][page::5][page::6][page::7]。
华泰金工 | 估值成长因子均回暖，指增势头不减
本报告深入跟踪当前市场中估值、成长、盈利等核心因子的有效性，结果表明估值成长因子明显回暖，多空组合收益领先，小市值和量价因子在不同市值范围内表现分化。同时，公募量化指数增强基金体现出持续的超额收益优势，中证1000指增基金表现尤为领先。各主要股票池因子表现具有差异化特征，为量化投资提供了有效的选股依据和策略参考 [page::0][page::1][page::5][page::6]
技术分析视角下的利率趋势择时体系
本报告基于技术分析角度构建利率趋势择时体系，通过整合多类技术动量指标，形成多周期复合趋势信号，用于中债国债不同期限指数间的轮动策略。回测区间覆盖2014年至2025年，策略年化收益率达6.10%，最大回撤仅2.61%。该技术策略能有效应对利率震荡或上行阶段的市场风险，提升组合收益和稳定性，同时在债券ETF及不同久期资产表现稳健。多策略融合进一步提升收益和夏普率，体现技术面择时在低利率环境中的显著优势 [page::0][page::1][page::4][page::14][page::16][page::20]
A new equilibrium: COVID-19 lockdowns and WFH persistence
本文利用澳大利亚不同州封锁强度的自然实验，以差异中差异方法估计COVID-19封锁对远程办公（WFH）采纳及其持续性的影响。结果显示，封锁较长地区的远程办公水平在疫情后依然显著高出43%，体现了临时管控导致劳动力市场进入“新均衡”，由雇主办公空间缩减及远程岗位增加、员工向郊区迁移及家庭办公投入共同驱动[page::0][page::3][page::4][page::13][page::15][page::16][page::18][page::19][page::24]。
Optimal Regulation and Investment Incentives in Financial Networks
本论文研究了金融网络中债务互依关系对银行投资激励的影响，揭示银行倾向于选择过度风险且高度相关的投资组合，导致系统性风险加剧。作者提出基于网络中心性的最优监管框架，指出监管应对相关性水平具有非单调反应，且对核心银行的监管可能需要不对称以平衡风险与回报。研究强调了宏观审慎政策和救助措施的权衡，为理解和设计更加精准的金融系统风险控制提供理论指引[page::0][page::1][page::18][page::31].
Social Media Can Reduce Misinformation When Public Scrutiny is High
本研究运用中国地方政府GDP数据与卫星夜间灯光数据的对比，揭示社交媒体的采用在公众监督高的地区显著降低了GDP数据的虚报，体现了信息披露与公民参与对减少虚假信息的重要调节作用，说明社交媒体既能放大也能抑制错误信息，关键依赖于社会监督环境，从而为数字透明度与公共责任机制提供了新视角 [page::1][page::3][page::6][page::10][page::11].
Artificial Intelligence, Lean Startup Method, and Product Innovations
本论文基于1800家中国初创企业2011-2020年的面板数据，研究人工智能（AI）在产品创新中的作用，尤其探讨Lean Startup Method（LSM）如何与不同类型的AI（发现型与优化型）互补，促进首次发布和迭代产品的开发。结果表明，发现型AI配合原型设计加速首次发布产品开发，优化型AI配合受控实验提升迭代产品效率。AI与LSM的结合不仅增加产品数量，也缩短开发周期并提升产品质量，且这种互补性在市场不确定性较高时更为显著。这为AI创新的组织配套提供了实证支持，显示仅投资AI而无合适组织支持难以获得效益 [page::0][page::9][page::25][page::31][page::40]。
Pricing under the Benchmark Approach
本文总结并应用了基于成长最优投资组合(GOP)的基准中性定价方法，通过对GOP建模为四维平方贝塞尔过程推导极长期欧洲看跌期权的定价公式。结果显示基准中性价格显著低于经典风险中性价格，揭示了传统风险中性定价可能高估极长期期权价格的原因，为养老金和保险产品定价提供了新的理论基础和量化方法 [page::0][page::1][page::17][page::18].
On Design of Representative Distributionally Robust Formulations for Evaluation of Tail Risk Measures
本文针对极端损失风险度量CVaR的分布鲁棒优化（DRO）方法设计问题，结合极值理论，明确了不同不确定集选择下最坏情况下的CVaR增长速度特征，指出传统Wasserstein和多项式发散度构造的DRO方法在尾部风险评估中存在过度保守问题。提出基于极值理论的分布参数外推构造的DRO框架，实现了在尾部样本稀缺条件下风险估计的代表性和保守性平衡。方法适用于单变量、多变量场景及广义扭曲风险度量，数值模拟和实际金融网络分析验证了其优越性和实用性 [page::0][page::3][page::4][page::15][page::17][page::22][page::26][page::28][page::29]
Long Coalition Leads to Shrink? The Roles of Tipping and Technology-Sharing in Climate Clubs
本文构建动态博弈理论模型，分析多气候临界点下气候俱乐部的稳定性，并设计技术共享机制以对抗搭便车问题。研究发现，随着温度升高，俱乐部规模趋于收缩，气候临界点威胁降低稳定联盟规模但事件后合作短暂扩展。技术共享相比制裁产生更大集体效益，有助于增强联盟抵御搭便车的韧性，限制全球变暖，凸显技术共享在不确定气候临界点背景下促进长期气候合作的关键作用[page::0][page::4][page::13][page::21]。
